美银预警：黄金将成最大赢家，揭秘黄金25年不败纪录

2025-09-17

美国银行表示，如果美联储在北京时间周四凌晨2点如市场预期般降息，黄金将成为最大赢家。

尽管8月份通胀率仍顽固保持在2.9%的年化高位，美联储仍准备降低资金成本。

美国银行大宗商品分析师指出，在过去25年中，当美联储在通胀率持续高于2%目标的情况下放松货币政策时，黄金价格从未出现下跌。

“事实上，即使不考虑全球金融危机时期，黄金在‘通胀性宽松’期间的年度回报率也达到13%左右，”以迈克尔·威德默为首的分析师在周一的客户报告中表示。

美国银行预测，2026年黄金价格将达到每盎司4000美元。仅2025年至今，黄金期货涨幅已超过40%，周二盘中曾上破3700美元。

分析师称，央行也对黄金表现出强劲需求，目前持有的黄金储备已超过美国国债。他们表示，全球货币当局越来越担心特朗普领导下的美联储独立性，这鼓励了黄金储备的囤积。与此同时，2025年美元兑一篮子主要贸易伙伴货币的汇率已下跌超过10%。

美银分析师强调，对黄金的投资需求增长非常强劲，突显出黄金作为对冲工具和投资组合锚点的吸引力。

即便如此，他们警告称，市场人气看起来很拥挤，这使得黄金容易受到美联储政策或市场预期变化的影响。直接的催化剂是本周联邦公开市场委员会（FOMC）的决定。

以克劳迪奥•伊里戈延为首的美国银行团队预计，美联储本周将降息，随后暂停降息至12月。美国银行强调，未来的降息道路并不平坦。

他们认为，以美联储偏爱的个人消费支出指数（PCE）衡量的通胀率到明年上半年将保持在3%以上，远高于2%的目标。这种背景可能会限制政策制定者降息的幅度和速度。分析师警告称，如果美联储缓和其鸽派立场，随着投机性多头退出，黄金可能面临“平仓”。

不过，美国银行坚持认为，从中期来看，黄金仍是抵御粘性通胀和政策失误的最强劲对冲工具之一，其4000美元的目标依然不变。