一周金市回顾：“非农”再爆冷金价再创历史新高 中期目标剑指4000美元关口？

新华财经北京9月8日电 在美联储降息预期和不确定性提振下，上周（9月1日至5日当周）国际现货金价单周大涨4%，不仅周K线收获三连阳，更一度突破3600美元，再度刷新历史新高，创下近四个月来最强劲的单周表现。今年迄今，现货金价已经已飙升37%。

展望新的一周，美联储官员进入会前噤声期，影响美联储降息路径的通胀数据将成为本周焦点，也是决定金价能否进一步突破的关键因素。

就业数据全面走软 降息预期升温

上周公布的一系列美国就业相关数据显示，美国劳动力市场全面走软。其中ADP私人就业报告显示新增岗位不及预期、美国劳工部JOLTS职位空缺调查也显示7月职位空缺锐减，初请失业金人数更是飙升至11周以来新高。

特别是市场关注的美国8月份非农数据再度爆冷。最新数据显示，美国8月非农就业人数仅增2.2万人，远低于预期，失业率升至4.3%。尽管8月平均时薪环比增长0.3%，同比增长3.7%，符合预期，但就业人数连续四个月低于10万人，延续了疫情以来最疲弱的就业增长势头。使得市场对美联储降息动作的猜测更为激进。

更为关键的是，此前两个月的非农就业数据再度被显著下修，合计向下修正幅度达到2.1万，其中6月非农新增就业人数更是从增加1.4万人被下修至减少1.3万人，创下自2020年12月以来首次出现负增长。

非农数据的疲弱表现也与美联储最新“褐皮书”形成印证。美联储上周公布的最新《褐皮书》显示，美国经济活动与就业水平近几周基本持平，消费者支出停滞或下降，物价却全面上涨，多数辖区反映关税导致成本上升。就业市场也出现放缓迹象，移民劳动力减少。尽管部分辖区经济有扩张，但企业普遍对前景担忧。

因此，在8月非农数据公布后，期货交易员加大了对美联储将从本月开始快速连续降息的押注，甚至预计本月可能降息50个基点。在此背景下，黄金继续刷新历史新高，现货黄金一度冲破3600美元关口。

美联储官员释放降息信号，特朗普公布美联储主席最终候选人名单

美国劳动力市场疲软，令美联储官员对降息的态度愈加开放。多位美联储高官上周释放了降息信号，并强调劳动力市场疲软是降息的主要原因。

美联储理事沃勒预计，在未来三到六个月内可能会看到多次降息，但强调美联储的行动仍将由数据驱动。

亚特兰大联储主席博斯蒂克也重申了降息即将到来的观点。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利则表示，鉴于中性联邦基金利率约为3%，未来几年利率仍有温和下调的空间；纽约联储主席威廉姆斯表示，目前无证据显示关税推高整体通胀，预计未来几个月美国经济增速继续放缓，失业率明年可能升至4.5%。他强调高利率已导致劳动力市场降温，若维持当前利率，可能对就业市场造成损害。

与此同时，美联储的人事纠纷也仍在持续。最新消息称，共和党参议员拒绝寻找库克的替代者，特朗普解雇美联储理事陷入僵局。同时，美国司法部据悉已就抵押贷款事件对库克展开刑事调查。但在上周，也有近600位经济学家联署公开信声援库克，呼吁捍卫美联储独立性。

“弃美债投黄金” 全球央行储备结构大调整

通胀担忧、美国财政健康状况恶化、美联储独立性争议及地缘政治动荡，正引发市场对“传统全球最安全资产”——长期美国国债稳定性的质疑，并促使多国央行将储备重新转向黄金。

欧洲央行一项研究显示，近几年各国央行持续大举吸纳黄金，目前全球央行黄金持有总量已达3.6万吨。过去三年，各国央行年均增持黄金超1000吨，不仅创下历史最高增速，还较此前十年的年均增持量翻了一倍。

目前金价已突破每盎司3500美元，今年以来涨幅高达37%。以此计算，各国央行持有的黄金当前市值约为4.5万亿美元，显著超过其持有的3.5万亿美元美国国债规模，为1996年以来首次。

此外，近年来美债在全球外汇储备总额中的占比持续下滑。部分统计数据显示，当前美债占比仅为23%，较2010年代逾30%的峰值明显下降，且已低于黄金当前27%的占比。

9月7日，中国人民银行公布的最新数据显示，中国8月末黄金储备7402万盎司，较7月末增加6万盎司（约1.87吨），为连续第10个月增持黄金。

市场情绪高涨 新一轮涨势有望延续

在多重需求的支持下，尽管今年迄今，金价的涨幅已接近四成，但市场的看涨情绪依然高涨，这或暗示着金价新一轮涨势有望延续。

具体来看，高频数据显示，截至9月5日当周，芝加哥商业交易所（CME）黄金未平仓合约当周增加34329手，至505569手。同时，根据美国商品期货交易委员会（CFTC）的统计，截至9月2日当周，COMEX黄金投机者净多头头寸增加了20740手，达到168862手。

ETF方面，在截至9月5日当周，全球最大黄金ETF——SPDR GOLD TRUST的黄金持仓量增加了4.29吨，总持仓升至981.97吨，创下2022年8月以来的最高水平。

技术上，金价稳步上涨，中期目标指向4000美元／盎司关口，下方支撑则抬高至3530-3500美元／盎司区域，关键支撑上移至3480-3460美元／盎司区域。

国内方面，沪金主连（AU2510）阻力关注830-840元／克阻力区域，关键阻力871-900元／克；支撑815-810元／克支撑区域，关键支撑805-800元／克区域。沪银主连（AG2510）合约阻力9970-10000元／千克阻力区域，突破有望上攻10000-13000元／千克区域；支撑关注9550-9450元／千克，关键支撑9350-9250元／千克。

（作者：李跃锋，北京黄金经济发展研究中心研究员）