杰克逊霍尔前夜：黄金能否越过3351天花板？

周四（8月21日），现货黄金延续承压姿态，整体维持弱势震荡。盘中价格围绕3340美元一线波动，早前一度下探至3334.17后缓步回稳，但未能有效收复均线压制；美元在减弱激进降息预期的背景下继续获买盘支撑，使得黄金走强乏力。当前市场正等待晚些时候的一系列美国数据以及杰克逊霍尔年会讲话，金价短线处于方向选择的临界点。

基本面

联邦公开市场委员会7月会议纪要显示，多数官员倾向维持利率不变，并强调通胀上行风险仍需警惕。近期物价压力再度显露，使市场进一步淡化对更激进宽松的押注，美元指数因而站稳近一周多高位，金价难以借前一交易日的反弹延续。与此同时，围绕美联储独立性的讨论升温，外界对政策沟通的关注升高；此外，地缘变量仍在发酵，相关表态提示针对地区安全议题的分歧并未消退，这使避险需求时有回流，但强势美元对贵金属形成对冲。

美国方面，初请失业金与费城联储指数将校准就业与制造业景气的边际变化。最受瞩目的是美联储高层在杰克逊霍尔的政策取向暗示——若强调“更久更高”的名义利率路径，金价或继续承压；若释放对通胀回落的更大信心并强调风险平衡转向，则不排除引发美元回吐与金价的技术性上修。

技术面：

从30分钟K线与指标结构观之，短线格局以弱势整理为主。布林带中轨位于3342.77，上轨3351.76，下轨3333.79；布林带前段显著张口后近期开始收敛，显示波动率经历扩散—回撤—再均衡的节奏。最新价约3340，处于中轨下方、下轨上方的区间内运行，说明多空暂时在中性偏空的平衡点博弈。前高标注为3351.98，叠加上轨3351.76形成上方首要阻力密集区；而下方3334.17的近期低点与下轨3333.79几乎重合，构成短线关键支撑带。

MACD方面，DIFF为-0.67、DEA为-0.33、柱状图-0.68，动能虽仍处零轴下方，但绿柱缩短且趋向零轴，提示空头动能衰减、短线存在技术性反弹/震荡修复的倾向；一旦DIFF向上靠拢并穿越DEA，才可确认更有力的节奏拐点。相对强弱指数RSI(14)读数约51.17，处于中性区间，既未超买亦未超卖，更多反映区间内的拉锯。

综合判读：3342.77（布林中轨）上方的持续性站稳将是判断修复能否延伸的第一信号；反之若反弹受阻并回落至3333.79—3334.17区间下破，则会触发新一轮顺势下探，届时需警惕布林带再次扩口所带来的波动率放大。

市场情绪观察

从群体心理与风险定价结构看，当前“政策不确定性—数据分歧—地缘杂讯”三因素叠加，令市场倾向在关键事件前控制风险敞口，体现为对冲需求与逐利偏好并存但均不极端。权益市场近期波动与商品波动率的联动度上升，说明跨资产资金更注重“美元方向—实际利率—避险需求”这条主线；而在没有确定政策指引之前，黄金的“保险属性”与“利率敏感属性”相互抵消，导致情绪指标偏向中性。

交易层面，量化与高频策略更倾向在布林带收敛阶段做波动性均值回归；主观盘则围绕“美元回落的触发条件”与“金价是否出现量能突破”两条线索布局，但总体仓位管理趋于保守，止损与回撤容忍度较前期有所收紧。若晚间讲话偏鹰并带动实际收益率上行，空头市场情绪可能短暂占优；若言论克制且配合数据边际走弱，情绪将快速切换为“技术性反弹与回补”的多头市场情绪，充分体现反身性与事件驱动下的情绪弹性。

后市展望

短期（接下来1—3个交易日）：在事件前空头动能放缓与RSI中性支撑下，金价大概率维持区间内的振荡—选择格局。上沿关注3351.76—3351.98的阻力密集区，进一步在3357附近存在更高一级的价格峰值压力；若有效突破并站稳布林上轨，同时观察MACD柱翻红与DIFF上穿DEA的“指标共振”，则弹性空间有望向上打开，目标指向上方更高的价格密集区。下沿留意3342.77的中轨争夺，失守后重新测试3334.17/3333.79的概率上升；若该带被放量跌穿，布林下轨下移将触发趋势性续跌的风险。

中期（1—2周）：路径更取决于实际利率与美元的方向性变化。若杰克逊霍尔释放“抗通胀仍是首要任务”的稳健论调，同时后续数据未明显转弱，则金价可能延续下降通道内的台阶式回撤；相反，若讲话与数据共振指向通胀压力缓解、名义利率下行或预期曲线走低，则金价存在自下而上的U型反转预期，但其可持续性仍需成交量与波动率的同步配合。