一德期货：上周五外盘金银强弱分化

2025/10/13

上周五外盘金银强弱分化，Comex金银比价小幅回升。美股、原油、美元回落，美债、VIX收涨。

消息面上，美联储理事沃勒表示，过去几个月就业增长可能一直为负，劳动力市场疲软，因而对未来几次会议降息25个基点持开放态度。2025年票委、圣路易斯联储主席穆萨莱姆表示，对美联储未来继续降息持开放态度，但在利率方面应谨慎行事，预计降息的空间较为有限。据媒体报道，美国财政部长贝森特经过一系列面试后，已将美联储主席候选人名单从11人缩减至5人，分别为鲍曼、沃勒、沃什、哈塞特、里德。周末围绕中美经贸摩擦再度升温的情绪先扬后抑。经济数据方面，美国10月密歇根大学消费者信心指数初值55，预期54.2；10月密歇根大学1年期通胀率预期初值4.6%，预期4.7%。名义利率回落幅度超盈亏平衡通胀率，实际利率显著下行对黄金支撑增强。短端美德利差显著回落对美元支撑减弱。

资金面上，金银配置资金出入逆转，截至10月10日，SPDR持仓1017.16吨（+3.72吨），iShares持仓15443.76吨（-8.47吨）。金银投机净多持仓同时流入，其中后者连续2日增持，CME公布10月10日数据，纽期金总持仓48.98万手（+6190手）；纽期银总持仓17.13万手（+1629手）。领先指标北美金矿指数延续调整走势。

技术上，金银高位震荡，但白银强势突破后预示纽期金价仍有新高潜力，白银纽伦溢价负值继续深化显示现货市场紧张状况延续。

策略上，黄金配置、投机多单持有为主，等待调整后加仓机会；做多金银比价组合剩余仓位可暂持。