一德期货：隔夜外盘黄金反包续创历史新高

2025/10/21

隔夜外盘黄金反包续创历史新高，Comex金银比价显著回升。原油、VIX回落，美元、美股、美债收涨。

消息面上，美国国家经济委员会主任哈塞特表示，已持续20天的美国联邦政府关门有望在本周结束。名义利率回落幅度超盈亏平衡通胀率，实际利率开始走低对黄金支撑增强。短端美德利差开始回落对美元支撑减弱。

资金面上，金银配置资金连续2日同时增持，其中前者连续7日增持，截至10月20日，SPDR持仓1058.66吨（+11.45吨），iShares持仓15769.77吨（+272.37吨）。CME修正10月17日数据，纽期金总持仓48.00万手（-3799手）；纽期银总持仓17.07万手（+362手）。领先指标北美金矿指数开始反弹总体呈现高位震荡。白银纽伦溢价小幅反弹期现仍延续倒挂，但芝商所库存持续回落或暗示美白银正在运往伦敦缓解现货紧张。

技术上，金银形成错位顶部，加之金矿指数未能同步新高，调整隐忧犹存，重点关注白银和金矿指数能否继续突破以化解上述压力。

策略上，黄金配置、投机多单持有为主，等待调整后的加仓机会；做多金银比价组合剩余仓位可暂持。