沪金期货本月吸金超百亿元 机构继续看好金价后市表现

中国证券报 2025-09-12

步入9月，贵金属市场持续大放异彩，价格不断刷新历史新高。国际市场上，伦敦现货黄金、纽约商品交易所（COMEX）黄金期货价格双双创下历史最高纪录；国内市场同样表现亮眼，沪金期货价格显著上涨，截至9月11日，共吸引超1000亿元沉淀资金，仅9月以来累计增加逾170亿元。

业内人士表示，美联储独立性遭受质疑、市场对美联储降息预期升温等均对短期内金价走势提供利多支撑。从中长期视角来看，投资者对美元资产的信心有所下降，叠加地缘风险持续存在、全球央行纷纷增加黄金储备，这些因素都有望推动金价进一步攀升。

内外盘金价屡创新高

8月下旬以来，国际金价开启加速上涨模式，一路迭创历史新高。Wind数据显示，9月9日盘中，伦敦现货黄金价格最高触及3674.48美元/盎司，COMEX黄金期货最高攀升至3715.2美元/盎司，双双刷新历史纪录；此后维持高位震荡态势，截至北京时间9月11日16时，两者分别报3630.075美元/盎司、3666美元/盎司。

同期，沪金期货价格也出现显著上涨。文华财经数据显示，9月10日盘中，沪金期货主力合约最高升至840.82元/克，刷新历史最高纪录，9月11日收报830.78元/克，本月以来累计上涨5.82%。

近期，在沪金期货价格上涨进程中，市场沉淀资金也同步呈现出攀升态势。文华财经数据显示，截至9月11日收盘，沪金期货加权合约共吸引1037.29亿元沉淀资金，远超其他商品期货，也是唯一突破千亿元大关的商品期货。与8月底的859.78亿元相比，9月以来，沪金期货加权合约沉淀资金累计增加177.51亿元。

中信建投期货贵金属首席分析师王彦青表示，近期沪金期货合约沉淀资金增加，主要源于两方面因素：一方面，价格上涨使得原有持仓的保证金相应增加；另一方面，近期持仓量上升带来了资金量的增长。“沉淀资金的增加，表明市场参与沪金期货交易的意愿有所提升，外部环境的变动正促使更多资金将目光投向这一投资品种。”

从投资周期角度来看，国元期货有色研究组负责人范芮称，与其他大宗商品相比，黄金市场的价值投资周期本身就相对偏长。“当前，尽管金价已处于高位，但仍有大量资金涌入并沉淀在黄金品种上，表明目前市场对黄金的避险需求有所降低，转而更加看好其货币属性以及抗通胀属性所带来的长期投资价值。”

基本面仍存利多支撑

今年以来，国际黄金市场开启了一段波澜壮阔的行情。以伦敦现货黄金价格走势为例，年初自2625美元/盎司附近起步，一路高歌猛进，于4月22日盘中突破3500美元/盎司关口。此后，经过4个多月震荡盘整，金价再度蓄势待发。自8月下旬开始，金价势如破竹，接连突破3400美元/盎司、3500美元/盎司、3600美元/盎司。Wind数据显示，截至北京时间9月11日16时，今年以来，伦敦现货黄金价格累计涨超1000美元/盎司，涨幅逾38%，在大类资产中表现突出。

对于今年金价的亮眼走势，范芮解释称，今年年初至4月，国际金价呈现一轮明显的上涨行情，主要源于国际贸易局势变化，使得投资者避险情绪愈发浓厚。同时，市场对美国通胀的忧虑有所加剧，双重因素推动金价不断攀升。4月到8月，金价持续在高位进行窄幅震荡。在此期间，市场对贵金属的投资热情发生了转移，更多地转为投资白银等稀贵金属。不过，自8月下旬以来，市场风向再次转变，对美联储政策独立性、美国货币政策走向以及美国通胀形势等问题的关注度持续上升，再度激发了投资者对黄金的投资需求，使得金价重新获得上涨动能。

王彦青认为，今年以来国际金价显著上涨主要是受两大推动因素：一方面，年初美国推出的一系列政策引发市场广泛担忧，其中国际贸易局势成为主导因素，市场避险情绪迅速升温，投资者纷纷寻求避险资产，进而推升了金价；另一方面，在美国经济数据表现疲软的情况下，美联储降息预期不断增强。此外，美国政府持续干预美联储独立性，这一举动又引发了市场对更长时间范围内货币政策宽松的预期。

基本面情况仍将对金价走势构成利多支撑。范芮称，黄金对美元的替代性将长期存在，全球央行的购金行为也在持续进行，同样为国际金价上涨提供了有力支撑。

王彦青也表示：“预计在美国政策的影响下，全球‘去美元化’进程将持续推进，这将为金价提供持续性支撑。”

中长期仍具备投资价值

从长周期来看，范芮认为，对黄金货币属性和抗通胀属性的需求仍会是主导国际金价运行的核心因素。

就短期情况而言，范芮分析称，当前美国的就业和通胀数据持续向市场传递出令人忧虑的信号，使得市场对美国经济前景的担忧加剧。同时，央行持续开展购金行动，为金价提供支撑。基于此，预计今年剩余时间内国际金价仍有上涨空间，但涨幅可能不及年初。

王彦青也对今年剩余时间内国际金价走势持乐观看法，但后续涨幅主要取决于美联储货币政策的宽松力度。他认为，在当前通胀担忧的背景下，美联储大概率仍将采取缓慢降息的策略，金价也将随之进入缓慢上涨阶段。

在操作建议方面，范芮针对不同类型的投资者给出了具体建议。对于黄金期货投资者而言，由于市场运行节奏相对较快，价格波动较为频繁，需格外留意美国宏观经济指标、市场避险情绪变化以及美国货币政策预期等敏感因素。

对于金条投资者来说，虽然投资周期较长，但是在抗通胀和优化资产配置方面具备独特优势。

对于尚未配置黄金的投资者而言，范芮提醒道，短期内金价走势的明确性不如以往，快进快出的操作方式所面临的风险将高于过去。不过，若从多样化资产配置等长期需求角度考量，黄金市场仍具有相对优势。