关联市场齐动员 欲助金价出泥潭

　　本周金价以645.5美元开盘，最高上试654.9美元，最低下探642.9美元，周五午盘时分报收651.9美元，较前交易周上涨4.1美元，涨幅0.63％，周K线呈现一根回调抵抗的小阳线。目前所有的关联市场渐趋助于金价脱离困境，但金市自身的做多动能似乎尚待恢复。

　　而基金主力是否存在做多金价的意愿呢？我们认为这种可能完全存在。基金早在去年9月中旬即开始了在黄金市场中新一轮的运筹帷幄，其在伦敦现货市场早已储备了大量的廉价头寸。但在无法隐盾的期金市场，似乎还处在进行做多的酝酿阶段，基金曾在4月欲通过期货市场引领发动一轮金价的升势，但却遭遇《华盛顿协议》内央行密集抛压，基金选择归营蓄势可以理解。

　　这里并非说基金主力没有资金实力承接央行的抛压，而是在欧洲央行明目张胆地密集抛压下难以聚积跟风做多的人气，故基金选择了暂时的放弃。我们认为基金随时可能卷土重来，从整个国际经济与国际政治气候而言，我们皆难以找到看空金价的理由。

　　可能部分分析人士认为，实物需求的趋淡令市场缺乏做多的理由，但我们需要明白一点，黄金市场仍是一个较小的市场，这个市场的大鳄是对冲基金而非央行，黄金市场的重心在衍生品上，而非真正用于交割后消费的实物。真正用于交收的实物性黄金交易份额不足整个黄金交易的3％，故我们在研究黄金市场时宜当心重枝节而忽略了市场的主干。目前黄金的商品属性仍弱于其货币属性，故研究的重点还应偏重于对货币属性的研究。

　　一旦近日金价再度收升至压力较强的660美元附近或上方，将基本确定近日金价从673美元以来的下跌为阶段性诱空。(威尔鑫投资 杨易君)