随着风险偏好增强，黄金和白银面临强大价格压力

2025-10-28

周一（10月27日）美国早盘交易中，黄金和白银价格大幅下跌。周末有消息称，中美即将达成一项重大贸易协议。这使得市场的风险偏好大幅增强，全球股市上涨，美国股市指数也将以创纪录的高位开盘。由于12月黄金和白银市场在日线图上形成了看跌旗形形态，这两种金属也出现了技术性抛售。

有报告称伦敦白银借贷成本已从创纪录高位回落，这表明白银市场已恢复了更多流动性。数据显示，白银租赁利率在10月9日飙升至34.9%的历史峰值后，周一降至5.6%。伦敦金银市场协会正在考虑每周公布白银库存水平，该协会首席执行官露丝·克罗韦尔表示，白银将比黄金更受优先关注。

由于对中美贸易协议的预期，全球股市隔夜上涨。美国股市指数大幅上涨，纽约股市开盘时将创下历史新高。由于市场整体风险偏好上升，避险资产黄金和白银的价格隔夜大幅下跌。

美国与其他亚洲国家的贸易协议也在推进中。特朗普总统周末还表示，与东南亚几个国家的其他贸易协议已接近达成，目的是增加美国对关键矿产的获取以及农产品的市场准入。这些协议包括对泰国、柬埔寨、越南和马来西亚等国的关键出口产品免征关税，以及未来几周将颁布的框架性贸易协定。

美联储预计本周将下调美国利率。美联储预计将于周三下午连续第二次下调0.25%的利率，以支持不稳定的就业市场，但可能会面临一些对通胀感到担忧的官员的反对。周五的最新数据显示，美国9月份消费者价格涨幅为三个月来最小，这支持了联邦公开市场委员会本周降息的计划。然而，美联储政策制定者存在分歧，一些人担心降息幅度过大，而另一些人则支持进一步降息，这一切都发生在联邦政府停摆期间美国政府经济数据无法发布的情况下。与此同时，财政部长贝森特确认了接替美联储主席鲍威尔的五名最终候选人名单。最终候选人包括现任美联储董事会成员克里斯托弗·沃勒和米歇尔·鲍曼、前美联储理事凯文·沃什、白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特以及贝莱德公司高管里克·里德。特朗普总统表示，他预计将在年底前就提名人选做出决定。

美国政府停摆可能早日结束的一个重要迹象。随着美国政府停摆进入第四周，共和党和民主党议员之间的僵局对美国航空旅客产生了影响，航班开始出现延误。美国交通部长肖恩·达菲周末警告称，由于政府停摆持续加剧空中交通管制员的人员短缺问题，美国旅客在未来几周将面临更多航班延误和取消的情况。达菲周日在接受福克斯新闻采访时表示：“随着我们进入周一、周二和周三，我预计塔台将出现更多人员短缺，这意味着将会有更多延误和取消。”

空中交通管制员上周接到通知，由于政府自10月1日开始停摆，他们将无法获得工资。达菲表示，更多空中交通工作人员请病假不来上班，一些员工正在寻找第二份工作和其他收入来源以维持生计。有一件事是民主党和共和党都能达成共识的，而且双方都无法回避：他们不想面对数万名被困在机场和停机坪上的愤怒美国选民的指责、愤怒以及潜在的选举日后果。这种情况可能会促使美国议员们达成妥协，重新开放政府。

今日关键外部市场情况显示，美元指数走弱。原油价格小幅下跌，交易价格约为每桶61.28美元。基准10年期美国国债收益率目前为4.028%。

从技术角度来看，12月黄金期货多头总体上仍具有短期技术优势，但已大幅减弱。日线图上形成了一个小型看跌旗形形态。多头的下一个上行价格目标是收盘价高于4200.00美元的坚实阻力位。空头的下一个短期下行价格目标是将期货价格推低至3900.00美元的坚实技术支撑位以下。第一阻力位在4100.00美元，然后是隔夜高点4123.80美元。支撑位在4000.00美元。

白银市场多头总体上仍具有短期技术优势，但已大幅减弱。日线图上形成了一个小型看跌旗形形态。白银多头的下一个上行价格目标是收盘价高于50.00美元的坚实技术阻力位。空头的下一个下行价格目标是收盘价低于45.00美元的坚实支撑位。第一阻力位在隔夜高点48.595美元，然后是49.00美元。支撑位在46.00美元。

黄金市场通过两种主要定价机制运作。第一种是现货市场，它报出现货购买和立即交付的价格。第二种是期货市场，它设定未来日期交付的价格。由于年终持仓市场流动性的原因，12月黄金期货合约目前是芝加哥商品交易所（CME）交易最活跃的合约。