沪银期货大涨突破10000元大关！白银为何比黄金更强？现在入场还来得及吗？​

2025-9-12 金十期货

​在美联储9月降息概率飙升至93.9%强化金融属性、现货租赁利率高企凸显供需偏紧、以及金银比回归预期推动补涨的共同作用下，沪银价格大涨超2%突破10000元/千克历史大关，市场关注连续新高后是短期技术回调还是中长期趋势的加速起点。

9月12日周五，上海期货交易所沪银主力合约价格大幅上涨，涨幅超2.00%，突破10000.00元/千克大关，续创历史新高；现货白银短线走高，站上42美元/盎司，续创2011年9月来新高，日内涨超1%。综合市场分析认为，本轮强势上涨主要受到美联储降息预期持续强化、美元走弱以及白银自身基本面偏紧的共同推动，市场看多情绪浓厚。

降息预期高度确定，宏观面对白银形成有力支撑
据CME“美联储观察”最新数据显示，市场预计美联储在9月会议上降息25个基点的概率高达93.9%。这一强烈预期源自近期多项美国经济数据表现疲软。美国8月CPI同比上涨2.9%，虽高于前值但仍符合市场预期；周度初请失业金人数跃升至近四年高位，进一步印证劳动力市场正在降温。SignatureFD分析师Tony Welch表示，“目前的疲软程度足以支持降息25个基点”，尽管通胀未迅速迈向2%目标，但经济放缓迹象已为货币政策转向提供了充分理由。美元指数随之走弱，为以美元计价的贵金属提供了强劲的上行动力。

国际货币基金组织（IMF）也指出，美国经济在多年保持韧性后正显现压力迹象，国内需求放缓且就业增长减速。这些宏观信号共同强化了市场对流动性宽松周期的期待，推动白银等贵金属的金融属性溢价显著提升。

机构看好价格前景，白银补涨逻辑清晰
多家机构同步上调贵金属目标价格，进一步提振市场信心。澳新银行将2025年底白银目标价上调至44.7美元/盎司，认为白银将跟随黄金持续走强。南华期货分析指出，“白银走势略强于黄金”，投资者可将其理解为“金银比回归预期下的补涨”，并建议维系逢低买入持有的策略。

白银相较于黄金展现出更强弹性，还源于其独特的供需格局。南华期货补充表示，白银现货租赁利率处于高位，反映出现货市场供应偏紧的局面。此外，白银兼具工业属性和贵金属避险特征，在降息周期中有望获得更多资金青睐。

通胀与政策不确定性延续，白银避险价值凸显
尽管8月CPI数据显示通胀略有反弹，但核心CPI环比仅上涨0.3%，符合预期，并未出现再通胀压力。光大期货指出，该数据佐证“美国通胀水平仍然受控”，市场对关税可能引发全面涨价的担忧有所缓解。瑞达期货也提到，整体通胀增速仍呈相对温和态势，“部分消除市场对于通胀大幅抬升的担忧”。

然而政策不确定性依然存在。美国总统特朗普再次发文批评美联储主席鲍威尔，并敦促更大幅度降息，此举为市场增添了额外的政治不确定性，提升白银的避险吸引力。

短期存技术调整压力，中长期趋势依然向上
在连续冲高后，市场也存在一定的畏高情绪。光大期货提示，金价（及银价）在快速上涨后，“市场存畏高表现”，且美联储降息预期已较充分定价，短期内价格或有波动。瑞达期货也认为，考虑到降息预期已大部分计入当前价格，“短期内或存在阶段性回调风险”，建议投资者采取区间波段交易策略。

然而多数机构对中长期走势仍持乐观态度。南华期货指出，中长线维持偏多思路，伦敦银短期支撑关注40.5美元，上行目标看向44-45美元区域。市场普遍认为，在美联储降息周期确立、美元走弱以及现货市场偏紧的背景下，白银价格仍有进一步上升的空间。