黄金新高刷新至3719美元，多头剑指更高峰！

2025-09-22

周一欧盘，现货黄金突破美联储决议日创下的纪录高位，将新高刷新至3719美元/盎司。RJO Futures的市场策略师鲍勃·哈伯科恩指出：“牛市趋势依然完整，黄金在年底前触及4000美元并非遥不可及。”

这一观点并非孤立，许多市场策略师都认为，美联储的逐步宽松政策将继续利好黄金，尤其是在通胀压力持续存在的背景下。

美联储的降息决定成为黄金市场的最强催化剂，在关键利率下调25个基点后，现货黄金价格被推至每盎司3707.40美元的历史最高点。降息降低了持有黄金这类无收益资产的机会成本，进一步提升了其在不确定时期的吸引力。

今年以来，黄金价格已飙升近40%，这在历史上是罕见的。然而，美联储也发出了关于通胀持续的警告，并且没有表现出进一步放松货币政策的紧迫性，这让市场对未来的政策走向产生了疑虑。

从更深层次来看，这次降息被视为对劳动力市场风险的回应，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利明确表示，就业数据支持这一行动，并暗示在接下来的两次会议中可能继续降息。这为黄金提供了潜在支撑，因为市场对宽松政策的预期通常会提振金价。美联储的“点阵图”显示，今年可能还会有两次降息，但并未承诺会迅速采取行动，这促使一些投资者选择获利了结。

与黄金密切相关的美债市场也呈现出复杂信号。上周，大多数美债收益率上涨，其中基准的10年期美债收益率连续三天上涨，达到4.141%的两周高点，周涨幅为8.1个基点。这扭转了此前由降息预期驱动的下跌趋势，此前该收益率曾触及7个月低点3.994%。

美债收益率的回升得益于强劲的经济数据，例如好于预期的初请失业救济金人数和中大西洋地区制造业活动，这些数据缓解了人们对劳动力市场走弱的担忧。

首席投资官托尼·韦尔奇分析认为，10年期美债的公允价值区间在4%到5%之间；此前的过度下跌导致了过度的债券购买，而目前的调整是正常的回调。

美债收益率的上升往往会增强美元的吸引力，从而对黄金形成下行压力。然而，这种压力可能是暂时的，因为日本央行等其他央行的鹰派倾向以及英国的财政担忧强化了黄金作为避险资产的角色。

黄金市场的活力不仅限于美国的政策，全球实物需求和地缘政治因素同样至关重要。上周，印度的黄金溢价升至10个月高点，尽管价格创下新高，但投资者仍在节日前购买黄金，预计价格会进一步上涨。这反映出新兴市场对黄金的强劲需求。

总体而言，各国央行持续将黄金作为去美元化和储备多元化的工具进行购买，这使得ETF持仓价值增加了43%，达到了历史新高。

更重要的是，地缘政治风险，例如俄乌冲突、加沙、加勒比地区以及贸易争端潜在的升级，正在为黄金注入上涨动能。分析师里奇·切坎强调，降息以及这些“高风险”国际事件将在短暂获利了结后引发市场对黄金和白银的重新关注。

即使贸易问题得到部分解决，不确定性的降低可能会支撑美元并打压金价，但当前的不确定性风暴——包括中东和东欧的冲突——被视为一场“完美风暴”，它使得黄金能够打破历史趋势，连续三年与股市同步上涨。

Walsh Trading的商业对冲主管肖恩·勒斯克指出，黄金的上涨始于三年前，远超此前的模式，如果这种不确定性持续，价格可能会飙升至3960美元，甚至在年底前触及4000美元大关。

Kitco最新的每周黄金调查捕捉到了市场情绪的微妙转变。美联储降息后，华尔街分析师恢复了中性立场，其中40%预测未来一周金价上涨，20%看跌，40%预期盘整。

散户投资者的热情也有所降温，58%的人看好上涨趋势，24%预测下跌，18%预期横盘。这标志着市场从之前的看涨狂热中有所回落，许多专家如科林·切辛斯基认为，金价在大幅上涨后需要进行盘整，特别是在临近季度末新闻流放缓的情况下。

市场专家菲利普·海塞尔斯预计黄金短期内将在3600美元附近徘徊，但认为有强劲的长期支撑，因为下一次降息即将到来。

展望本周，市场将迎来一系列关键数据发布，包括周二公布的美国、日本和欧洲9月PMI数据；周四公布的美国第二季度GDP终值和耐用品订单数据；以及周五发布的美国个人消费支出（PCE）通胀报告。

同时多位美联储官员也将发表讲话，特别是新任成员米兰的见解。这些数据将直接影响美联储10月降息的可能性，目前市场定价为91.9%。如果PCE显示通胀降温且就业数据疲软，黄金很可能重新获得上涨动能。相反，如果数据表现强劲，修正压力将会加剧。