机构多空激辩：铜价将突破10000还是回落至8800？

据外媒报道，周四，伦敦金属交易所（LME）三个月期铜上涨0.6%至每吨9730美元，沪铜收盘上涨0.38%。这一涨势主要受到中国7月贸易数据优于预期的提振。

中国7月出口同比增长7.2%，高于路透调查预估的5.4%；进口增长4.1%，而预期为下降1%。法国巴黎银行分析师David Wilson指出："中国强劲的出口数据为工业金属提供了积极情绪。"特别值得注意的是，中国铜进口环比增长3.4%，铜精矿进口攀升9%，反映出国内冶炼行业在创纪录生产运行中对原材料的旺盛需求。

市场对中美可能在8月12日关税截止日期前达成持久贸易协议的谨慎乐观情绪为铜价提供了进一步支撑。然而，美国总统特朗普周三的表态为市场带来不确定性，他暗示可能对中国加征更多关税，类似于因印度购买俄罗斯石油而对印度商品加征25%额外关税的做法。

美联储降息预期走强成为支撑铜价的重要因素。由于近期美国经济数据特别是劳动力数据表现疲弱，且美联储部分官员言论偏鸽，市场对美联储9月降息的预期已上升到95%。迈科期货指出："美国7月服务业PMI指数意外回落，联储官员开始放鸽，美元指数回落，美欧股市上涨维持在纪录高位附近，风险情绪维持偏多格局。"这种宽松货币政策预期削弱了美元，使得以美元计价的大宗商品对持有其他货币的投资者更具吸引力。

供应方面，国内铜精矿现货加工费仍然低位维稳，反映出原料供应持续紧张。智利铜矿商Codelco已请求智利矿业监管机构允许其旗舰El Teniente铜矿的一部分重新开工，这可能缓解部分供应担忧。库存数据显示，8月7日国内市场电解铜现货库存13.33万吨，较8月4日下降0.10万吨。迈科期货分析称："LME库存继续增加2千吨，现货贴水扩大到65美元。因国内炼厂仍有出口交仓，因此LME库存快速增加，但进口到货仍偏少，导致国内库存整体维持低位。"

现货市场方面，上海金属网1#电解铜报价78400-78560元/吨，现货升水缓慢回落至70元，反映出当前市场供需相对平衡的状态。

机构如何看待后市走势？
市场对未来铜价走势存在明显分歧。法国巴黎银行预计LME铜价将在第三季度末回落至8800美元，因全球市场供应过剩。该行数据显示，2025年前五个月精炼铜市场供应过剩27.2万吨。

金瑞期货则指出："近期铜矿扰动，以及降息预期边际回升，支撑铜价表现。但未来中期宏微观预期上，仍有海外数据逐步走弱，国内反内卷驱动行情放缓，物流回流潜在过剩。几个因素不利于价格持续上行，且有向下压力。"

澳新银行分析师表示："从长期来看，意外的供应中断将限制供应增长，导致铜市场持续紧张。"该投行将铜价短期（0-3个月）目标上调至9700美元/吨，并维持铜0-12个月价格目标，预计将突破10000美元/吨。

瑞达期货从技术上分析铜价后市走势，"整体而言，沪铜基本面或处于，供给增速逐步收减、需求暂弱的阶段，但预期向好。"该机构认为，期权方面，平值期权持仓购沽比为1.13，环比-0.0606，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降。技术上，60分钟MACD，双线位于0轴附近，红柱走扩。操作建议，轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。

宝城期货也持有看多观点，"今日沪铜维持震荡运行，持仓量小幅下降。宏观层面，美元指数持续下挫，国内氛围较好，利好铜价。产业层面，周四Mysteel电解铜社库为13.33万吨，较上周升1.20万吨。国内盘面再度回暖，铜价或持续回升。"

申银万国期货则认为，铜价可能区间波动："日间铜价收涨。目前精矿加工费总体低位，考验冶炼产量。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电力行业延续正增长；汽车产销正增长；家电产量增速趋缓；地产持续疲弱。多空因素交织，铜价可能区间波动。关注美国关税进展，以及美元、铜冶炼和家电产量等因素变化。"