迈科期货：避险情绪缓和，贵金属短线调整

2025/10/20

一、财经要闻

　　1.美国总统特朗普在最新的采访中继续释放缓和信号，暗示大门仍敞开着。特朗普政府正在低调地放松多项关税政策，近几周来已将数十种产品从其所谓的“对等关税”中豁免，并在各国与美国达成贸易协议时提出愿意将更多产品排除在关税之外。此举发生在最高法院将于11月上旬就“对等关税”举行听证会之前——一旦败诉，政府可能被迫退还已征收的大量关税。

　　2.白宫管理和预算办公室主任沃特表示，因“停摆”持续，特朗普政府将再冻结约110亿美元的基础设施项目资金，主要涉及民主党执政城市。此外，白宫经济顾问哈塞特表示，如果政府停摆持续到本周末之后，预计特朗普将加大行动力度。在谈到美联储时，哈塞特称预计三次降息只是一个开始。

　　3.澳大利亚总理阿尔巴尼斯预计将在华盛顿与美国总统特朗普会面，讨论包括稀土材料供应链等问题。

　　4.韩国总统顾问表示，美韩在贸易谈判中多数议题上取得实质性进展；韩国与美国在亚太经合组织（APEC）会议前达成贸易协议的可能性更高。

　　5.日本政府拟于2026年度将签证申请手续费上调至与欧美国家相当的水平。鉴于访日外国游客呈增加之势，日本政府希望将签证成本上升及物价上涨体现在手续费中。此举也将有助于缓解过度旅游问题。

　　6.标普将法国长期外币发行人违约评级从“AA-”下调至“A+”，这是标普近一年半内第二次下调法国评级。法国财长称标普下调法国主权信用评级是“对清醒和责任的呼吁”。今年9月惠誉已下调法国评级。穆迪公司预计本月24日发布对法国的最新评级决定。

　　7.美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨4.77个基点，10年期涨4个基点，30年期涨2.66个基点。分析指出，鉴于政府停摆带来的数据真空、孤立的银行担忧，以及QT终结的鸽派预期，市场短期内将难以建立强烈的单边方向。

　　二、基本面分析及结论

　　上周五晚间避险情绪稍有缓和，美股反弹，美债收益率微涨，美元指数止跌回升，指向美国银行业贷款风险的缓和，以及中美经贸关系紧张程度略有下降。受此影响，上周五晚间金银价格出现短线调整，沪金主力合约跌幅在2.5%左右，沪银主力合约跌幅在4%左右，自本周二以来，沪银盘中在周二和周四均出现过短线明显调整，但收回跌幅并且向上，这指向短线市场分歧就逐步加大。中长线来看逻辑暂未改变，但短线有震荡调整风险。

　　结论：短线震荡调整，沪金关注960、935短线支撑，沪银关注11400短线支撑。