金价再创新高，而银价今年涨幅超过黄金

2025-09-03 澎湃新闻

导语：过去三年，黄金及其价格更低的 “兄弟金属” 白银价格均实现翻倍。

受美联储降息预期以及市场对该央行未来走向担忧加剧的影响，贵金属市场延续多年的涨势再获动力，金价创下历史新高。

周二亚洲时段早盘，现货黄金价格一度上涨 0.9%，触及每盎司 3508.73 美元，超过 4 月创下的此前高点，随后涨幅有所收窄。今年以来，这种贵金属价格已累计上涨逾 30%，成为表现最佳的主要大宗商品之一。

此次金价新一轮上涨的动力源于市场预期：在美联储主席杰罗姆・鲍威尔（Jerome Powell）谨慎为降息敞开大门后，这家美国央行将于本月下调利率。本周五公布的美国关键就业报告，有望进一步印证劳动力市场日益疲软的态势，进而为降息提供支撑。这一预期推升了黄金的吸引力 —— 黄金这类资产不会为持有者带来利息收益。

瑞银集团策略师乔尼・特维斯（表示：“随着美联储降息临近，投资者不断增加黄金配置，推动金价走高。我们的基准预期是，未来几个季度金价将持续创下新高。低利率环境、疲软的经济数据，以及居高不下的宏观不确定性与地缘政治风险，都在强化黄金作为投资组合分散风险工具的作用。”

黄金与白银开启三年牛市，价格翻倍

过去三年，黄金及其价格更低的 “兄弟金属” 白银价格均实现翻倍。地缘政治、经济及全球贸易领域风险不断累积，推动市场对这两种传统避险资产的需求持续上升。今年，特朗普总统对美联储的抨击不断升级，成为引发投资者担忧的最新因素 —— 市场担心央行独立性受损，进而可能削弱外界对美国的信心。

目前，市场正等待法院裁定特朗普是否拥有合法理由将美联储理事莉萨・库克（Lisa Cook）解职。此外，美国联邦上诉法院上周五晚间裁定，总统实施的全球关税是依据某项紧急法案非法征收的。这一裁定不仅增加了美国进口商面临的不确定性，还导致政府承诺的经济红利迟迟无法兑现。

黄金上一次创下历史新高是在 4 月，当时特朗普公布了一项初步计划，拟对美国大多数贸易伙伴征收大范围关税。此后，由于特朗普撤回了部分最激进的贸易提议，市场避险需求降温，金价随即回落，并在随后数月内基本处于区间波动状态。

华侨银行外汇策略师黄循财表示：“3500 美元以上的价格区间此前从未触及，因此市场将密切关注金价走势。上一次金价触及 3500 美元是在盘中交易时段，因此我们将重点关注金价能否收于该水平上方 —— 若能实现这一目标，可能会为金价提供进一步上涨动力。当前仍存在地缘政治风险再度升温及政策不确定性回归的可能，这将为金价上涨再添助力。”

与此同时，白银价格的涨幅已超过黄金。

今年以来，白银价格累计上涨逾 40%，并在周一突破每盎司 40 美元关口，为 2011 年以来首次。白银不仅是避险资产，还因其在太阳能电池板等清洁能源技术中的工业用途而具有价值。行业组织白银协会（Silver Institute）表示，在此背景下，白银市场将迎来连续第五年供应短缺。美元走弱也增强了中国、印度等主要白银消费国的购买力。

投资者涌入黄金与白银 ETF（交易所交易基金）

投资者持续涌入白银 ETF，8 月这类基金的持仓量实现连续第七个月增长。这一趋势导致伦敦市场可自由流通的白银库存不断减少，市场持续处于紧张状态。白银租赁利率（反映借入金属 —— 通常为短期借入 —— 成本的指标）目前维持在 2% 左右的高位，远高于接近零的正常水平。

此外，上周白银被纳入美国关键矿产清单（该清单已包含钯金），市场担忧贵金属可能面临美国关税，这一因素也为贵金属价格提供了支撑。

截至新加坡时间上午 10 点 43 分，现货黄金价格上涨 0.6%，至每盎司 3497.25 美元。彭博美元指数保持稳定。白银价格变动不大，报每盎司 40.71 美元。铂金价格上涨，钯金价格下跌。