机构看金市：9月25日

新华财经|2025年09月25日

西南期货：“逆全球化”和“去美元化”大趋势利好黄金的配置价值和避险价值

混沌天成期货：美元指数和美债利率同步回升抑制贵金属

申银万国期货：黄金方面长期驱动仍然明确

道明证券：4000美元的金价是一个真是的可能性

法国外贸银行：珠宝需求走弱将令金价的涨势放缓

【机构观点分析】

西南期货表示，当前全球贸易金融环境错综复杂，“逆全球化”和“去美元化”大趋势，利好黄金的配置价值和避险价值。各国央行的购金行为对黄金走势也形成了支撑。美国劳动力市场进一步放缓，美联储有望持续降息，为黄金提供新的上涨驱动力。因此，贵金属的长期牛市趋势有望延续，前期多单可继续持有。

混沌天成期货表示，贵金属较高位短线级别大幅回落，主要受到美元指数反弹以及上方获利盘共同影响。更重要的是，美股的走势出现趋弱现象，主要源于科技AI行业的短线调整，这一定程度形成负反馈从而加深市场压力。这是对流动性的考验，贵金属上涨趋势短线整理。不过，地缘形势波动有抬升的迹象，重大政治事件使得全球政治敏感性显著上升，这对黄金而言存在潜在利好，并加强长期逻辑。

申银万国期货表示，金银涨势暂缓，出现一定调整。本周接连有几位联储官员讲话释放谨慎态度，但市场情绪整体并未受其打压。市场预期关税对通胀影响或持续性有限，并对四季度投资增长有一定期待。美国财政赤字、债务持续膨胀，以中国为代表的央行持续增持黄金，黄金方面长期驱动仍然明确。对美联储继续降息的预期令多头情绪延续，但短期出现一定调整。

道明证券商品策略全球主管表示，黄金有可能很快就会涨至每盎司4000美元，因为新兴市场国家的央行需要购买数百万盎司的黄金，才能达到与发达国家相同的储备水平。且进入2026年后，美联储仍在继续放松货币政策，而今年内预计美联储还有一到两次降息，4000美元的金价是一个“真实的可能性”。此外，他还表示，黄金支持基金也再次吸引了ETF投资者的关注。“由于预计通货膨胀将会上升，那些在黄金投资方面投入不足的投资者正急于调整投资组合。”他解释说。

法国外贸银行的贵金属分析师表示，尽管金价仍有可能继续上涨，但随着珠宝需求的走弱，金价的上涨势头可能会放缓。该分析师指出，金价上涨对珠宝需求造成影响，当金价超过每盎司3200美元时，市场开始看到黄金珠宝行业出现了需求萎缩的迹象。但他不认为珠宝需求的疲软会阻碍金价的上涨趋势，因为仅靠投资需求的增长就能弥补这一缺口。此外，他表示，到9月底，全球黄金ETFs中的实物持有量将出现自2022年初以来的最大季度涨幅。而央行需求也将支撑黄金的长期上涨趋势。