瑞达期货：贵金属短期内注意回调风险

2025/9/29

截止9月26日，国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.50%报3789.8美元/盎司，周涨2.27%；COMEX白银期货涨2.77%报46.365美元/盎司，周涨7.95%；沪金沪银主力合约延续强劲上涨态势，短线进入超买区间。

美国8月核心PCE整体符合市场预期，此前受鲍威尔较预期更为鹰派的言论影响，降息预期边际下滑，但PCE数据的温和态势在此稳固下月FOMC会议的25bps降息空间。上周贵金属市场维持震荡上行走势，金银价走势呈阶段性分化，受金银比修复情绪提振，白银走势明显强于黄金。美国初请失业金数据优于预期，显示劳动力市场保持韧性。第二季度GDP年化增速由3.3%上修至3.8%，为近两年高位，同时8月耐用品订单环比反弹，核心资本品订单持续改善，反映经济动能强劲。核心PCE同比升至2.6%，略高于预期，通胀仍具粘性。美元指数连续两日反弹，持稳于98关口上方，主要受美联储官员鹰派表态及“经济韧性与通胀粘性”并存的宏观环境支撑，10年期美债收益率回升至4.2%，货币政策与利率走势形成共振，美元短线反弹或对贵金属市场走势形成一定压制。

鲍威尔此前未就美联储是否会在10月会议上降息给出任何暗示，与此前的超宽松预期形成一定反差。美联储内部就未来货币政策路径分歧加大，部分FOMC官员表示劳动力市场正在恶化，决策者正面临“落后于形势”的严重风险，需要果断、主动地采取行动，而另一部分官员则表明鉴于通胀率高于目标且呈上升趋势，美联储在进一步降息方面应保持谨慎。

资金方面，外盘黄金白银ETF均录得较大幅度净流入，市场看涨情绪仍维持高位。

操作上建议，区间波段交易为主，短期内注意回调风险。