（威尔鑫点金）关联市场齐动员，欲助金价出泥潭

2007年6月15日    威尔鑫投资研究中心   杨易君

美元
周四美元以83.03点开盘，最高上试83.25点，最低下探83.01点，报收83.12点，较前交易日上涨10点，涨幅0.62％，日K线再现一根冲高回落的“射击之星”K线形态。

周四来自美国的经济数据应该利好美元，但我们再一次看见多头仅将美元推升至83.30点附近即打道回府，再度彰显83.30点附近美元存在的强劲技术反压。美国劳工部周四公布，美国5月生产者物价指数(PPI)上升0.9%，受能源价格走高的推动。但扣除食品与能源的核心PPI仅上升0.2%。市场原本预测，5月PPI上升0.6%，核心PPI增长0.2%。5月整体PPI较去年同期上升4.1%，增幅为2006年6月以来最高。不过，核心PPI较上年同期仅增长1.6%，这一温和增幅可能让联邦储备理事会(FED)决策者松了一口气。就数据面本身而言，PPI超出预期的增幅将刺激市场对于FED调升利率抑制通胀的揣度，使得美元可能维持利差优势而上行，但美元却呈现冲高回落走势。而市场另一方面认为，上述数据令美元公债价格扩大跌幅，进而令美元承压。如果决策者认为PPI的大幅上行主要因为能源价格走高，那么从目前原油价格运行趋势来看，其助长通胀的忧虑只会更加明显，但这并未从周四的美元走势中得到体现，示意短期美元技术面将成为左右美元走势的主要因素。

就美元K线形态而言，近两日美元在半年线附近已连续呈现两颗趋升乏力的“射击之星”，示意短期美元的确已遭遇到较强的技术反压，近两日经济数据皆利好美元，但并未扶助美元进一步明显上扬。部分市场人士认为美国现货公债收益率的增幅已超过了其他主要经济体，这刺激投资者将更多资金投入美元资产。但即使后期仍存在走强的可能，我们认为短期美元将在83.30～83.50点技术反压下至少盘弱一段时间。

从分钟K线形态观察，日内美元回荡第一支撑在82.90点，更强支撑位于82.40点，而向上的强反压当然同样来自于83.30点附近。周五有一系列美国重要的经济数据出炉，如果5月消费者物价指数依然象产生者物价指数以上超出预期增幅而引发通胀忧虑，美元依然无动于衷，那将进一步宣告短期美元的升势可能结束。这可能有助于基本金属与贵金属走势。

黄金
周四金价以649.5美元开盘，最高上试654.3美元，最低下探645.7美元，报收651.2美元，较前交易日上涨4美元，涨幅0.62％，随同基本金属的进一步上行，金价再现一根回调抵抗的“螺旋桨”K线形态。

承接周三隔夜的下行回稳，周四金价在亚洲盘面基本横盘运行于651美元附近。在20点20分美国开盘前，金价脱离美元基本金属指引进一步回软。美国开盘初，金价更是被快速推低至646美元附近，但以伦铜为代表的基本金属则维持着明显的强势，油价亦呈振荡上行态势，金市终没找到作空的关联同谋。随后在买盘驱动下随同基本金属与油价上扬。

目前所有的关联市场渐趋有助于金价脱离困境，但金市自身的作多动能似乎尚待恢复。
美元连续两日面对利好的经济数据而上行乏力，示意已遭遇到我们此前分析的83.30点附近的技术强反压，这使得美元的阶段性升势可能暂告段落，这将有助于金价渐渐摆脱当前的疲软困境。

再就近期与金价走势高度关联的基本金属而言，仍以基本金属的龙头伦铜为例。近期伦铜二次探底，在7050美元的年线位置获得精确支撑而回升。我们仍继续坚持即使下半年伦铜没有明显的牛市行情，但7000美元附近将是其区间运行的底部区域。故应该不会再度明显拖累金价大幅走跌。但当前伦铜欲进一步上行亦将努力克服来自于30日均线与季度均线在7530美元附近的强反压，如果进一步形成突破，伦铜将在日线上确定形成“双底”形态，引领基本金属整体回升，亦将对应提振金价走强。消息面上，两家秘鲁铜矿和Southern Copper旗下一冶炼厂的工会成员同资方的薪资谈判破裂，正威胁举行罢工。目前的铜市焦点就是劳资关系，Xstrata旗下一加拿大冶炼厂的工人正在罢工，全球最大产铜国智利也有工人威胁罢工。上述消息支撑近期铜价在7000美元附近获得支撑后回升，此利好将关联惠及金市。

虽然近期原油价格的强势对金价并未构成明显提振，主要因为油价仅仅属于区间强势整理，并未过渡诱发市场基于通胀的忧虑。但随着周四NYMEX原油期货价格进一步劲扬，我们发现在NYMEX近月原油期货价格连续形成的K线形态上，一个历时约9个月的大型复合“头肩底”形态悄然形成，目前油价已上破头肩底颈线压力，油价开始形成加速上行的迹象。而这种迹象一旦演变为现实，将再度唤起市场对新一轮通胀的忧虑，那么油价的上行将不可能再与金价不相关，基于保值避险的需求，市场将加大对黄金的关注。随着油价的节节攀升，这种情况的发生似乎已越来越近。基本面上，伊朗就其本国核计划态度强硬，中东地区暴力冲突事件，以及石油输出国组织(OPEC)认为原油供给充足，不太可能在9月会议上增产，这均支撑了油价。NYMEX7月原油期货结算价涨1.39美元（或2.1%），报67.65，为2006年9月5日以来最高，当时近月合约收于68.60。

但就金市本身技术面而言，市场的买气似乎仍需要进一步凝聚。周四金价在美元升势止步，基本金属与原油劲扬的关联提振之下却显得回升乏术，这主要源于其技术面上的压力重重，如图所示： 

最典型的是金价在下破5月底低点后，多头人气进一步受挫。且上档半年均线与季度均线分布在一个较狭小的区间成为金价回升的一道强力屏障。如果缺乏基金主力的主动性作多意愿引领，单靠关联市场的提振，金价将难以穿越回升的上述屏障。可能部分分析人士认为，实物需求的趋淡令市场缺乏做多的理由，但我们需要明白一点，黄金市场仍是一个较小的市场，这个市场的大鳄是对冲基金而非央行，黄金市场的重心在衍生品上，而非真正用于交割后消费的实物。真正用于交收的实物性黄金交易份额不足整个黄金交易的3％，故我们在研究黄金市场市宜当心重枝节而忽略了市场的主干。目前黄金的商品属性仍弱于其货币属性，故研究的重点还应偏重于对货币属性的研究。

欲知具体操作，请申请为威尔鑫资讯会员，享受威尔鑫对金市极具实战价值的研究成果，咨询电话028-66719233。威尔鑫投资。欢迎申请成为威尔鑫资讯会员