业内人士：目前没有理由做空黄金

2025-10-16

黄金市场继续展现强劲的基本面，周四（10月16日）亚洲时段，截止10:54，现货黄金创下每盎司4236.29美元的历史新高。然而，市场目前缺乏卖家，因为许多投资者在这种强劲势头下认为没有急于获利了结的必要。

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在最近接受采访时，财富管理公司Tanglewood Total Wealth Management的创始人、总裁兼首席投资官约翰·梅里尔表示，黄金目前占其投资组合的约12%，这相较于其目标配置10%属于超配。

梅里尔解释说，他自2023年以来一直看好黄金，最初配置比例为5%至6%。他补充说，在过去两年，由于黄金价格的空前上涨，他已经数次调整了黄金持仓。然而，展望未来，他认为现在没有理由获利了结。

“我们将继续持有黄金，”他说。“我们通常在年底进行资产再平衡，所以到时候我们会再审视黄金的持仓，无论价格是涨是跌。”

即使他确实从黄金中获利，梅里尔表示，全球经济的根本性变化意味着他将继续维持核心持仓。

“我们会持有黄金。我不知道20年后持仓比例会是多少，但我们会持有黄金，因为没有什么能替代它，”他说。

梅里尔解释说，全球主权债务的上升是目前推动黄金需求的最大因素。他说，投资者迫切希望保护财富，因为全球法定货币的购买力正在下降。

与此同时，他指出，不断上升的债务为长期国债带来了重大风险，而长期国债曾经被认为是终极的避险资产。

“我们从2023年开始认识到这一点——黄金有了新的推动因素。我们从未将黄金视为对冲通胀的工具，因为它在这方面的历史表现不佳，但它是对灾难的对冲。而现在，它已超越了灾难对冲，成为货币对冲，”他说。

梅里尔表示，黄金作为货币对冲的角色可以追溯到2008年的全球金融危机，当时金价在美联储将利率降至零并推出量化宽松政策后，首次飙升至历史高点。

他补充说，2020年疫情期间的政府刺激支出进一步加剧了主权债务问题，而经济衰退的威胁只会进一步恶化全球金融系统的健康状况。

除了不受控制的政府支出外，梅里尔表示，美国对俄罗斯的美元武器化以及日益加剧的全球贸易战正在侵蚀人们对美元作为世界储备货币的信任。

“黄金已成为替代品，因为没有哪种货币足够大、足够稳定或足够自由来作为储备货币，”他说。

梅里尔指出，逆全球化趋势使得各国在开发新型储备货币方面的合作变得越来越困难。

尽管金价目前处于历史高位——今年迄今已上涨近60%——且看似超买，梅里尔表示，他并不认为这会阻碍进一步的投资需求。

他补充说，尽管黄金相对于主要货币看似超买，但与股票市场相比，它仍然被低估。