黄金类上市公司业绩大增

证券时报|2025年10月15日

业内人士指出，黄金企业业绩普涨主要依赖两大核心因素：一是金价高位支撑，直接增厚矿山企业利润空间；二是产能释放与效率提升，进一步放大了金价上涨带来的盈利弹性。

10月14日晚，山东黄金发布2025年第三季度业绩预告，公司延续了上半年业绩增长的良好态势，预计2025年前三季度实现净利润38亿元至41亿元，与上年同期相比增加17.3亿元到20.3亿元，增长83.9%到98.5%。

山东黄金表示，2025年一至三季度，公司紧抓黄金价格持续上行的市场机遇，统筹优化生产布局，强化核心技术攻关，提升精细管理水平，在科学匹配项目建设的同时显著提升运营效能，实现了生产效率、资源利用率与项目建设速度的协同提升。

近日，黄金价格持续走高，截至14日，国际金价盘中一度突破4170美元／盎司，创下历史新高，国内实物黄金价格同步走高，周大福、周大生等品牌黄金价格于10月14日达到1190元／克，较10月8日上涨约3%。

金价持续攀升下，行业聚焦资源布局。山东黄金近年来通过“自主探矿+优质并购”双轮驱动，构建资源壁垒。在国内，三山岛金矿持续向深部进军，焦家、新城等重点资源整合项目关键工程相继贯通，为产能释放打开新空间；在海外，卡蒂诺项目已进入试生产阶段，控股子公司山金国际旗下纳米比亚Osino项目选厂建设蓄势待发。

今年以来，金价高位运行下其他黄金企业同样交出亮眼业绩。紫金矿业凭借“金铜双翼”驱动，2025年上半年归母净利润达232.92亿元，同比大幅增长54.4%；赤峰黄金2025年上半年净利润实现55%的同比增长；招金矿业2025年前三季度实现营业收入124.3亿元，归母净利润21.2亿元。

业内人士指出，黄金企业业绩普涨主要依赖两大核心因素：一是金价高位支撑，2025年国际金价年内涨幅约45%，9月底已突破每盎司3400美元，直接增厚矿山企业利润空间；二是产能释放与效率提升，头部企业通过资源整合、项目投产及管理优化，实现生产规模与运营效能的双重提升，进一步放大了金价上涨带来的盈利弹性。

从行业未来发展来看，券商看好多重利好因素支撑下黄金市场持续向好。宏观层面，全球信用体系重构背景下，黄金长期配置逻辑依然坚固，中国央行等全球央行持续增持黄金储备，为市场注入稳定预期。市场规模方面，预计2025年中国黄金市场规模将突破1.2万亿元人民币，到2030年有望达到1.8万亿元，年均复合增长率维持在7%至9%区间。

供需结构层面，供给端，国内黄金矿山产量将趋于平稳，年产量维持在350吨至380吨区间，进口依存度或提升至60%以上，形成“内稳外扩”格局；需求端，投资型黄金产品增速预计达12%，远超黄金首饰5%左右的年均增速。