美国政府停摆助力，金价周线七连涨，市场押注4000上方行情

2025-10-04

金价周五上涨，徘徊在历史高位附近，并连续第七周上涨，因人们对美国政府长期停摆的经济影响的担忧日益加剧，以及降息预期。

现货金上涨0.7%，至每盎司3884.19美元，周四曾触及3896.60美元的历史高点。本周金价上涨超3%。12 月美国期金收涨逾1%，报每盎司3908.9美元，年迄今金价已上涨超过47%。

9月30日，美国国会参议院未能在联邦政府资金耗尽前通过新的临时拨款法案。美国东部时间10月1日零时起，联邦政府时隔近七年再度"停摆"。在此后的谈判中，参议院民主党人再次阻挡了共和党人提出的为期七周的临时支出法案，共和党提出的这项措施以54票赞成、44票反对的结果未能获得通过。共和党在参议院以53席对47席的优势控制着该院，但根据参议院规则，需要60票才能推进该措施。此举实际上确保了政府停摆将延续到下周。

由于美国联邦政府"停摆"，美国劳工统计局未能按计划于3日公布月度就业数据统计报告。劳工部下属的劳工统计局是美国官方核心统计机构。政府"停摆"期间，劳工统计局停止数据报告发布，也停止数据采集工作。该机构负责的多项重要统计数据发布都将受到影响，包括原定于10月中旬公布的消费者价格指数等关键通胀数据。

据美媒报道，美国商务部下属的人口普查局和经济分析局等机构的数据统计工作也受到"停摆"影响。经济分析人士认为，美国目前面临就业疲软、通胀顽固的复杂经济局面，重要数据统计工作的"停摆"将影响美国联邦储备委员会判断经济是否需要刺激。曾任拜登政府时期白宫经济顾问委员会高级顾问的玛莎·金贝尔说："在这样一个关键时期，数据减少会让理解经济更加困难。”

安永-博智隆公司首席经济学家格雷戈里·达科说，"在浓雾中盲飞"十分危险。

Kitco Metals高级分析师Jim Wyckoff表示， “我认为政府停摆时间越长，对黄金市场来说就越是一个稳定的利好因素。如果他们碰巧在周末意外达成协议，让政府重新开门，那可能就会是一个利空因素。”

原定于周五发布的关键美国非农就业报告已被推迟，投资者只能依赖其他指标来判断劳动力市场是否降温，并维持即将降息的预期。

根据芝商所的 FedWatch 工具，投资者预计 10 月降息25个基点的可能性为99%，12 月再次降息的可能性为85%。

瑞银在一份报告中表示，尽管金价在经历如此强劲的表现后，短期内可能会有所回落，但目前预计金价将在未来几个月内上涨至每盎司4200美元。美国实际利率下降、美元进一步走软、以及持续的政治动荡将推动金价走高，从而使上市交易基金(ETF)流入规模高于最初的预测，达到全年约830公吨，预计2025年央行对黄金的需求仍为900-950公吨，在全球资产配置中继续看多黄金，并维持其具有吸引力的评级。

中国正值国庆黄金周假期，这通常会减缓全球对实物黄金的需求。但盛宝银行的奥勒·汉森表示，美国政府停摆为作为安全对冲工具的贵金属注入了新的需求。汉森在一份报告中称：“在中国黄金周期间，实物黄金需求往往会减弱，通常会出现回调风险，但这种风险尚未出现。”

高盛大宗商品研究团队的三名成员在一份报告中称，高盛2026年金价预测的上行风险已进一步加剧，这归因于两个原因。这些成员称，其一是投机性仓位，这是围绕由变动较慢的ETF和央行所锚定的合理价值产生波动的来源。另一个原因是“9月份西方ETF持仓出现大幅强于预期的表现，超出了我们基于美国利率下降的模型所作的预测”。

这表明，这些成员一直警示的高盛金价预测所面临的关键上行风险，目前似乎正在成为现实。高盛预测，到2026年年中金价将达到每盎司4000美元，到2026年12月将达到每盎司4300美元。