金价再创新高 黄金矿企业绩有望继续“闪亮”

上海证券报 记者 曾庆怡 2025年09月04日

国际金价再创新高。

Wind数据显示，北京时间9月3日，伦敦现货黄金和COMEX（纽约商品交易所）黄金期货盘中最高价均刷新纪录，一度分别超过3561美元／盎司和3627美元／盎司，相较年初均上涨超30%。国内金价亦水涨船高，截至当日收盘，上海黄金交易所现货黄金（Au99.99）和沪金主力合约盘中最高价均超810元／克。

专家认为，近期金价波动主要受美联储降息预期、市场对美联储独立性担忧等因素影响，黄金价格短期或有震荡，但长期趋势仍向好。

纵览A股黄金矿企发布的2025年半年报，多家公司上半年营收利润同比大幅增长，金价上涨为重要驱动因素之一。展望下半年，多家黄金矿业上市公司透露了对强化生产管理、加大项目基建和技术改造投入等“内功”的重视，以期继续“擦亮”业绩。

金价大涨驱动黄金矿企半年度业绩

事实上，金价在今年上半年的涨幅便已接近2024年全年。数据显示，上半年，伦敦现货黄金涨幅近26%，上海黄金交易所现货黄金（Au99.99）上涨超24%。

同期，10家A股黄金矿企营收、净利润大幅增长。其中，紫金矿业在报告期内凭借1677.11亿元的营收和232.92亿元的归母净利润稳居龙头位置，且其归母净利润增速（54.41%）显著高于营收增速（11.50%）。营收规模紧随其后的是山东黄金、中金黄金。其中，山东黄金上半年实现营业收入567.66亿元，同比增长24.01%；归母净利润28.08亿元，同比增长102.98%。中金黄金实现主营收入350.67亿元，同比增长22.9%；归母净利润26.95亿元，同比增长54.64%。

关于业绩亮眼的原因，多家黄金矿业上市公司均提及金价上行。

例如，赤峰黄金表示，业绩增长主要得益于黄金产品价格同比上升。同时，面对全行业生产成本不断上升的趋势，公司继续深度推进降本控费，严格控制非生产性支出，有效控制生产成本。

湖南黄金上半年黄金销售收入占营业收入的94.68%，较去年同期的91.78%增加2.9个百分点。对此，公司表示，主要原因是产品价格上涨及外购非标金业务收入同比增加。

进一步筑牢“护城河”

中国黄金协会最新统计数据显示，上半年，国内原料产金179.083吨，同比减少0.551吨、下降0.31%。其中，黄金矿产金完成139.413吨，有色副产金完成39.67吨。此外，上半年进口原料产金76.678吨，同比增长2.29%。若加上这部分进口原料产金，全国共生产黄金255.761吨，同比增长0.44%。与此同时，大型黄金集团境外矿山实现矿产金产量39.608吨，同比增长16.17%。

为筑牢“护城河”，黄金矿企在上半年积极推进探矿增储、资源整合和国际化资本布局。

紫金矿业表示，公司坚持矿产资源勘查、并购双轮驱动。上半年，公司权益口径资源量较年初新增铜资源量204.9万吨，储量132.2万吨；新增金资源量88.8吨，金储量34.5吨；新增当量碳酸锂资源量83.4万吨，储量35.8万吨。

中金黄金表示，上半年，公司地质探矿累计投入资金13338万元，完成坑探工程3.22万米、钻探工程14.77万米，累计完成增储金金属量13.82吨。资源拓展持续推进，上半年变更延续矿业权10宗，面积27.21平方千米；整合采矿权1宗，面积6.71平方千米；竞拍取得探矿权4宗，新增面积21.9平方千米。

在国际化资本布局方面，赤峰黄金、山金国际、紫金矿业等也是动作频频。

今年3月，赤峰黄金在香港联交所上市。赤峰黄金表示，在香港上市是公司上半年最重要的战略任务，不仅拓展了国际资本市场融资渠道，也优化了公司股权结构，为后续境内外矿山勘探及扩能，注入了强劲势能，使公司发展迈入全新战略阶段。

山金国际在6月正式宣布启动H股发行的前期筹备工作。公司表示，此举旨在进一步深化全球化战略布局，加快海外业务发展，巩固行业领先地位，同时优化资本结构、拓展多元化融资渠道，提升公司治理水平和核心竞争力。

紫金矿业将8座境外黄金矿山资产重组至紫金黄金国际，并于6月向香港联交所正式递交上市申请。紫金矿业表示，这体现了公司加大黄金业务投资的信心，对于在2028年实现矿产金产量100吨至110吨具有重要战略意义。

着力练好“内功”

谈及下半年，多家黄金矿业上市公司透露了对强化生产管理、加大项目基建和技术改造投入等“内功”的重视。

晓程科技表示，公司将继续强化生产管理，优化采矿工艺、推进智能采选系统升级，以保障黄金开采业务平稳开展；聚焦矿石品位、能耗等维度严控成本，提升生产效益。同时紧抓金价机遇，动态跟踪金价波动趋势，优化销售策略，积极推进新选厂的建设，稳固提升开采效率，以确保公司的正常高效运营。

赤峰黄金表示，在香港联交所上市为未来海外资源配置、国际合作及全球化战略实施奠定了基础。公司将继续以资本市场为“助推器”，加快境内外矿山扩能、技改及资源增储项目推进，逐步实现资源储量增长、产能提升和经营效益优化的良性循环。

四川黄金表示，上半年公司生产成本稳定。但随着公司梭罗沟金矿逐步转入地下开采，地下开采的生产成本相对较高，同时由于安全环保标准日益提高，公司将在安全环保等方面加大投入，预计下半年生产成本将呈现上升趋势，可能对公司经营业绩产生一定影响。

相关政策也为黄金产业高质量发展明确了方向。6月，工业和信息化部等九部门联合发布《黄金产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》，明确了在提升资源保障能力、产业链创新水平、突破一批关键共性技术和装备等方面的目标，提出了推进国内资源增储上产、引导企业做强做优做大、深化海外投资合作等九项重点任务。