黄金周评：美国“停摆”、非农“跳票”！黄金本周“熔炼”再创新高，逼近3900关口

2025-10-05

本周，美国政府停摆成为又一重大导火索，促使资金进一步脱离美元，逃向硬资产，推动黄金价格一路上攻，几近触及 3,900 美元／盎司 的心理关口。

周初，即期黄金开盘于 3,768.19 美元／盎司，此后再未回落至该水平。午夜过后，黄金突破 3,800 美元，至美股开盘时（北美时间）已飙升至 3,826 美元／盎司。这一水平迅速构建起短期支撑，黄金在夜间继续攀升，于凌晨 2:30 触及近阶段高点 3,870 美元／盎司。在此构成双顶后，多头遇阻，迎来本周首次急跌，至东部时间凌晨 5 点回检 3,800 美元 支撑区。所幸支撑顽强，至周二美盘开盘时，黄金重返 3,825 美元 附近。

根据 Kitco News 最新每周黄金调查，华尔街仍保持高度看多态度，而大街（Main Street）投资者对此的信心也在逐步追赶。班诺克本全球外汇董事总经理 Marc Chandler（马克·钱德勒） 表示：“本周期货金属已连续第七周上涨，自七月底以来，仅有一周下跌。本次美国政府停摆、欧洲重新调整俄罗斯储备的讨论，以及欧洲的混合战局，都有利于市场情绪。”他并指出，“近期支撑大致构建在 3,800 美元附近，4,000 美元也并非遥不可及。”

Barchart.com 高级市场分析师 Darin Newsom（达林·纽森） 简练表示：“向上。美国形势恶化，中外央行和全球投资者对其认识日深，他们持续买入黄金。”而 Adrian Day 资产管理公司总裁 Adrian Day（阿德里安·戴） 认为，尽管短期可能出现干扰（如美国政府重启、中东和谈、中国买金暂停等），但这些因素在当前黄金上涨势头面前显得理应无力扭转趋势。

RJO 期货高级商品经纪人 Daniel Pavilonis（丹尼尔·帕维洛尼斯） 则强调，政府停摆对美联储判断就业数据的影响甚微，他不认为美联储严重依赖政府数据。对于市场昨日因美联储语气克制出现的短暂“贴标冲击”（sticker shock），他认为持续时长不长。他指出，当达拉斯联储主席 Lorie Logan（洛瑞·洛根） 表态不希望大幅降息后反转加息，市场一度抛售。但在他看来，“如今资金正在从观望者转向做多方，这或许推动金价再上一个台阶”。在白银市场，他也观察到突破临近 48 美元／盎司，距离历史高位仅差 2 美元。

多年交易金属的资深人士，帕维洛尼斯透露，他曾见证美元脱钩黄金那段“35 美元／盎司 → 300 美元／盎司”的宏大演进。他认为，从部分艾略特波浪模型推演看，在当下条件延续下，未来到 2030 年，黄金或有望冲击 8,000-10,000 美元／盎司。他断言：“我们正处在 2025 年的尾端，未来还有四年上涨空间。”

本周共有 12 位分析师参与 Kitco 黄金调查，其中 11 位（约 92%）看涨下周金价，且无人预测下跌；剩余 1 人预期横盘。在线大众投票（共 253 票）中，186 人（74%）看涨；45 人（18%）看跌；22 人（9%）预计震荡整理。

美国交易者介入迅速，将金价推高至当日上午 3,854 美元／盎司，盘中一度触及 3,860 美元／盎司。亚洲交易时段再抬升至 3,869 美元，随后欧洲盘带动金价继续上攻，至美东时间周三凌晨 5 点达本周高点 3,894 美元／盎司。此后黄金迎来本周唯一的明显盘整阶段，价格缓缓滑落至亚洲开盘时的 3,856 美元，随后逐步反弹至周四北美开盘前的 3,893 美元。

但美国交易者信心动摇，金价于午后 11:45（东部时间）再度暴跌至 3,828 美元／盎司。至北美收盘，金价已回收半数跌幅，在 3,857 美元 附近守住支撑。进入周四亚洲时段，金价短暂下探至 3,840 美元，随后展开本周最后一波冲高，至北美开盘为止一路攀升至 3,887 美元／盎司，最高触及 3,892 美元，最终在 3,880 多美元 区间结束全周交易。

展望下周，在就业数据等核心指标仍属稀缺的背景下，除非美国政府停摆谈判取得突破，市场将以美联储言论为主导。周三将公布美联储 9 月会议纪要，周五则有密歇根大学 10 月初步消费者信心指数发布。此外，美联储多位官员（包括 Bostic（博斯蒂克）, Bowman（鲍曼）, Miran（米兰）, Kashkari（卡什卡里）, Barr（巴尔）, Musalem（穆萨莱姆））均有公开讲话安排。

Asset Strategies International 总裁兼 COO Rich Checkan（里奇·切坎） 对黄金前景几乎一片绿灯：“虽未来或有获利回吐或政府重启出现，但当前还未到那一步。法定货币管理失误、地缘危机、社会动荡、低利率政策、美元疲软、金银比高位、道指／金价比……一切都在偏向黄金。”

SIA Wealth Management 首席市场策略师 Colin Cieszynski（科林·切辛斯基） 对下周继续看多黄金。他认为当前缺乏明显事件足以偏离金属上涨趋势，即便政府重启、和谈突发也可能为金价带来短期调整。他同意若黄金成功突破 3,900 美元，市场将迅速锁定 4,000 美元 这一重要整数关口。他同时指出，贵金属板块整体正呈扩散上涨之势，“这波涨势看上去更大、更强，而不是逐渐消散。”

FxPro 高级市场分析师 Alex Kuptsikevich（亚历克斯·库普茨基维奇） 认为，下周黄金有望迎来 第八周连涨。他指出，停摆已成为新的黄金上涨驱动力；美元指数与美债收益率下行，安全资产需求回升，均为金价提供助力。他还提到，黄金主题 ETF 在 9 月录得三年内最大月度资金流入，资产规模创历史新高。他援引包括德意志银行和高盛在内的多家大行预测，金价可能攀升至 4,000 乃至 5,000 美元／盎司。

黄金分析平台 Moor Analytics 创始人 Michael Moor（迈克尔·穆尔） 同样看涨，除非金价重返较低区间。他从多个时间级别出发，对走势结构进行技术解读，认为当前走势尚未耗尽动力。Kitco 高级分析师 Jim Wyckoff（吉姆·怀科夫） 则总结道，黄金“最平坦的阻力路径依然向上”，行情具备稳健的避险支撑。