欧元区PMI升至近一年半以来新高 德国领跑、法国成拖累

 2025-10-24

得益于德国经济的强劲表现抵消了法国的疲软态势，欧元区经济活动意外攀升至2024年5月以来的最高水平。标普全球(S&P Global)编制的综合采购经理人指数10月数值从9月的51.2升至52.2，进一步超出区分经济扩张与收缩的临界点50。此前分析师预测该指数几乎持平。

这一意外增长由服务业推动，尤其是德国，该国综合指数创下2023年5月以来的单月最佳表现。然而，邻国法国却构成拖累：受法国再次陷入政治动荡影响，其PMI指数已连续14个月下滑。

汉堡商业银行经济学家赛勒斯·德拉鲁比亚周五在声明中表示：“10月德国经济形势显著好转，但法国经济收缩速度已连续两个月加快。因此，欧元区经济增长即便略有加快，也远低于原本可能达到的水平。”

截至目前，欧洲已顶住了唐纳德·特朗普关税政策引发的贸易风暴，但其增速仍远低于美国。不过，该地区各国增加的国防开支以及德国的基础设施改造计划，将为经济提供助力。与此同时，法国严峻的财政困境以及埃马纽埃尔·马克龙总统多次试图寻求解决方案却屡屡受挫的现状，导致该国经济产出仅能缓慢攀升。

尽管经济增长乏力，但在过去一年内已降息8次的欧洲央行(ECB)目前无意进一步下调利率。鉴于通胀水平接近2%的目标，预计下周借贷成本将维持不变。

欧元区高级经济学家戴维·鲍威尔表示：“欧元区综合PMI调查进一步支撑了欧洲央行本月维持利率不变的理由。该数据表明，面对美国关税上调，欧元区经济仍保持韧性，且部分通胀压力仍在持续。”

德拉鲁比亚指出，服务业价格涨幅保持温和。

他表示：“销售价格通胀率小幅上升，但仍接近长期平均水平。10月成本增幅略有下降，因此短期内这方面风险较低。欧洲央行对服务业通胀尤为关注，这一数据可能会印证其不再进一步降息的立场。”

采购经理人指数(PMI)因在每月初发布，且能较好反映经济趋势与转折点，备受市场关注。不过，作为衡量产出变化“广度”而非“深度”的指标，这类商业调查有时难以直接对应季度国内生产总值(GDP)数据。

周五晚些时候公布的数据显示，英国综合PMI指数升至51.1，超预期;美国综合PMI指数预计将降至53.5。