美国8月非农“大爆冷” 巩固美联储9月降息预期

2025-09-05

美国8月就业增长明显降温，失业率升至2021年以来的最高水平，这引发了人们对劳动力市场可能即将出现更严重恶化的担忧。

美国劳工统计局周五发布的报告显示，8月份非农就业人数增加了2.2万人，经济学家此前预期为增加7.5万人。修正数据显示，6月份就业人数有所减少，这是自2020年以来首次出现就业人数下降的情况。失业率则上升至4.3%。

这些数据很可能会加剧人们对就业市场的担忧，因为此前7月报告已暴露出诸多问题。近几个月来，就业增长已大幅放缓，职位空缺数量减少，工资涨幅也有所放缓，所有这些因素都在对整体经济活动造成压力。

就业增长集中在医疗保健、休闲和酒店业。信息、金融活动、制造、联邦政府和商业服务等多个行业的就业岗位均出现大幅下降。

尽管周五早些时候有消息称美国劳工统计局正遭遇“技术故障”，但相关数据还是在华盛顿时间上午8:30如期公布。该报告发布后，美国股指期货和美国国债均出现上涨。

虽然7月份非农就业数据略有上调，但6月份就业形势却更加糟糕。此前，美国7月非农就业报告引发全球市场震动，新增就业人数仅为7.3万人，远低于预期，更令市场震惊的是，美国5月和6月数据被大幅下修25.8万人，这是自2020年以来最大幅度下修。这促使美国总统唐纳德·特朗普解雇了美国劳工统计局局长。

特朗普提名保守派智库传统基金会的经济学家E.J.安东尼担任劳工统计局局长，但还需获得参议院的批准。

基于此次报告的修正数据，过去三个月就业增长平均仅为2.9万。就业岗位连续四个月低于10万个，标志着就业增长处于自疫情以来最疲软的阶段。

弱于预期的就业报告提振了对美联储9月降息的预期，标普500指数期货小幅走高。

22V Research主管Kevin Brocks表示：“尽管失业率保持平稳，但私营部门就业数据不及预期，这足以为继续放松金融环境提供依据，但还不足以暗示经济衰退风险迫在眉睫。利率敏感型股票和风险偏好型股票将继续上涨。”

对货币政策变化最为敏感的美国两年期国债收益率一度下跌8个基点，至3.5%，10年期国债收益率下跌逾6个基点，至4.1%。两者均创下五个月新低。

利率互换交易显示，交易员预计美联储在9月17日会议上降息25个基点的可能性为98%。预计未来12个月美联储将总共降息142个基点。