一德期货：隔夜外盘金银强弱逆转

2025/9/17

隔夜外盘金银强弱逆转，Comex金银比价开始回升。美股、美元回落，VIX、原油、美债收涨。

消息面上，临近9月FOMC会议，一方面米兰已经参院表决确认当选美联储理事将参加会议；另一方面理事丽莎库克因此前上诉法院驳回政府对其罢免请求，因而也将参加此次会议。名义利率下行幅度超盈亏平衡通胀率，实际利率继续回落对黄金影响正面。短端美德利差继续回落对美元支撑减弱。

资金面上，金银配置资金同时流入，前者连续2日增持，截至9月16日，SPDR持仓979.95吨（+3.15吨），iShares持仓15217.84吨（+64.94吨）。金银投机资金连续4日同时流入，其中前者已连续16日增持，CME公布9月15日数据，纽期金总持仓51.96万手（+7430手）；纽期银总持仓16.24万手（+1128手）。隔夜领先指标北美金矿指数高位显著回落，与现货价格形成错位顶部。

技术上，金银高位震荡，二者纽伦溢价率持续回归，金银错位顶部化解暗示前者仍有新高潜力，但短期持续上涨后高位回调风险相应增大。

策略上，FOMC会前黄金配置、投机多单可减仓持有为主，等待回调后加仓机会。