关税冲击尚且可控！美国7月核心PCE物价指数同比回升至2.9%，符合预期

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通胀回升的原因是服务成本上涨，涨幅创下2月份以来最大。其中包括投资组合管理费的上涨，反映了持续数月的股市上涨，包括体育赛事直播和娱乐在内的娱乐服务成本也有所增加。

7月份美国消费者支出创下四个月来最大增幅，显示出尽管通胀顽固，需求依旧保持韧性。

美国经济分析局周五公布数据显示，美国7月PCE物价指数同比2.6%，符合预期和前值；环比0.2%持平预期，较前值0.3%有所回落。

美联储最爱通胀指标——核心PCE物价指数在7月份同比上涨2.9%，符合预期，较前值2.8%有所回升，为今年2月以来最高水平。环比0.3%持平预期和前值。

7月超级核心PCE（服务业，不含住房）同比上涨3.32%，与2024年7月的水平相同。

数据发布后，美股股指期货和美国国债缩减跌幅，美元继续走强。交易员们仍然预计美联储将在9月16日至17日的会议上降息。

服务业通胀上行，关税冲击尚且可控

最新数据显示服务业价格回升，随着特朗普总统的关税政策对经济产生影响，这可能会加剧人们对通胀上升的担忧。目前美国人仍在消费，但在物价上涨和就业市场疲软的背景下，这种势头能持续多久尚不明朗。

通胀回升的原因是服务成本上涨，涨幅创下2月份以来最大。其中包括投资组合管理费的上涨，反映了持续数月的股市上涨，包括体育赛事直播和娱乐在内的娱乐服务成本也有所增加。

备受关注的不包括能源和住房的服务业通胀指标上涨0.4%，为五个月来最高。与此同时，商品价格有所下降。

为了保护美国消费者，一些公司在关税生效前争分夺秒地将商品运往美国，而另一些公司则分散供应链或选择牺牲自身利润。但随着大多数关税的实施，许多公司强调有必要将更多额外成本转嫁给消费者。

收入和支出却“如预期”上涨

目前价格上涨但仍处于近期正常范围内，但收入和支出却“如预期”上涨，分别环比上涨0.4%和0.5%。

支出加速增长很大程度上是由于商品购买，特别是汽车、家用家具和运动器材等耐用品。

从沃尔玛公司到家得宝公司，再到迪克体育用品公司，许多零售商都对需求的韧性表示乐观。然而，由于美国人预期关税将导致物价上涨，且就业前景恶化，消费者信心依然低迷。

未经通胀调整的工资和薪金上涨了0.6%，为去年11月以来的最大涨幅。实际可支配收入增长了0.2%，储蓄率保持不变。

收入方面，自2022年12月以来，私营企业员工工资（同比增长5.1%）的涨幅首次超过政府员工（同比增长4.8%）。

等待更多通胀和就业数据

美联储主席鲍威尔上周在杰克逊霍尔年度会议上发表讲话，在就业市场风险上升的情况下，谨慎地为下个月降息打开了大门，但他指出，关税对价格的影响“现在已清晰可见”。

不过，在那次会议之前，政策制定者将收到有关通胀和劳动力市场的更多报告。

下周即将公布的非农数据将为劳动力市场走向提供更多线索。经济学家目前预计，就业岗位增幅将连续第四个月低于10万个，这将是自2020年以来就业数据最疲软的时期。预计8月份失业率将小幅上升。