“去美元化”持续加速？德银：到2030年央行或大量持有黄金和比特币

2025-10-10

德意志银行表示，得益于机构认可度提升及美元走弱，到2030年，各国央行可能会持有大量比特币与黄金。

这家德国跨国投资银行驻伦敦的高级经济学家玛丽昂·拉布尔与分析师卡米拉·西亚松在近期报告中指出，对央行而言，配置比特币可能会成为一种全新的、现代化的“金融安全基石”，就如同20世纪黄金所扮演的角色。

两人开展这项研究之际，比特币与黄金的需求均创下历史新高——受美国关税引发的不确定性及地缘政治风险影响，投资者正通过这两种资产对冲通胀，并为“传统法定货币作用减弱的未来”做准备。

长期以来，黄金被支持者视为避险资产，如今一度突破每盎司4000美元关口；而比特币的交易价格也在本周早些时候创下每枚12.6万美元以上的历史高点。研究人员表示，尽管黄金成为央行储备核心资产的过程并非一帆风顺，但2008年金融危机后，央行资产负债表中黄金的需求开始显著上升。

拉布尔在报告中写道，机构投资者的这种“避险行为”促使央行在2010年成为黄金净买家。如今，受贸易不确定性加剧与市场波动影响，“黄金回归”——她举例称，全球央行储备中的黄金持有量已超过3.6万吨，这便是迹象之一。

德意志银行分析师指出，黄金的涨势主要由“去美元化”（即对美元的依赖度下降）推动，而这一趋势也对比特币起到了支撑作用。

美元“贬值交易”推动黄金、比特币飙升

拉布尔写道：“美元在全球外汇储备中的占比已从2000年的60%降至2025年的41%。”这一下降趋势推动黄金ETF与比特币ETF迎来创纪录资金流入——今年6月，两类ETF的净流入总额分别达到50亿美元与47亿美元。

拉布尔表示：“20世纪市场对黄金的态度，与如今政策制定者对比特币的讨论存在明显相似之处。”她认为，比特币作为另一种表现创纪录的资产，正受到越来越多关注，尽管争议仍大，但已成为潜在的储备资产选项。

并非所有观察人士都认同这一观点。摩根大通分析师在近期报告中称，稳定币（一种通常与其他资产挂钩的去中心化数字货币）可能会为美元开辟新的需求空间。尽管这取决于海外投资规模，但摩根大通分析师估算，到2027年，稳定币市场的增长可能会为美元带来1.4万亿美元的额外需求。这一观点对德意志银行“黄金与比特币成为战略储备资产”的预测提出了质疑。

拉布尔强调：“比特币与黄金都不会完全取代美元。”她在报告中指出，在央行储备策略框架下，数字资产应始终作为各国法定货币的“补充”。此外，美国、中国等国市场波动性下降及监管支持力度加大，也向整体市场释放了信心增强的信号。