国际金价上周连续突破整数关口 两大潜在压力或可关注

证券日报|2025年10月20日

展望后期国际金价走势，当前不确定性因素持续叠加，美国政府停摆进展、区域银行业风险演化等关键变量均存在较高不确定性，上述因素或新出现的不确定性事件，均有可能成为驱动金价进一步上行的新催化剂。

国际金价再创历史新高。数据显示，10月17日，伦敦金现货价格盘中最高升至4380.79美元／盎司，创历史新高。国际黄金期货价格也触及新高，纽约商品交易所（COMEX）黄金期货主力12月份合约价格盘中最高升至4392美元／盎司。

对于国际金价创新高，东方金诚研究发展部副总监瞿瑞对记者表示，这与日前美国区域银行业风险事件再起波澜相关。ZionsBancorp（锡安银行）与WesternAllianceBancorp（西联银行）两大区域银行相继披露遭遇贷款欺诈，直接引发市场对信贷体系稳定性的担忧，避险情绪快速升温。同时，该事件进一步强化市场对美联储后续进入降息周期的预期，实际利率下行预期与避险需求共振，成为助推金价上涨的核心动力。另外，外部环境不确定性持续发酵，美国政府停摆状态延续，叠加贸易摩擦尚未出现缓和迹象，双重扰动下市场避险需求维持高位，为金价提供了强劲支撑。

从上周整体来看，国际金价接连突破4100美元／盎司、4200美元／盎司、4300美元／盎司等几个关口，涨势强劲。

国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟对记者表示，从短期催化因素和技术面上看，美联储新一轮降息周期正式开启叠加美国政府“停摆”危机和债务压力，使美元指数承压，以美元计价的金价也出现了突破和承托。美联储政策独立性愈发受到市场质疑，全球地缘政治和贸易局势不确定性仍存，在多重风险因素影响下，市场避险情绪持续高涨，包括黄金等在内的避险资产需求旺盛，推升价格。从长期趋势和基本面上看，多国央行持续购金、全球官方黄金储备处于历史高位，也是推动金价上行的关键因素之一。

10月17日，国际金价在冲高后有所回调。数据显示，截至当日收盘，伦敦金现货价格、COMEX黄金期货主力12月份合约价格分别报4251.448美元／盎司、4267.9美元／盎司。

“当前黄金市场需重点关注两大潜在压力：一方面，金价持续创新高背景下，多头资金集中度显著提升，市场拥挤度已处于较高水平；另一方面，投机性资金逐利属性较强，前期获利盘积累下，若市场情绪出现边际变化，投机资金可能集中获利了结，进而加剧金价波动，触发阶段性回调风险。”瞿瑞说。

展望后期国际金价走势，瞿瑞表示，当前不确定性因素持续叠加，美国政府停摆进展、区域银行业风险演化等关键变量均存在较高不确定性，上述因素或新出现的不确定性事件，均有可能成为驱动金价进一步上行的新催化剂。