白银高位波动加剧 价格中枢仍处长期上行通道

上海证券报|2025年10月15日

目前海外白银市场价格大幅上涨，更多是源于短期现货紧缺。极致行情的末端易出现大幅波动的表现，短期建议注重防范风险。中期依旧看好黄金、白银整体的配置机会。

新华财经上海10月15日电 伦敦现货白银（下称“伦敦银”）在连续攻破多个历史关口后，10月14日盘中冲高回落。到了15日，伦敦银反弹超3%，一度回到53美元／盎司上方，波动显著放大。截至15日18时30分左右，伦敦银报52.794美元／盎司，日内涨超2.6%。

海通期货研究所总经理助理顾佳男接受记者采访时表示，黄金牛市是贵金属整体上涨的重要基础条件。美联储鲍威尔昨晚的鸽派讲话，带来了海外资产价格股债齐涨，美国10年期国债收益率一度跌破4%，这些是推动黄金价格今日进一步上行的重要原因。

而对于黄金、白银的联动效应，顾佳男也进一步解释称，白银价格中枢跟随黄金，此外美联储降息预期也会抬升市场对于未来经济增长的期待，将会进一步激发白银的商品属性。

后市将如何演绎？顾佳男认为，目前海外白银市场价格大幅上涨，更多是源于短期现货紧缺。极致行情的末端易出现大幅波动的表现，短期建议注重防范风险。中期依旧看好黄金、白银整体的配置机会。

中信期货在15日研报中表示，白银昨日回落幅度大于黄金，背景在于基差收敛、挤仓交易降温；美元回升叠加获利盘止盈，使高波动自我强化。不过，目前贵金属仍具备战略配置价值。

中信期货强调，贵金属处于年度级别牛市中，美元信用下行是核心基石。未来1-2个季度，美联储降息仍有交易空间，独立性相关风险未解除，利率端驱动仍在。长期看，美国债务扩张与逆全球化抬升不确定性，信用货币内在价值走低，实物货币价值持续提升；央行与ETF持仓稳步抬升，金银价格中枢仍处长期上行通道。