通胀压力抑制金价反弹，美联储9月降息悬念再起，俄美会谈牵动避险情绪

2025-08-16

金价周五持稳，但本周下跌，因通胀数据高于预期促使市场削减降息押注，同时将焦点转向美国总统特朗普和俄罗斯总统普京在阿拉斯加举行的会谈。

现货金基本持平于每盎司 3336.66 美元，本周下跌 1.8%。美国期金结算价基本持平于 3382.6 美元。

美国劳工统计局周四公布，7月生产者物价指数环比上涨0.9%，创三年来最大涨幅，涨幅远大于经济学家的预期。衡量零售和批发利润率的贸易服务通胀达到2%，为几年来最高，这可能暗示价格上涨被转嫁给了消费者，而不是企业通过降低利润来消化。

分析人士表示，批发价格上涨可能是消费者价格上涨的前兆，迄今为止，特朗普政府提高关税的影响比最初预期的要有限。

这些数据实际上让投资者打消了美联储在9月16日至17日会议上降息50个基点的预期。政策制定者将决定如何在通胀远高于2%目标的情况下解释并实施预期中的降息25个基点的行动。

PPI报告发布后，分析师表示，他们预计7月扣除波动较大的食品和能源部分的个人消费支出（PCE）物价指数将同比上涨2.9%。这是美联储青睐的通胀指标。7月PCE报告将于8月29日发布。

圣路易斯联储主席穆萨勒姆周四接受CNBC采访时表示，近期劳动力市场的疲软确实推动了对经济面临风险的重新评估，经济增长放缓威胁就业市场，如果疲软持续下去，可能需要降息。但他表示，鉴于通胀率可能接近3%，他需要更多数据才能决定9月的政策方向，经济仍处于适应关税上调的初期阶段。

穆萨勒姆表示，“我预计，关税对通胀的影响大部分会在两到三个季度后消退，但也有一定的可能性，这些影响或将持续更久，我们需要更好地了解这个问题，更多的数据会有所帮助。”

里奇蒙联邦储备银行主席巴尔金周四表示，目前仍不清楚美联储的就业目标和通胀目标哪个面临更大风险。

巴尔金表示：“如果你确实看到两方面都有压力，那么你总是会试图问这样一个问题，‘劳动力市场是否会变得足够糟糕，以至于会在抑制通胀方面发挥作用？’事实上，高失业率将推动通胀放缓。或者，通胀是否足够高或足够持续，将令通胀预期面临风险？我认为这是你试图管理的取舍。”

美联储将在9月会议之前看到8月就业报告和消费者价格数据，这些数据对于降息决定至关重要，并将决定借贷成本的降低是否被描述为旨在将货币政策转向“中性”的降息周期的开始，还是只是一次调整，未来可能会、也可能不会采取进一步行动。

投资者仍认为9月降息25个基点是可能的结果，但在生产者价格数据发布后，可能性从几乎100%下降到 90% 左右。

PPI数据公布前，美国财政部长贝森特表示，有必要采取一系列降息措施，将美联储指标政策利率区间从目前的 4.25%-4.50% 降至 3% 左右，这种水平被认为既不会刺激也不会抑制经济活动。PPI数据可能会使美联储对形势的解读变得复杂。

穆萨勒姆虽然没有对9月会议的结果做出预先判断，但他表示，他认为，当前经济状况“不支持”大幅降息50个基点（本周稍早贝森特提出了这一可能性）。旧金山联邦储备银行主席戴利在接受《华尔街日报》采访时也持有同样的看法。

同样在今年有投票权的芝加哥联邦储备银行主席古尔斯比周三表示，尽管仍担忧通胀，但他仍对 9 月降息持开放态度，不过，如果被加征关税商品以外的其他商品价格开始加速上涨，他会感到忧虑。

古尔斯比表示，7月消费者物价指数（CPI）中服务价格的上涨“是通胀报告中最令人担忧的因素”，如果这种情况持续下去，我们将很难回到2%的通胀率。”

此外，一周申请失业救济人数为22.4 万人，低于预期的22.8 万人。

澳新银行称：“此前，美国7月份的批发价格创三年来最大涨幅，这表明企业正在把与关税相关的更高进口成本转嫁出去。”

FXTM 高级研究分析师 Lukman Otunuga 表示，“尽管金价周五企稳，但接下来可能仍会面临更多压力，具体取决于特朗普和普京阿拉斯加峰会的结果。”

特朗普周五前往阿拉斯加与普京举行峰会，讨论乌克兰停火协议。

当地时间周五11时20分许，会晤开始。特朗普和普京在会晤开场未发表致辞。俄总统新闻秘书佩斯科夫此前说，会晤总体上可能持续6至7个小时。

双方此前发布的消息显示，特朗普与普京将先在翻译陪同下进行一对一会晤。但当天会晤开始前，美国白宫通知媒体，这一小范围会晤形式变为“三对三”。美国务卿鲁比奥、中东问题特使威特科夫和俄外交部长拉夫罗夫、总统助理乌沙科夫均加入。

特朗普和普京一同登上一个标有“阿拉斯加2025”的平台握手合影，并未回应现场媒体提问。两人随即一同乘坐美国总统专车前往会场。据俄罗斯媒体报道，普京在特朗普邀请下坐上这辆防弹汽车。这是自2021年6月以来俄美领导人首次面对面会晤，也是自2015年9月以来俄总统首次踏上美国领土。

美国总统特朗普在与俄罗斯总统普京举行的联合新闻发布会上表示，双方取得了巨大进展，在很多问题上达成一致，遗留待解的问题很少，但其中一个问题很重要，双方并未达成任何协议。他稍晚会致电乌克兰总统泽连斯基和北约国家领导人以及一些他认为合适的人，通报会晤情况。特朗普称希望美俄双方在未来能有良好且富有成效的会晤，预计将很快再次与普京会晤。普京表示下一次会晤可能是在莫斯科。

据此前报道，特朗普表示，如果普京反对停火，美国考虑对俄罗斯石油公司Rosneft和Lukoil实施制裁。如果谈判失败，美国考虑对俄罗斯石油买家征收更多关税。

SIA 财富管理的首席市场策略师Colin Cieszynski说：“在接下来的一周中，我对黄金是中立的。今天的峰会和下周的杰克逊霍尔会议两个大事件，有可能将美元转移，这可能会影响黄金，但在介于两者之间，我认为市场可能会很安静。”