机构看金市：10月17日

新华财经|2025年10月17日

•新湖期货：美国银行信贷暴雷再度引发避险情绪 贵金属续创历史新高

•瑞达期货：贵金属作为核心避险资产或仍维持其相对优势

•华泰期货：美联储内部分歧不改宽松预期 贵金属偏强运行

•汇丰银行：结构性和宏观因素将推动金价上涨行情延续至2026年

•Nick Timiraos：暂时看不到明显的利空因素 但上方空间存在不确定性

【机构分析】

•新湖期货表示，美国区域银行信贷暴雷引发担忧，同时，美国政府停摆持续，参议院第十次否决临时拨款法案，叠加贸易紧张局势影响，市场避险情绪再现，贵金属等避险资产受到追捧，金银强势走高，美债收益率大幅走低。短期来看，随着投机资金入场，金银在近日加速上涨，技术指标显示金银处于严重超买区间，金银不断创下历史新高的同时也带来一定的追高风险，预计金银价格波动幅度可能会增加。另外，由于白银市场的流动性及规模都远不及黄金，价格波动幅度可能会更大。中长期来看，央行购金具有持续性，叠加全球货币的泛滥和去美元化趋势，将继续支撑贵金属价格中枢上行，后续贵金属可能仍偏强。

•瑞达期货表示，就当前盘面来看，虽技术指标显示市场严重超买迹象，金银价格短期回落后均有较强的买盘需求支撑，且ETF以及CFTC投机持仓仍未达到历史峰值水平，说明贵金属仍有继续上行的空间。美联储官员近期言论偏向鸽派，9月会议纪要显示多数委员支持进一步降息以应对增长放缓及就业疲软，10月和12月各有逾90%和80%的降息预期，进一步支撑降息预期交易。美政府持续停摆导致关键经济数据发布推迟，市场信息不对称加剧市场不确定性，市场恐慌与降息预期叠加，亦是近期贵金属持续走强的重要驱动力。10月初以色列与哈马斯达成第一阶段停火协议，短期缓解部分风险溢价，但整体冲突尚未根本平息，全球避险需求依旧高企。在特朗普关税威胁持续、美政府债务问题加剧、美联储偏鸽信号与美国政府停摆叠加的宏观环境中，贵金属作为核心避险资产或仍维持其相对优势。

•华泰期货表示，美联储内部就降息路径分歧显现，理事沃勒主张维持每次25个基点的谨慎降息步伐以应对疲软的劳动力市场，而临时担任美联储理事的米兰则呼吁采取更激进的50个基点降息；分歧的核心在于政策调整的速度，沃勒强调谨慎行事以避免犯错，而米兰则担心在外部冲击下过度紧缩的政策会放大负面后果。美联储多位官员释放偏鸽信号，尽管在降息节奏上还有分歧，但整体货币政策定调仍强化了市场交易宽松预期，因此预计近期黄金价格或以震荡偏强为主。白银与黄金共享宏观面上宽松逻辑，同时降息周期中工业需求或将提升，金银比价有望收窄。

•汇丰银行在报告中表示，黄金依然受到强劲投资者情绪和官方机构持续多元化配置的有力支撑。结构性和宏观因素将推动金价上涨行情延续至2026年。报告强调，美国财政赤字问题是推动黄金需求的重要因素。投资者越来越多地将黄金视为对冲债务可持续性风险和美元潜在走弱的工具。此外，央行购金需求将保持在高位，尤其是新兴市场央行的持续买入构成关键支撑。在地缘政治碎片化和降低对美元依赖的背景下，机构积累黄金的势头不太可能放缓。不过，如果美联储降息次数少于市场预期，黄金的上涨轨迹可能面临阻力。

•Nick Timiraos发文称，由于美经济前景不确定以及政府关门影响，美联储分歧或更难弥合。另外，美政府停摆延续，参议院第十一次否决临时拨款法案。地缘政治方面，俄方发起，俄美两国元首进行电话会谈。海外贵金属市场出现持续过热表现，不断创出历史新高的同时也带来追高风险，加大市场的不安，获利了结情绪存在导致价格大幅波动难免，但从推涨金价的逻辑看，暂时看不到明显的利空因素，但上方空间存在不确定性。对白银而言，市场传闻海外发生挤仓风险，但从金银比回归的角度，金价维系高位偏强运行，银价突破历史新高并继续上行也较为合理，收益与风险同在。