金价独立转强重返3400

美元尚未击穿宏观多空分水岭        

2025年08月08日 威尔鑫投资咨询研究中心

（文） 首席分析师 杨易君

 来源：杨易君黄金与金融投资 

周四国际现货金价以3367.85美元开盘，最高上试3401.86美元，最低下探3363.70美元，报收3395.89美元，上涨26.70美元，涨幅0.79%，振幅1.13%，日K线呈震荡上行中阳线。

周四美元指数以98.21点开盘，最高上试98.46点，最低下探97.93点，报收98.06点，下跌140点，跌幅0.15%，振幅0.54%，日K线呈窄幅震荡回落小阴线。

周四Wellxin贵金指数（金银钯铂）以6922.92点开盘，最高上试7017.96点，最低下探6900.96点，报收6990.27点，上涨66.36点，涨幅0.96%，振幅1.50%，日K线呈震荡上行中阳线。

我们昨日评论指出，周三金价、贵金属在美元继续下跌之后的风险偏好强化中避免需求下降，进而市场表现欠佳。周三市场风险偏好强化使得美股与商品金属全线走强，贵金属对应承压。但我们继续指出，固化这种市场思维方式有风险，周四即得以体现。

周四美元继续下跌，美股、基本金属、贵金属应该延续周三运行逻辑，但实际并非如此。周四贵金属，尤其金银市场体现出较强独立趋强运行特征，而美股与基本金属却似乎承压。

尽管如此，美元并未确认脱离月线、季度线共振作用力影响。贵金指数、银价并未有效突破月线反压，钯铂价格依然在月线下方表象趋软，唯短期金价形态转强。

观周四金价、美元盘面：

北京时间9点30分（A位置）前，金价即体现出无视美元指数走强的独立强势，逆风与美元指数同向上涨。

亚洲盘面AB区间，短期卖压令金价与美元同向震荡回软，继续体现独立运行特征。

B位置后约两小时，金价在美元持续走弱中快速转强。此后至23点的欧美盘面，金价无视美元盘面大幅转强，逆风震荡上行。

CD区间，面临美元快速回落，金价并未过于兴奋，继续秉持独立运行特征。

DE区间，美元反弹，但金价持稳。E位置后北美尾市，美元跳水，金价乘势冲击3400美元。

总体对比观察周四金价、美元盘面关系：金市呈现出很强的独立运行特征。

消息面上，中国央行连续9个月增储黄金：

截止7月，中国黄金储备为2300.41486吨，续创历史新高。六月前值为2298.54865吨。

7月增储1.86621吨，量不大，但去美元化的行为含义很重要。中国央行自2022年11月重启黄金增储以来的具体明细如下：

其它消息面，美联储理事Lisa Cook称7月就业报告“令人担忧”，并表示这可能预示着美国经济的拐点。这与笔者近两月从美国地产周期见顶推导美国经济见顶，以及本周通过美国ISM非制造业指数的超预期回落，而物价投入指数超预期强化，判断美国经济可能进入下行周期的分析相符。这也几乎坐实了9月美联储一定会降息，进而理当令美元承压，黄金与商品市场获得提振。

与此同时，各界纷纷对美联储施压以求降息。周三美国联邦住房金融局(FHFA)局长比尔-普尔特(Bill Pulte)在X平台发文表示：“与特朗普总统首个任期相比，由于拜登和鲍威尔的政策，促使当前抵押贷款成本已翻倍，杰罗姆-鲍威尔必须立即降息”。

此外，来自英国《金融时报》的消息显示，美国已对进口的一公斤金条加征关税，此举可能扰乱全球金市，并对全球最大精炼中心瑞士造成新一轮打击。美国海关与边境保护局（CBP）在7月31日出具的一封“裁定函”中表示，一公斤及100盎司金条应归类于适用征税的海关编码。截至今年6月底的12个月内，瑞士向美国出口了615亿美元黄金。按39%的关税税率计算，这一出口量将新增240亿美元的关税成本，该税率已于本周四生效。该消息可视为对关税对黄金市场的直接提振。

尽管自上周五受非农就业数据重锤之后，美元持续下跌。但无论宏观、中期，还是短期，美元在技术上都未确证进一步破位下行。短期而言，美元向下虚破月线、季度线的共振作用力位置幅度很小，可能随时超跌反弹，除非短期再见长阴。

超宏观趋势而言，近月美元指数总体争持于多空分水岭区域，技术上有超宏观转熊的可能，也有中期见底可能：

近月，在超宏观趋势中处于上行趋势的五年线（60月均线）、十年线（120月均线），以及2008年见底以来的宏观上行趋势线L1，共振构成美元继续下行的超宏观强劲支撑。如果特朗普真能实现美国再次伟大，美国经济确实能改善进入上行周期，理当支撑美元见底转强。否则，支撑可能仅仅只是近月技术面的理论反应，市场行为的技术性反应，而非对经济基本面的反应。

中期技术同样如此，美元尚未确认破位，阶段支撑较强：

图示阻速线2/3线精确构成阶段美元见底支撑，但美元见底96.36点之后的数周反弹也颇显犹豫，尤其上周非农就业数据对看涨美元的市场信心冲击很大。理论上，虽然美元市场看似已对阻速线2/3线的支撑做出了合理技术反应，但不排除这个过程有反复的可能。且如果美元指数击穿2/3线下行，理论上又将很快受到自2022年见顶114.78点之后的中期熊市通道之轨道线H2线支撑。而整个过程放之于前超宏观月线趋势图中，依然仅仅是对超宏观牛熊分水岭的冲击而已，不到确认空头已经得手的时候。