迈科期货：债务风险叠加就业数据疲软，贵金属延续上行

2025/9/9

　一、财经要闻

　　多家机构经济学家预测，美国劳工统计局即将公布的基准修正，可能会将就业人数大幅下调近80万人，这将是该数据连续第二年出现显著修正。野村证券、美国银行和加拿大皇家银行的预测则更为悲观，认为下修幅度可能接近100万。

　　欧盟新闻发言人称，欧盟制裁事务特使戴维·奥沙利文目前与欧盟团队在美国华盛顿特区，将于8日晚些时候与美方团队会面，讨论包括经济施压在内的对俄罗斯制裁方案。

　　法国总理贝鲁领导的政府在国民议会举行的信任投票中未获通过，贝鲁将代表政府向总统马克龙递交辞呈。

　　德国7月份对美国的商品出口额环比下降7.9%至111亿欧元，为连续第四个月下降，并创下自2021年12月以来的最低水平。另外，德国7月工业产出环比增长1.3%，自今年3月以来首次增长。

　　面对特朗普对印度征收高达50%的关税，印度政府经济顾问警告称，此举可能拖累该国GDP增长0.5个百分点，但政府仍坚持维持6.3%-6.8%的年度增长预期不变。

　　据海关统计，8月份，我国货物贸易进出口总值3.87万亿元，同比增长3.5%。其中，出口2.3万亿元，增长4.8%；进口1.57万亿元，增长1.7%，出口、进口连续3个月实现双增长。今年前8个月，我国货物贸易进出口总值29.57万亿元，同比增长3.5%。

　　“8·8”楼市新政落地满月，北京新房二手房成交量双升。8月，北京全市新建商品住宅网签成交2824套，环比增长2.3%；二手住宅网签量13119套，环比增长4.1%。业内人士预计，9月市场将保持量增价稳态势。

　　据乘联分会，8月新能源乘用车市场零售110.1万辆，同比增长7.5%，环比增长11.6%，新能源车零售渗透率55.2%。反内卷浪潮正推动车市向“降价减少、促销平缓”的方向转变，车市运行日益平稳。

　　日本首相石破茂宣布辞职，加剧市场对更宽松财政政策的预期，日本长期国债周一遭遇抛售。30年期日本国债收益率大幅攀升6个基点触及3.285%，追平上周创下的历史高点。20年期收益率上涨3.5个基点。日本5年期与30年期国债收益率利差超过200个基点，达到本世纪以来最陡峭程度。

　　二、基本面分析及结论

　　法国政府再度垮台风险，日本首相辞职等消息，使市场对欧日等财政政策引发的政府债务风险担忧加剧，美国就业数据疲软，市场担忧新增就业人数有进一步下调风险，推动美联储货币政策预期宽松，多因素叠加推动8月底以来的贵金属价格上涨过程。昨日美债收益率下行，美股小幅收涨，美元指数小幅收跌，市场交易宽松货币政策预期，但日债长期收益率攀升，长债因为政治风险一度遭遇抛售，市场对欧美日等国家的政府债务可持续性风险仍存在担忧。本周四晚间美国将公布CPI数据，如果数据表现未超预期，美联储有望维持货币宽松预期，但仍要防范CPI超预期上行风险。

　　结论：贵金属保持偏多思路，沪金主力合约关注823、810短线支撑，沪银主力合约关注9700短线支撑。