商品日报（8月26日）：氧化铝承压大跌 焦煤午后快速回落

新华财经北京8月26日电（郭洲洋、吴郑思）国内商品期货市场8月26日跌多涨少，其中花生、原木、NR、沥青、SC原油、沪铅主力合约涨超0.5%。下跌品种方面，氧化铝、焦煤主力合约跌超3%；工业硅、集运欧线、焦炭、多晶硅主力合约跌超2%；纯碱、玻璃、苯乙烯、烧碱、菜粕、棕榈油、纸浆、甲醇主力合约跌超1%。

截至26日下午收盘，中证商品期货价格指数收报1436.98点，较前一交易日下跌4.61点，跌幅0.32%；中证商品期货指数收报1984.97点，较前一交易日下跌6.36点，跌幅0.32%。

原油冲高回落 对美联储独立性的质疑升温提振金价

在国际油价近期持续回升的带动下，国内原油及相关能化品种也表现偏强。其中SC原油主力合约盘中突破500元／桶关口，但尾盘涨幅有所收窄，仅收高0.53%。近期地缘局势对原油的利空压力有所缓和，推动了油价的修复性反弹。具体来看，美联储主席鲍威尔在上周五杰克逊霍尔央行会议上释放降息暗示，提振包括原油在内的工业品需求前景。同时，俄罗斯境内能源设施频遭乌克兰袭击，也使得市场对俄罗斯原油及相关油品供应可能中断的担忧升温。有分析机构认为，短期油价正在对前期过于乐观的俄乌和谈预期进行修正，尤其是在基本面仍相对坚挺的背景下。不过，长期油市仍处于欧佩克+增产和需求旺季后转弱的基本面压力下，随着利多因素消耗殆尽，未来仍将承压。

沪金主力合约开盘后快速拉涨，随后陷入震荡运行，最终收涨0.28%。虽然市场对美联储宽松预期有所消化，限制了金价短期涨幅，但对美联储独立性的质疑升温，仍对贵金属构成利多。分析来看，早盘国内开盘前，海外金价延续隔夜走势继续温和走低，但在特朗普突然宣布以涉嫌“房贷欺诈”为由解雇美联储现任理事库克的消息出炉之后，海外金价快速止跌反弹，为国内金价日盘开盘走强提供了积极驱动。虽然美国媒体认为特朗普解雇库克可能引发一场法律对决，但此举仍加剧了市场对特朗普政府领导下美联储独立性的担忧。这对美元信用也构成冲击，从而成为贵金属再获追捧的理由。在美元疲软和美联储宽松的大背景下，市场对贵金属后期上涨整体保持乐观。但就短期而言，机构也提示，目前市场已经充分定价9月降息预期，若美联储未释放更鸽派的讯号，贵金属可能面临一定调整压力。在此背景下，沪金在日内交易中减仓回落，终盘仅收涨0.28%。

其他品种方面，日内活跃商品整体表现偏弱，领涨的花生终盘涨幅也未超过1%。

供应压力增加氧化铝承压领跌 焦煤午后快速回落跌超3%

8月26日，氧化铝主力合约开盘后持续走低，收盘以3.49%的跌幅领跌国内商品市场。目前氧化铝运行产能与产量均处在高位，虽然上周开工率小幅下滑，但产量仍旧环比增长；需求方面，电解铝生产相对稳定，对氧化铝需求变化不大。总的来看，短期基本面支撑有限，在供应过剩预期压力下氧化铝显著回落。首创期货表示，近期供应宽松，从仓单逐渐传导到市场，昨日仓单继续大涨已经达到了8.3万吨，而市场现货供应宽松也促使现货价格持续松动，今日国内各地氧化铝现货报价下调了10-15元。在没有利好提振下，氧化铝宽松将维持，期现联动下，恐继续下移至每吨3000元附近。但光大期货认为，今日盘面增仓下跌，尚未看见明确企稳信号，但是注意自7月23日以来的下跌动能并不强劲，氧化铝处于整体偏弱但深跌受限的格局。

市场情绪走弱，焦煤主力合约午后快速回落，收跌3.17%。焦煤盘面目前波动性仍旧较强，需求增长有限，市场聚焦于供给端的扰动，昨日受消息面影响大幅反弹，但对基本面实际影响有限叠加整体市场情绪降温，盘面又再度回落。展望后市，西南期货表示，煤矿整体供应恢复缓慢，目前仍延续偏紧格局，需求端，煤矿线上竞拍流拍现象不断，主产地部分煤矿线下出货受阻，降价出货时有发生。不过由于终端需求依然处于高位，煤价支撑仍存。从技术面来看，焦炭焦煤期货短期内走势或延续强势。而中信期货则认为，焦煤市场短期内可能继续承压，主要由于供给端恢复缓慢以及需求端疲软。然而，从长期来看，随着政策调控的逐步到位，焦煤价格有望逐渐企稳。