美联储内部分歧严重，若鲍威尔要“转鸽”，那“杰克逊霍尔”是最佳时机

08-08

美银强调，鲍威尔的政策信号权重远超其他同僚，而杰克逊霍尔年会历来是他释放重大政策转向信号的首选平台。如果美联储的政策中心确实已从聚焦通胀转向更侧重就业，那么这次会议将是其向市场宣告这一变化的最可能时机。

随着美联储内部分歧日益加剧，市场预期鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上释放明确信号。

据追风交易台消息，美银分析师Stephen Juneau、Shruti Mishra在最新研报中表示，尽管美联储内部分歧严重，但市场仍应将焦点牢牢锁定在主席鲍威尔身上。

报告强调，鲍威尔的政策信号权重远超其他同僚，而杰克逊霍尔央行年会历来是他释放重大政策转向信号的首选平台。如果美联储的政策中心确实已从聚焦通胀转向更侧重就业，那么这次会议将是其向市场宣告这一变化的最可能时机。

公开信息显示，今年的杰克逊霍尔央行年会将于8月21日-23日召开。

鹰鸽两派阵营分明，政策前景愈发模糊

7月就业报告公布后，美联储结束静默期，官员们密集发声。据美银统计，周三就有四名官员——Kashkari、Collins、Cook和Daly发表讲话。未来一周，预计还将有更多官员包括Musalem和Barkin发表意见。

报告分析称，美联储内部形成了泾渭分明的两大阵营。以纽约联储主席Williams和里士满联储主席Hammack为代表的鸽派阵营认为，劳动力市场仍具韧性，更担心通胀问题。

另一边，包括明尼阿波利斯联储主席Kashkari、旧金山联储主席Daly以及理事沃勒和鲍曼在内的鹰派阵营则更关注经济活动的下行风险和劳动力市场的放缓迹象，认为有理由在短期内降息。

分歧的核心在于对当前经济形势的不同判断。

鲍威尔话语权仍占主导地位，市场静待杰克逊霍尔年会

尽管美联储内部分歧明显，美银仍强调鲍威尔的沟通仍具有压倒性权重。尽管鲍威尔的任期即将结束，但他对委员会的影响力依然举足轻重，最近一次会议上9：2的投票结果就是力证。

因此，报告指出，鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会的年度演讲将至关重要。该论坛历史上曾多次被美联储主席用作宣告重大政策框架调整的舞台。例如，鲍威尔在2022年8月的演讲中就表达了其强硬对抗通胀的“沃尔克时刻”，为后续的激进加息奠定了基调。

报告补充称，如果美联储的政策重心真的发生偏移，即从抗击通胀转向更关注其充分就业的使命，杰克逊霍尔年会“很可能成为宣布这一变化的论坛”。