穆迪警告：经济数据“糟糕甚至丑陋”，美联储“什么也做不了”

2025-08-08

根据穆迪公司的首席经济学家马克·赞迪的说法，目前美国正“处于衰退的边缘”，但投资者却表现出看涨情绪，推高了股票价格（尤其是科技股），因为他们预计美联储将在今年晚些时候降息。

由于特朗普的关税政策可能引发通胀，美联储可能被迫按兵不动。交易员们似乎忽视了当前的宏观风险，全球市场普遍走高，标普500指数期货也上涨。

标普500指数期货涨幅中的很大一部分涨幅来自科技股：在Palantir发布了强劲的财报后，纳斯达克综合指数收盘上涨了1.21%，而Palantir的股价更是额外上涨了3.62%。

华尔街目前的看涨情绪与经济学家从宏观数据中看到的情况形成了鲜明对比，上周发布的惨淡就业报告就是最近的一个例证。

赞迪表示：“上周我们获得了一大堆经济数据，它们都统一地糟糕甚至丑陋。”

那么，如果经济如此脆弱，为什么投资者还在买入呢？因为他们预计美联储会通过降息来拯救他们的押注（便宜的资金通常会转化为对股票的更强劲需求）。

高盛目前预计，今年美联储将会有三次降息。塔达斯·格德米纳斯（Tadas Gedminas）在一份发给客户的报告中说道：“上周五疲软的美国劳动力市场报告加剧了市场对美国经济前景的担忧，推动了以短期国债为主的美国利率显著上涨。”

格德米纳斯说：“我们认为这种重新定价还有继续的空间，因为我们的基本预期仍然是美联储今年将降息三次，明年上半年再降息两次，我们认为市场定价有超过这一预期的空间。”

他的同事Vickie Chang表示，股票交易员今天基本上忽视了基本面（即糟糕的劳动力市场和不断下降的消费者热情）。Chang在研究报告中说：“增长定价的核心风险在于，市场相信它可以忽略当前的疲软，并忽视经济衰退的可能性。”

那么，美联储的降息就在路上了吗？别高兴得太早。

赞迪对此也持悲观态度。他表示，特朗普的关税和限制性移民政策“会推高通胀，削弱经济增长。因此，如果你是美联储，你肩负着维持充分就业和稳定低通胀的双重使命，那将变得非常困难。你该如何回应？答案是你什么也做不了，而这正是美联储正在做的。”