威尔鑫日评：金价小幅回探，上行技术阻力制约明显

威尔鑫投资研究中心   2007-06-06

美元
周二美元指数以82.02点开盘，最高上试82.05点，最低下探81.71点，报收于81.91点，较前一个交易日下跌10点，跌幅0.12%，日K线呈一条继续承压回软的小阴线。

周二美元继续回档走软。虽亚欧盘面波幅较小，但至美国盘面，美联储(Fed)主席伯南克(Ben Bernanke)温和的言论令美元受打压将跌幅扩大，盘中最低下探至81.71点的3周低点。随后公布的强劲的非制造业数据为美元反弹提供短暂支持，但后来美元又再陷下跌泥潭，并在纽约尾盘收跌于82点下方，为近3周来首次。

周二美联储(Federal Reserve)主席伯南克(Ben Bernanke)在参加南非开普敦举行的货币政策会议表示，预计美国经济将持续成长，但房产市场疲软仍可能拖累经济增长。伯南克称，住宅营建的放缓目前看来似乎仍对经济构成拖累，且影响时间长于此前所预期的，而且次级房贷问题已经对房产市场产生影响。此外，伯南克还表示，美国经济可能在未来几个季度内缓慢增长，但存在核心通胀不会下降的风险。尽管伯南克将会对经济增长持乐观看法，但他承认房产市场疲软对经济的拖累可能延长引起了市场的担忧。分析人士指出，伯南克的言论在某种程度上是温和的，对于过去两周因强劲的经济数据而建立起来的美元强势人气起到了一定的降温作用，美元也因此在周二再度下滑走软。摩根士丹利高级汇市策略师Sophia Drossos表示：“近期公布的美国经济数据强劲，他本来可能发表更利多的评论，但他认为楼市可能拖累经济更长时间着实引起市场注意。”

美国供应管理协会(ISM) 周二公布的报告显示，美国5月非制造业指数升至59.7，好于此前经济学家预期的55.4，并创06年4月来最高水平。非制造业指数高于50表明服务业在扩张，显示了美国经济在支撑降息预期上还有太多水分，同时也抵消房产市场下滑给美国经济带来的拖累，帮助了美元在周二盘中收复部分失地。

表面看来，周二美元再度承压走软，应归因于强劲的经济数据面没能抵挡住伯老对美国经济的温和言论。但我们认为，美元走软的深层次原因还是在于，强劲的经济数虽据弱化了美联储降息的预期，但并没有也不足已构成对美联储升息的预期，这与欧元区和其他主要经济体形成鲜明的对比。由于欧洲央行利率会议召开在即，且升息预期几乎明朗，因此挫伤了投资者做多美元的热情。加上美元高位盘整已久，因此在周一美元大幅下跌后，周二借伯老温和言论顺势下探也合乎情理。RBS Greenwich Capital首席国际策略师Alan Ruskin表示：“美元最近对一些利多的经济消息已没有了反应，债市和股市还有反应，但汇市看来有些困惑。部分是因强劲的美国经济数据被强劲的欧元区经济数据所盖过。”Drossos认为，美元在如此背景下仍未能上涨，是因美国整体经济前景落後于其他主要经济体，包括欧元区，欧洲央行(ECB)预计将在周三升息至4%，部分市场人士预计ECB官员还会暗示进一步升息。

技术面上，预计日内美元上行的第一阻力位在82.06点，下跌支撑位在81.70点附近。

黄金
周二国际现货金价以670.40美元开盘，最高上试673.95美元，最低下探668.60美元，报收于669.20美元，较前一交易日下跌3.3美元，跌幅0.49%，日K线呈一条反弹冲高后稍势整理小阳线。

周二金价在亚欧盘面呈震荡升势行情，但美国盘面却略有回软。从动态盘口观察，金价上行没破关键阻力位之后，市场买气有所受限。另西班牙央行(Bank of Spain) 继续延续其大量卖出储备金的行为，5月出售28吨黄金的消息也令投资者买兴受抑。因此，尽管美元走软为金价提供了不少关联支撑，但金价仍没能摆脱央行大幅异常售金的消息面影响，最终使得金价在纽约尾盘小幅收跌。有分析师表示，央行继续抛售黄金，令金价冲高后回落，但美元走软为黄金提供支撑。德国商业银行(Commerzbank)技术分析师Karen Jones指出，目前价格波动非常中性，金价需要突破678美元/盎司才能恢复涨势。

周二有消息称，西班牙央行(Bank of Spain) 继续延续其大量卖出储备金行为，该行5月抛售了近100万盎司（约28吨）的储备金。西班牙官方网站信息显示，西班牙央行今年3月和4月分别卖出约40吨黄金，加上5月售出，央行的黄金储备已减少至990万盎司，约合308吨。西班牙央行与其他15个欧洲国家央行共同签署了《欧洲央行黄金出售协议》，该协议规定各央行每年出售黄金总量不得超过500吨。

自今年3月以来，中央银行大规模售出黄金限制了金价的上涨势头，金价甚至承压走跌不少，同时央行的售金行为也受到市场的密切关注。上周五，欧洲央行宣布不打算在年内进一步出售黄金的消息令金市买气大为回升，金价也因此摆脱了延续数个交易日的颓势行情，意欲发展一轮新的升势行情的端倪初现。尽管周二央行大幅售金的不利消息再出，但我们认为，在此时对金市反而构成利好。原因在于：首先，包括西班牙央行在内的欧元区央行签署的《欧洲央行黄金出售协议》规定每年出售黄金总量不得超过500吨，而就目前看来，虽然我们还没得到欧洲央行系统至今总共出售了多少吨黄金，但仅从西班牙央行在3、4.和5月总共卖出108吨黄金分析，欧洲央行系统今年可剩下的售金额度不会太多，那么以后欧洲央行即使售金在猛，但可供出售的数量也不会太多，显然利好金价。其次，金价从693美元回调至651美元的这一轮宏观回调波段来看，虽然美元的强劲反弹给金价的回调带来了不少关联压力。但我们认为，金价本波段回调的主要因素还是来自于金市本身，即金市中黄金的供给和需求在短期的不平衡。央行短期内抛售黄金的力度不断加大，而市场的承接却随着金价不断跌破关键心理阻力位而愈发变动消极和被动，再加上国际基金乘机顺势洗盘，也助长金价的跌势。总之，虽金价在央行大幅售金令黄金市场上供给和需求出现短期不平衡的情况下，金价回档下跌难免，但我们对金市中期仍然向好的预期没改，这在前期的日评中我们有过详尽分析，在此不再赘述。

原因期货方面，受投资者在市场连涨两日后锁定获利，同时RBOB汽油期货下挫的影响，伦敦洲际交易所(ICE)布兰特原油和纽约商业期货交易所(NYMEX)美国原油期货周二双双走软。周二一股强气旋包围了阿拉伯海区域并预计将掠过阿曼东北角的油气设施，令市场人士惴惴不安。不过有报道称该飓风在到达这些设施之前估计其强度就会减弱，并且石油输出国组织(OPEC)成员国沙特阿拉伯与阿联酋看起来并不在飓风未来路线上，令市场的担忧些许缓解，因此也就没有构成对油价的提振。但另外，在原油供给方面，原油的供给增加的预期也仍不明朗。石油输出国组织(OPEC)秘书长巴德里周二表示，OPEC需要看到消费国的石油库存持续下降之后才会决定增产。巴德里表示“如果来自不同组织和国家的数据让我们相信，石油库存减少，市场处于供应短缺状态，OPEC当然会作出反应，但是这种减少趋势必须已经持续一段时期。”

周三美国能源信息部(EIA)将公布截止6月1日当周美国能源库存数据。分析师预计，受炼油厂产能提高和需求下降推动，美国上周汽油库存将连续第5周上升。预计美国上周汽油库存将上升150万桶，馏分油库存将上升80万桶，原油库存将上升12万桶。而炼厂产能利用率预计会增长0.6个百分点，达到91.7%。美国能源信息部(EIA)将在北京时间周三晚22：30分公布该项数据。

技术面上，周二金价欧洲盘中上扬继续遭遇10周均线在674美元附近的技术阻力，示意此处技术阻力较为强大。周二金价小幅收跌后，K线形态显示，短期整理势态的端倪显现。就目前来看，金价欲上行并形成趋势性的逆转，还需实质性的突破674美元、678美元，并回升至680美元上方。而短期内，金价可能在技术面的压力下有整理的必要，当然也不排出继续上行或再度小幅回探确认的可能。预计周三日内金价上行的第一阻力位在674美元附近，在往上是678美元，下跌的支撑位在668美元附近。

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