桥水创始人达里奥：投资者应持有更多黄金，以对冲通胀与货币贬值风险

2025-10-08

周二（10月7日），在金价即将突破每盎司4000美元创下历史新高之际，桥水基金创始人瑞·达里建议投资者在投资组合中配置高达15%的黄金，以应对通胀上升和全球金融不确定性带来的系统性风险。

达里奥在美国康涅狄格州格林尼治经济论坛上表示：“从战略资产配置角度来看，黄金是非常优秀的投资组合分散化工具。当传统资产下跌时，黄金往往表现突出，因此，约15%的黄金配置是合理的比例。”

截至发稿，现货黄金最新交易价格为每盎司3984.78美元。推动金价飙升的动力主要来自投资者对全球财政赤字扩张、地缘政治紧张以及美元贬值风险的担忧。

通胀与债务环境重演“70年代困境”

达里奥将当前的经济环境与上世纪70年代进行了类比，当时美国正经历高通胀、高财政支出与高债务负担三重压力，投资者对纸币和金融资产的信任被严重侵蚀。

“这与上世纪70年代初非常相似，”达里奥指出，“当你持有债券或现金，而债务供应不断膨胀时，这些都无法再成为有效的财富储藏手段。”

他认为，在“货币贬值与财政滥发”的时代，黄金的独特属性——不依赖他人偿付——让它成为避险资产中最具独立性的存在。

投资组合配置理念挑战传统“60/40”模型

达里奥的观点与传统理财顾问建议形成鲜明对比。传统资产配置模型通常建议投资者持有60%的股票和40%的债券，而对黄金、商品等另类资产的配置比例仅为低个位数，理由是这些资产不产生现金流。

然而，达里奥认为，传统模型在高通胀与货币贬值周期中失效。“当前债券的实际回报已经被通胀侵蚀殆尽，而股票估值高企、地缘风险上升，黄金反而是最纯粹的防御工具。”

高管共鸣：通胀阴影下的“黄金共识”

双线资本首席执行官杰弗里·冈拉克近期也呼吁投资者将黄金配置提高至25%，认为在持续的通胀压力与美元疲软环境下，黄金将持续跑赢其他主要资产类别。

冈拉克指出：“我们正处于一个新的通胀周期起点，而黄金是最自然的赢家。”

背景分析：黄金牛市背后的三重驱动

货币政策拐点临近：美联储预计在未来几个月开始降息，实际利率下降为黄金提供了长期支撑。

财政赤字扩大：美国财政赤字占GDP比重逼近历史高位，市场担心债务货币化风险上升。

地缘政治紧张：美俄关系、贸易壁垒、能源安全等因素均刺激全球避险需求上升。

总体而言，达里奥与冈拉克的发声，反映出全球机构投资者在高通胀与政策不确定性时代重新审视“避险资产”的逻辑。随着黄金突破4000美元关口，市场或正在进入新一轮战略性重估周期。