欧元区物价走势现分化！德国通胀意外加速 突破央行2%目标上限

2025-08-29

最新数据显示，德国通胀增速超预期，突破2%关口。此次公布的数据显示欧元区主要经济体物价走势分化，但这可能仍不足以促使欧洲央行在下月调整利率政策。

德国联邦统计局周五发布数据称，受食品成本上涨和能源价格降幅收窄影响，8月通胀率从7月的1.8%升至2.1%，高于经济学家调查预测的2%中值。

相比之下，当日早间公布的其他国家数据均未达预期：法国通胀率仍维持在0.8%的低位，远低于欧洲央行目标;意大利录得1.7%，接近目标水平;西班牙则达到2.7%，已超过目标上限。

市场普遍预测，下周将公布的欧元区20国整体通胀数据将呈现温和加速态势。Bloomberg Economics预计通胀率将从2%微升至2.1%。

这一形势使欧洲央行处于相对从容的决策位置。在上月的利率会议上，多数官员认为通胀风险“总体平衡”，并强调欧洲经济在面对美国关税和俄乌战争等逆风时展现的“韧性”。此后官员们释放信号，表示将在9月会议再次维持2%的借贷成本不变。投资者已不再确信今年还会进一步降息，不过经济学家仍预期12月可能进行最后一次调整。

欧洲消费者并未表现出明显的通胀担忧。欧洲央行周五发布的调查显示，未来12个月的通胀预期在7月保持稳定，未来3年的通胀预期仅小幅上升。

德国央行上周表示，预计未来几个月通胀率将突破2%，较6月预测值略有上调。该行强调，这主要源于基数效应且可能是“暂时性的”，但“受地缘政治因素影响，前景仍存在高度不确定性”。

Bloomberg Economics经济学家Martin Ademmer表示：“受不利基数效应主导，8月德国整体通胀率回升至2%以上，9月甚至可能进一步走高。尽管当前物价涨幅有所扩大，但整体仍处于温和去通胀进程中。随着核心通胀压力缓解，我们预计2026年德国通胀率将持续低于2%。”

德国经济在经历两年萎缩后仍复苏乏力，这给总理默茨带来巨大压力。不过，政府在国防和基础设施领域的大规模公共支出，有望从2026年起推动经济复苏。

周五公布的德国劳动力市场数据同样喜忧参半：德国失业人数突破300万大关——这一具有象征意义的阈值势必引发外界对经济长期低迷的讨论。但从积极面来看，德国失业率稳定在6.3%，经季节调整后的失业人数减少了9000人。