美元大力反抽或乃破位挣扎

 金银强势震颤再见短多机会        

2025年08月26日 威尔鑫投资咨询研究中心

（文） 首席分析师 杨易君

 来源：杨易君黄金与金融投资 

周一国际现货金价以3370.03美元开盘，最高上试3376.08美元，最低下探3359.40美元，报收3365.95美元，下跌5.74美元，跌幅0.17%，振幅0.49%，日K线呈窄幅震荡回软小阴线。

周一美元指数以97.73点开盘，最高上试98.54点，最低下探97.65点，报收98.43点，上涨710点，涨幅0.73%，振幅0.91%，日K线呈超跌修复中长阳线，回收周五3/4跌幅。

周一Wellxin贵金指数（金银钯铂）以6992.52点开盘，最高上试7014.39点，最低下探6920.35点，报收6935.17点，下跌56.09点，跌幅0.80%，振幅2.82%，日K线呈震荡回软中阴线。

国际现货银价下跌0.69%，报收38.55美元；铂金价格下跌1.54%，报收1340.75美元；钯金价格下跌2.78%，报收1094.75美元。

周一美元指数强劲反弹，几乎尽收上周五飞流直下的长阴跌幅。贵金属对应承压，但避险属性较强的金银价格相较于美元指数指引明显抗跌，跌幅皆小于美元指数涨幅。钯铂跌幅较大，钯金收盘创出一个多月新低，致使贵金指数K线形态略显蒙阴。

但无论美元强势反弹也好，贵金属、金银回撤也罢，暂不改美元断头铡后趋软，贵金属转强的短期技术面。倾向于周一美元指数的反弹可能是破位前的挣扎。

周一NYMEX原油价格显得有些“欺负”美元了！竟然无视美元强势反弹而对垒走强。但这似乎在印证笔者有关原油可能处于周期底部，欧美通胀即将明显进入上行周期的分析判断。

盘面观察，笔者上期文章指出，虽然周五美元指数飞流直下劲挫，金银旱地拔葱劲扬。但就周五美元、金价盘面信息观察，金市时不时呈现出相较于美元指数指引的“弱势内蕴”，故短期金银价格不会直接上攻，恐有短期获利消化回荡：

上周五盘面信息显示，无论亚洲早市，还是图示AB区间的亚欧盘面，乃至于CD区间的欧美盘口，金价皆有相较于美元指数盘面信息指引的关联“弱势内蕴”：或同向下跌，或相较于美元指数的跌幅而涨幅不够！故笔者在周末内讯中指出，本周初金价可能因短期获利回吐而回踩3350美元附近，银价可能回踩38.50美元附近，届时又将构成短多机会。周二早间，金银价格承周一纽约尾盘抛压，金价顺势下探3350美元，银价最低下探至38.32美元，我们及时发布操作信息及邮件、随身邮短信提醒，诚如周评分析，指出金银短多机会再次来临。

再如周一金、银、美元指数盘面信息图示：

亚洲盘面，美元小幅超跌反弹，金价对应承压回落，但银价体现出强势韧性，这与短期银价相较于金价技术面更强有关。

美盘前的亚洲尾盘与欧洲初盘，金市盘面渐渐转强，而银市抛压渐强，有“补跌”趋向。北京时间20点30分美国市场开盘后，在美元指数横向盘整的背景下，金银价格强劲上行。且在隔夜零点前，金银价格并未理会美元的大幅转强。

但交易进入隔夜凌晨3点之后的纽约尾市，随着美元指数加速上行，金银盘面明显承压，尤其银价。

一般情况下，纽约尾盘的快速大幅拉升或打压都是“骗线”，尤其周末、月末纽约尾盘的急速涨跌，主要是为了给投资者“画线”。纽约尾盘以及亚洲早市，交易清淡，画线成本或能量消耗不大。很明显，周一纽约尾盘美元、金价、银价都呈现出“画线”意蕴，那么周二亚洲早市金银价格的顺势下跌，继续画线，无疑就会构成很好的短多机会。在我们发出短多操作指令后不久，美元闪挫，金银价格动态激扬，金价快速上涨约35美元。

如何看待周一美元指数的强劲反弹呢，利空落地见利好了吗？倾向于乃破位前的短期“挣扎”。如美元指数日K线形态趋势图示：

近日，笔者经常从短期技术面解析美元指数对月线、季度线的共振作用力反应，认为美元能否有效向上突破该共振作用力，对于阶段，乃至中期转强很重要。实际上，当前月线、季度线共振作用力区岂止体现为短期、阶段技术反压，更有宏观牛熊分水岭的意蕴。当前月线、季度线共振作用力区刚好在图示成本浪潮的海底。成本浪潮海底、海面作用力非常强，几乎不可能一气呵成突破或击穿。4月至今的4个多月，美元指数实际上都是在消化成本浪潮海底作用力。

就美元指数遭遇海底支撑的反弹力度观察，其再度向下刺入浪潮成本区的幅度越来越小，即美元获得成本海底支撑后的反弹力度越来越弱，这与2021年美元在成本浪潮海底获得支撑后的反应区别很大。如若美元指数“充分消磨”了海底技术支撑作用力，就会渐趋推开宏观贬值趋势的大门。

下半图，美元中期形态趋势，2023年至2025年一季度，美元指数总体在L1L2区间内大幅发散震荡，典型的“喇叭口”整理形态。理论上，在美元最终选择喇叭口突破方向之前，很难确定其最终的方向选择，向上突破L2线，向下击穿L1线都有可能。然四月至今的美元指数形态清晰地说明，美元选择了向下击穿喇叭口。近月美元指数的横向震荡盘弱，技术上可视为对喇叭口形态破位之后的反抽确认，其已无力向上有效突破L1趋势线再回喇叭口区域。

基本面上，考虑到特朗普政府对弱势美元与降息周期的诉求，上周五美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上委婉收鹰铿锵放鸽，若无其它令市场感到意外的速效救心丸，美元向下破位，延续中期熊市，甚至确认宏观熊市，将是大概率事件。

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