OPEC+战略或重大转向：从“保价”转向“保份额”，供应过剩风险加剧令油价承压

2025-09-06

油价周五下跌，因美国就业数据疲软削弱能源需求前景，同时市场预期OPEC+将在周末会议上进一步增产，令供应过剩风险加剧。布伦特原油期货收报每桶65.50美元，下跌2.22%；美国原油期货收报61.87美元，下跌2.54%。

据消息人士，八个OPEC+成员国将在周日会议上考虑进一步增产，美国原油库存上周意外增加240万桶，分析师此前预期为下降。

Price Futures Group高级分析师Phil Flynn表示，这有点像是一场完美风暴，最初受OPEC消息影响开始下跌，而就业报告也没有帮上忙，这表明市场正在走弱。

美国劳工部数据显示，8月非农就业岗位仅增加22000个，远低于7月修正后的79000个，调查的经济学家此前预期为增加75000个。

Flynn指出，疲软的就业数据将加大美联储的降息压力。

Again Capital合伙人John Kilduff表示，这对市场来说是一个糟糕的数据点，他们总是加剧市场波动，市场对OPEC+可能在周日会议上决定增产的预期升温。

OPEC+可能提前一年开始解除第二轮减产，涉及165万桶/日，相当于全球需求的1.6%。知情人士称，沙特希望OPEC+考虑在明年年底原计划恢复增产之前，进一步增加石油产量，以夺回市场份额。OPEC+将于周日举行视频会议，讨论如何处理每日166万桶暂停的产量。

此前五个月，该组织刚刚加速恢复了上一阶段的增产计划。布伦特原油期货一度下跌2.4%。知情人士称，目前尚未作出决定，也不确定增产方案是将于周日敲定，还是在稍后的几个月才会确定。他们表示，此前推动加速复产以夺回全球市场份额的沙特，如今希望进一步增产，通过扩大产量来抵消油价下跌的影响。任何的增产提案都可能遭遇其他更倾向于支撑油价的成员国的反对。若增产，此举将进一步巩固OPEC+战略的重大转向 —— 从保价转向保住市场份额，给部分成员国（尤其是产能受限国家）带来压力。

沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼计划11月访问华盛顿，会晤特朗普，后者呼吁降低油价。知情人士补充称，包括在一段时期内暂停增产在内的多种方案仍有可能。

德国商业银行分析师在报告中指出：“如果八个OPEC+国家同意再次增产，我们认为这将对油价构成显著下行压力。毕竟，供应过剩的风险已经相当高。”尽管如此，供应风险仍对市场构成支撑。白宫官员称，美国总统特朗普周四敦促欧洲领导人停止购买俄罗斯石油。据消息人士，印度最大炼油商印度石油公司在最新招标中避免购买美国原油，转而购买200万桶西非原油和100万桶中东原油。

俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫说，俄罗斯总统普京与美国总统特朗普的第二轮会谈有可能在近期举行。俄罗斯经济发展部长马克西姆·列舍特尼科夫在东方经济论坛上表示，俄罗斯已准备好恢复与美国的贸易，但不会做任何有损莫斯科现有合作伙伴利益的事情。

俄罗斯总统普京5日在符拉迪沃斯托克表示，如果有国家向乌克兰派遣军队，俄方将会视其为打击目标，同时表示，乌克兰总统泽连斯基可以来莫斯特会晤，但则连斯基拒绝了普京在莫斯科会晤的邀请，称普京“可以来基辅”。

汇丰表示，仍预估2025年第四季布伦特原油价格为每桶65美元；下档风险在于经合组织(OECD)国家库存增加、或者是OPEC+持续增产，随着夏季结束以及需求下滑，2025年第四季和2026年第一季市场过剩情形应会升温，汇丰预估2025年第四季供过于求的幅度为160万桶/日，2026年则为190万桶/日。

高盛表示，由于全球石油过剩，全球原油基准布伦特原油价格 ，明年将跌至每桶50美元出头水平。Samantha Dart等分析师报告中表示，当前石油市场的供应过剩正在加剧。他们表示：“我们预计，除美国以外的非OPEC国家石油供应强劲增长，将在2026年推动全球市场出现180万桶/天的过剩，最终迫使布伦特油价在2026年底跌至每桶50美元出头的低位”。

花旗小幅下调2026年布伦特原油平均价格预测值至每桶62美元，此前预测为每桶65美元。