英国央行“分裂式”降息！降息周期即将结束？

2025-08-07

北京时间周四19:00，英国央行将政策利率从4.25%降至4%，为本轮降息周期的第五次降息，符合市场预期。

九位决策者中有四位因担心高通胀而寻求维持借贷成本不变。由于难以达成一致，英国货币政策委员会不得不在其历史上首次举行两次利率投票。

由于货币政策委员会在如何应对通货膨胀方面存在分歧，英国央行预测通货膨胀率很快将是其2%目标的两倍，而且最近失业情况恶化，行长贝利和四位同事支持将利率从4.25%降至4%。

支持维持利率不变的四名成员包括负责货币政策的副行长伦巴德利，他首次脱离了多数人的立场，首席经济学家皮尔也投票维持利率在4.25%不变。

消息公布后，英镑兑美元短线拉升50点，交易员减少对英国央行降息押注，预计今年将再降息17个基点。

英国央行重申其指引，即在进一步削减借贷成本方面“采取渐进和谨慎的方式”，但在其关于前景的信息中增加了一条新线索，暗示其降息行动可能即将结束。

英国央行表示，“随着利率下调，货币政策的限制性有所下降”，不再直接表示政策仍然是限制性的。英国央行重申，利率方面没有预先设定的路径。

停止降息进程对财政大臣里夫斯和首相斯塔默来说将是一个打击，他们一直在努力实现对选民的承诺，加快英国缓慢的经济增长。

“这是一个非常平衡的决定，”贝利在一份书面声明中说。“利率仍处于下降轨道上，但未来的任何降息都需要逐步和谨慎地进行。”

货币政策委员会表示，通胀上行风险“自5月以来略有走高”，并特别指出食品费用上涨。官员们现在预计9月份通胀率将达到4%，高于此前预测的3.7%的峰值，该小组对第二轮影响“保持警惕”。

虽然在第一季度表现强劲后，对2025年经济增长的预测也小幅上调至1.25%，但他们表示基本情况“仍然低迷”。

官员们还指出，政策对经济的拖累正在减少，并将未来的降息与中期降低通胀的进一步进展联系起来。

英国央行的分析还警告称，长期债券在9月份就所谓的量化紧缩步伐做出年度决定之前，已出现紧张迹象。

这项关于量化紧缩影响的研究可能会巩固人们对资产负债表流失速度从目前每年约1000亿英镑（1330亿美元）下降的预期。

英国央行表示，尽管英国与美国达成了一项相对有利的关税协议，但这对经济增长影响不大，因为服务业占经济活动的大部分。英国央行预计，关税对全球经济增长的负面影响对英国经济的影响最大。但它将今年的增长预期从5月份的1%调高至1.25%。

MHA经济顾问Joe Nellis在一份报告中表示，英国央行决定下调基准利率的幅度很小，表明其将应对经济增长乏力和失业率上升置于抑制通胀之上。

他表示，在经历了近一年的高工资增长之后，终于出现了下降的迹象，这缓解了人们对进一步通胀的担忧，尽管通胀仍很棘手。

他补充称，失业率上升、工资增长放缓以及职位空缺减少，加大了英国央行通过降低借贷成本来支持需求的压力。如果（企业）盈利增长进一步放缓，预计今年还会有一次降息，不过如果通胀降温速度快于预期，经济状况进一步走弱，可能会有两次降息。