沪银期货大涨3%，创上市以来新高！背后有哪些长期逻辑支撑？​

2025-9-1

2025年9月1日周一，国内贵金属期货市场延续强势格局，沪金、沪银主力合约价格显著上涨，沪银涨超3%，沪金涨超1%。本轮价格上涨主要源于市场对美联储降息预期的持续强化、美元走弱以及多重地缘政治与政策不确定性带来的避险买盘。

降息预期升温成为核心驱动
市场对美联储将于9月降息的预期进一步巩固，成为推动贵金属走强的关键因素。美国7月个人消费支出（PCE）价格指数环比上涨0.2%，同比上涨2.6%，均符合市场预期。High Ridge Futures金属交易总监大卫·梅格表示：“我们预计美联储今年将实施一次甚至两次降息，这对包括黄金和白银在内的大宗商品价格整体构成支撑。”数据公布后，交易员对美联储9月会议降息25个基点的预期概率从85%升至89%。

宏利投资管理公司美国利率交易主管Michael Lorizio指出：“PCE又减少了一个9月降息可能脱轨的风险。至少从这个角度看，通胀部分不会对降低9月降息的几率起到任何作用。”金源期货进一步表示，在特朗普持续施压下，美联储的降息预期日益强化。美联储主席大热人选沃勒称支持9月降息25基点，未来三到六个月继续降息。

投机资金涌入与美元走弱提供支撑
资金面对贵金属的看涨情绪浓厚。美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至8月26日当周，COMEX黄金投机者净多头头寸增加6,364手至148,122手；COMEX白银投机者净多头头寸增加5,419手至34,205手。美元指数走弱使得以美元计价的黄金对海外买家来说更便宜，进一步提振了贵金属需求。

正信期货分析认为，特朗普解雇美联储理事的行为削弱了市场对美联储货币政策独立性的信心，而美印关税冲突再度升级推升更多资金流向黄金市场。光大期货指出，市场短期逻辑聚焦于美联储货币政策转向，叠加对美联储独立性的质疑，重新推升市场避险买盘。

地缘风险与技术突破助推涨势
地缘政治因素也为贵金属市场注入避险动力。中辉期货提到，胡塞武装袭击联合国驻也门粮食和儿童机构，加剧了地缘紧张局势。此外，正信期货指出，乌美会谈于上周末举行讨论俄乌和谈可能性，地缘冲突扰动减弱使得避险情绪有所回落，但中长期贵金属日益成为投资者长期配置的避险工具。

技术面上，贵金属强势突破关键阻力位。南华期货表示，伦敦金银周线继续收大阳柱，预示偏强格局。伦敦金在突破3400区域后，短期有望继续测试3450，然后3500阻力。伦敦银已突破39.5，短线关注40整数关口阻力。金源期货指出，银价已突破40美元的整数关口，再创近14年新高，预计短期银价表现更加强劲。

机构看好中长期走势
多家机构对贵金属中长期走势持乐观态度。正信期货认为，美国债务规模持续扩大，国际社会对美国财政可持续性产生担忧，贵金属金融属性和避险属性为其价格提供长期支撑，预计未来保持震荡上行趋势，建议中长线做多。光大期货强调，中期逻辑在于美联储降息进程及地缘政治风险始终未能缓解下全球“去美元化”进程加快；长期逻辑在于美国债务不断高企下美元信用不断受损。

操作策略上，南华期货建议维持回调做多思路，前多继续持有。中辉期货建议沪金主力在780-782支撑之上顺势交易，继续看好金银比修复带来的跨品种套利机会。光大期货对白银而言，低吸持有仍是当下较好的策略。

综合来看，2025年9月1日贵金属价格上涨是降息预期强化、美元走弱、地缘风险叠加和技术面突破共同作用的结果。市场关注焦点转向即将公布的非农就业数据以及美联储9月货币政策会议，这些因素将决定贵金属价格的下一步走向。