油价周一小幅下跌，供应过剩担忧令其承压

2025-10-21

　　油价周一小幅下跌。投资者正权衡全球可能出现的供应过剩场景，同时国际贸易紧张局势加剧了对经济放缓及能源需求减弱的担忧。

　　纽约商品交易所11月交割的西得州中质原油（WTI）合约下跌0.02美元，跌幅为0.03%，收于每桶57.52美元。

　　布伦特原油合约结算价下跌0.28美元，跌幅为0.46%，收于每桶61.01美元。

　　上述两种基准油价在早盘时段均下跌超过1美元。

　　从全球基准布伦特原油的合约结构显示，石油交易商的担忧已从供应不足转向供应过剩。

　　布伦特原油和美国原油合约的六个月价差均显示，较早装船的合约价格低于较晚装船的合约价格，这种结构称为溢价，它会鼓励交易商支付石油储存费用，以便在预期未来供应减少时以更高价格出售。

　　布伦特原油合约溢价于周四出现，为自5月短暂出现以来的首次，并且交易价差处于2023年12月以来的最阔水平。美国原油合约溢价于周五出现，为自2024年1月以来的首次。

　　“这些对过剩的恐惧现在正降临市场，尤其是展望2026年。我们将开始看到浮动储油增加，内陆储油罐被填满，”Again Capital合伙人约翰·基尔达夫表示。

　　“这是我们一段时间以来未曾见过的真正看跌信号，”基尔达夫补充道。

　　两种基准油价上周均下跌超过2%，连续第三周录得跌幅，部分原因是国际能源署对2026年供应过剩加剧的展望。

　　两种合约在今年大部分时间处于相反的结构，即现货溢价，其中近期价格高于远期价格。这反映了市场对近期供应紧张和需求稳固的看法。

　　上周，世界贸易组织总干事表示，她已敦促美国和中国缓和贸易紧张局势，并警告称这两个最大经济体的脱钩可能在长期内使全球经济产出减少7%。这两个顶级石油消费国最近重新点燃贸易战，对在两国间运载货物的船舶征收额外港口费——这些针锋相对的行动可能会扰乱全球货运流。

　　俄罗斯石油供应方面仍存在不确定性，美国总统特朗普周日再次警告称，除非印度停止购买俄罗斯石油，否则华盛顿将对印度维持“大规模”关税。

　　在供应方面，能源服务公司贝克休斯表示，美国能源企业上周三周来首次增加了钻井平台。

　　“短期内，市场正处于典型的季节性需求淡季，面临炼油厂维护、成品油裂解价差疲软以及对美国每周库存数据保持密切关注的状态，”能源咨询公司Gelber and Associates的分析师在一份报告中表示。

　　媒体周一进行的一项初步调查显示，美国原油库存上周预计有所增加，这带来了进一步压力。路透社在每周库存数据公布前调查的五位分析师平均估计，在截至10月17日的一周内，原油库存增加了约150万桶。