美国政府“停摆”助力金价飙升 短期警惕高位波动风险

新华财经北京10月9日电 国庆中秋长假期间，海外金价大幅飙升，屡创历史新高。本周来看，随着美国政府关门闹剧持续，在“数据真空”的背景下，美联储9月会议纪要以及美联储官员言论将成为市场关注的焦点。由于目前美联储内部“鹰”“鸽”分歧巨大，因此，官员们的任何鹰派见解，都可能引发市场短期波动。

美国政府停摆助力黄金买需

回顾整个9月份，避险+宽松+购金潮推动现货黄金月度大涨11.9%，三季度累涨16.8%。而9月末美国政府停摆则成为又一重大导火索，推动黄金价格一路上攻。

由于美国会参议院9月30日先后否决两党拨款法案，当地时间10月1日0时1分，美国联邦政府近7年以来再次“关门”，数十万联邦雇员不得不面临强制休假或被裁员，众多联邦部门的服务也“停摆”。这一局面进一步加剧了市场对经济前景的不确定性担忧引发了避险需求，同时推升了市场对美联储在年内剩余两次政策会议中进一步降息的预期。白宫发布的备忘录明确指出，美国政府停摆期间，国内生产总值（GDP）每周或将面临150亿美元的损失。

美国政府停摆使关键经济数据发布陷入停滞，此时恰逢美国劳动力市场处于敏感时期。这种“信息真空”迫使市场与美联储只能依赖替代指标。但有“小非农”之称的ADP月度私营部门就业人数则在9月意外减少3.2万人，这一数据与前值修正后的减少3000人（初值为新增5.4万人）形成呼应，明确反映出美国就业市场的降温趋势。

整体来看，不仅9月ADP就业人数变动报告提前揭示劳动力市场的脆弱性，同时美国9月ISM非制造业指数低于预期也暗示着通胀可能放缓，进一步强化了政策宽松预期。

美国联邦储备委员会8日公布的9月货币政策会议纪要显示，由于就业数据弱于预期、就业下行风险上升，美联储官员总体预期将进一步降息。

不过，从近期美联储官员们的表态来看，美联储在就业市场放缓与通胀上升风险之间的关系上仍存在分歧。

从央行到ETF，购金热情持续高涨

另外，在央行购金方面，虽然世界黄金协会的数据显示，继7月按兵不动后，全球央行在8月重新启动了大规模黄金购入潮。根据10月3日世界黄金协会欧洲、中东及非洲地区高级分析师克里尚·戈保尔的最新报告，哈萨克斯坦国家银行领跑买盘，保加利亚与萨尔瓦多等国亦加入2025年黄金买家行列。而波兰国家银行则持续领跑全球央行黄金买家，截至8月底累计增持67吨，总储备升至515吨。波兰明确表示，短期内无意放缓购金步伐，9月，波兰央行宣布将黄金在外汇储备中的目标占比从 20%提高至30%。但与此同时，俄罗斯央行和印尼央行则分别减持了3吨和2吨黄金储备。

总体分析，虽然金价高企可能抑制部分短期买盘，但全球央行的整体购金热情依旧。

另外有数据显示，当前纽约商品期货交易所（COMEX）的交割量已经达到惊人的规模，仅9月最后一天就有近66吨黄金和超过1,000吨白银被要求交割。

与央行购金热情高涨同频的是，受到美国政府停摆风险影响，9月份是黄金ETF投资需求空前高涨的一个月，全球最大的黄金ETF基金录得三年来最大的月度资金流入。数据显示，作为目前全球最大的黄金ETF，SPDR Gold Shares的黄金持仓量在9月份增加了35.2吨。截至10月8日，该ETF的黄金持仓量则更是达到了1014.58吨。

不过，值得关注的是，尽管SPDR黄金ETF的持仓量已经超过了1000吨的水平，但该ETF目前的持仓总量仍远低于2020年的峰值。

总体来看，地缘政治风险的持续、美联储降息周期再度开启、全球央行持续的黄金“囤积”行为，以及黄金ETF资金潮共同奠定金价的强势。不过，短期来看，本周剩余时段，还有多位美联储官员将要发表讲话，由于目前美联储内部“鹰”“鸽”分歧巨大，因此，官员们的任何鹰派见解，都可能引发黄金市场的短期波动。

（作者：李跃锋，北京黄金经济发展研究中心研究员）