美国政府停摆陷僵局，交易员押注“长期化”，若现更多裁员恐利空美元

2025-10-04

美元周五回落，因美国政府停摆的不确定性给经济前景蒙上阴影，并推迟了对判断经济走向至关重要的关键数据（如非农就业）的发布。美国9月份非农就业报告原定于周五发布，但由于政府关门而没有公布。

美国总统特朗普国会民主党人之间的僵局几乎没有出现打破的明显进展之际，交易员正在加大对政府将长时间停摆的押注。预测市场Kalshi的押注者认为，政府停摆持续超过10天的可能性为70%，高于周三停摆开始时约45%的水平。同期，停摆持续超过15天的可能性已从36%升至46%。

一些人正押注小概率事件，赌这次僵局将成为史上最长的一次，超过特朗普第一个总统任期内的2018-2019年停摆；根据道琼斯市场数据，后者持续了34天。意味着当前这次停摆持续超过35天的可能性为16%。

惠誉国际评级在一份报告中表示，美国政府长时间停摆可能导致经济增长温和放缓。“长时间的干扰，特别是如果伴随着重大的资金撤出或裁员，可能会小幅减缓美国经济增长。

美元兑日元走高，上涨0.1%，报147.44日元，此前一度下跌0.4%。美元兑日元本周仍有望上涨 1.4%，这是5月中以来的最大涨幅。

日本央行行长植田和男在对全球经济的评论中采取了谨慎的基调，降低了即将加息的预期，从而导致日元疲软。市场还关注周六举行的自民党总裁选举，其结果可能将决定日本的下任首相人选。自民党选举还将对日本的预算和央行政策产生影响。

日本执政党党首选举投票将在周六举行，之后很有可能诞生日本首位女首相，或现代史上最年轻的领导人。

这是一场可能载入史册的自民党选举，候选人共有五名。64岁的保守派民族主义者高市早苗和44岁的温和派候选人小泉进次郎是领跑者。民调显示，64?岁的内阁官房长官林芳正也颇有竞争力。

高市早苗承诺通过积极的财政政策来刺激经济，这可能会让投资者恐慌，因为日本是世界上最大的债务国。她还提出有可能与美国重谈贸易协议。小泉进次郎是前首相小泉纯一郎之子，他和其他候选人均表示，他们将通过减税帮助家庭应对不断上涨的生活成本，但在其他方面会更接近石破茂的克制性经济政策。

东京上智大学政治学教授Tina Burrett说，?小泉和高市为复兴提供了两种截然不同的方法,小泉被视为能与其他党派达成共识的人，而高市则会震撼"一个相当灰色的政客圈子"。

在纽约午后初段交易中，欧元兑美元上涨了 0.2%，至 1.1739 美元，本周创一个月来最佳涨势。

欧元上涨推动衡量美元兑一篮子主要货币的美元指数跌 0.1%，报 97.72。该指数创下7月份以来的最差单周表现。瑞银驻纽约的外汇策略师Vassili Serebriakov说，我们仍处于区间内。我认为现在只是缺乏方向性动力，而政府停摆的事实只会加剧低波动性环境，举例来说，如果我们看到更多的政府裁员，正如政府所威胁的那样，这会导致劳动力市场更加疲软，可能对美元不利。

在数据显示 9 月份美国服务业活动因新订单大幅放缓而停滞后，美元兑主要货币的跌幅略有扩大。美国供应管理协会（ISM）称，其非制造业采购经理人指数（PMI）从8月份的52.0降至上个月的50。接受路透访查的经济学家原先预计，服务业PMI将降至51.7。PMI读数高于50表明占经济总量三分之二以上的服务业有所增长。

芝商所的FedWatch Tool显示，交易员认为美联储在10月会议上降息25个基点几乎是板上钉钉，并将12月再降息一次的可能性定价为84%。预计今年美联储将再降息两次。

美联储理事米兰周五再次呼吁采取激进降息路径，理由是特朗普政府的政策推动经济出现重大变化。同时他表示，自己与其他美联储官员之间的政策分歧并不像外界认为的那样巨大。

米兰是美联储最新上任的理事。上月的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上，他投票支持降息50个基点，而最终美联储仅将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4%-4.25%，以在降低仍然偏高的通胀与支撑疲软就业市场之间寻求平衡。

本周提供了更多劳动力市场疲软的证据，也为美联储本月晚些时候降息提供了更多弹药。周三公布的ADP全国就业报告显示，9月份民间就业岗位减少了3.2万，这增强了美联储今年将再降息两次的预期。

达拉斯联邦储备银行主席洛根(Lorie Logan)周四表示，美联储上个月适当降息是为了防范就业市场急剧恶化的风险，但她表示，到目前为止降温是渐进的，并表示并不急于进一步降息。

美元兑瑞郎下跌 0.3%，至 0.7951 瑞郎，这是自8月中以来表现最差的一周。美元兑英镑也出现下滑，英镑兑美上涨 0.3% 至 1.3479 美元。英镑创下8月11日以来的最大单周涨幅。

英国央行周四公布的一项调查显示，英国企业的招聘意向与2020年以来最疲弱水平持平，预计消费者物价上涨速度为2024年初以来最快，这凸显了央行面临的挑战。

决策人员小组调查显示，截至9月的三个月内，企业预计未来12个月将维持就业稳定，这是自今年1月以来首次未预期增加员工。上一次出现这种预期还是在2020年。

波动较大的单月数据显示，在8月份下降0.5%之后，企业对未来一年就业的预期为上升0.5%。

9月份受访企业预计未来12个月消费者物价将上升3.5%，为2023年12月以来最快增幅。三个月的平均预期显示，预期升幅为3.4%，为2024年2月以来最快。

英国央行副行长布里登(Sarah Breeden)周二表示，近期总体通胀攀升的趋势不太可能持续，如果利率长期维持在高位，经济将面临风险。

相比之下，英国央行货币政策委员会(MPC)委员曼恩稍早警告通胀可能会停留在一个较高的水平。

布里登在卡迪夫商学院发言时称："长期收紧政策会给产出和就业造成代价，进而可能导致通胀降至目标水平以下。

布里登表示，近期通胀出现的"驼峰"不太可能导致额外的通胀压力。

英国央行预计通胀将在9月达到4%，然后在2027年缓慢降至2%的目标。但央行也担心经济增长放缓。