（威尔鑫点金）金价再乘新东风

2007年7月20日    威尔鑫投资研究中心   杨易君

美元
周四美元以80.37点开盘，最高上试80.48点，最低下探80.31点，报收80.44点，较前交易日上涨6点，涨幅0.07％，日K线呈现一根下跌抵抗的小阳线。

费城联邦储备银行周四公布的数据显示，美国大西洋沿岸中部地区7月制造业活动扩张速度远慢于预期，令美元在弱势反弹中略微受抑。而市场更多是对美国楼市，次优级抵押贷款方面的忧虑，令美元依然笼罩在趋空氛围当中。美元兑欧元周四几无变动，在略高于历史低点的水准交投，因担心美国楼市状况及其对消费者的冲击，投资人对美元的信心持续受压。联邦储备理事会(FED)主席贝南克在国会的第二日证词中为美元空头提供了新的弹药，他表示，次优抵押贷款的损失可能高达1,000亿美元，并抑制消费者支出。周三，贝南克已表示，FED下调了今明两年的经济成长预估，但重申了通膨为首要担心。市场将之解读为FED今年可能不会降息，尽管楼市颓势加剧，但这未能给美元带来提振。市场预计美国利率将暂维持不变，而英国央行和欧洲央行料将在9月升息，这有助支撑英镑和欧元走势，美元则将继续对应受抑。

技术面上，短期美元已呈现出较明显的技术性超跌信号。但基本面及市场人气难以支撑美元的反弹，美元仍可能在短期超跌中维持弱势格局。就阶段性跌幅来看，美元从83.27点下跌以来，最大跌幅约300点，示意阶段性跌幅可能不足。只是在面临80点整数关口，呈现出一定的调整抵抗，但我们认为美元应该还会再创新低下跌。从近期K线形态来看，美元由碎阴阳构成一个倾斜向下的平台，应该为一个下跌的中继形态，美元还会存在加速破位下行走势。在此之前，美元如果出现一个相对弱势的短期反弹，我们认为也是合理的，但80.77点附近即会存在波段反弹的反压。可见美元弱势反弹的空间可能非常有限。

黄金
周四国际现货金价以672.4美元开盘，最高上试677.6美元，最低下探671美元，报收677.4美元，较前交易日上涨5.1美元，涨幅0.76％，日K线呈现一根延续回升的中阳线。

周四金价虽总体上扬有限，但整个盘口相对趋强。亚洲早盘，金价在673美元附近开盘后略微回软，午盘时分，金价回软至672美元下方后窄幅横盘。欧洲开盘后，金价企稳后缓缓回升至673美元附近。美国初盘，金价在进一步趋强的买气刺激下小幅上行至674～675美元附近。由于美元没有太过明显的疲软痕迹，金价的强势来源于基本金属与油价趋强的提振。隔夜凌晨后，NYMEX原油期货价格进一步上行至76美元，基本在伦铜的带领下进一步上扬，伦铜再返8000美元上方，金价获得来自基本金属与原油的提振进一步上行至677美元上方，终盘形成几乎光头的中阳线，多头固守着日内强势成果。

目前金市作多的意愿似乎越来越强，市场多头更善于利用一切可以利用的东风来推高金价。此前短期金价步履蹒跚的回升主要来源美元的疲软，金价无视油价的走强。周四盘口反映出这种格局正在改变：即使没有美元进一步破位的东风相助，金价亦可利用原油与基本金属的强势关联带动进一步上行。近两日威尔鑫资讯会员继续放大着波段收益，由于我们定义的超买短线交易参考价位始终没被触及，激进型投资者也继续持仓享受着利润的放大。但是，目前连续上行的原油基本接近近十几年的纪录高点78.4美元，油价时刻可能在形态的反压下进行进一步冲关前的振荡。美元亦可在进一步下破80点整数关前泛发回光。上述关联因素不排除关联诱发金市的超买回荡，这是我们需要留意的短期风险。但就阶段性而言，不管基本金属、美元、原油，我们似乎都不必怀疑其续将对金市刮起阵阵关联东风。周四原油与基本金属走强的动力来自于中国公布的强劲经济数据，中国对能源与原材料的强劲需求使得市场对相应品种的价位走向乐观。

“各种资产间高度相关，价格均走高，这使得黄金可能不会再像过去一样充当避险资产，”Merk Hard Currency Fund资产组合经理人Axel Merk说。Merk说当利率上升和信贷紧缩时，黄金和股票一样受到冲击，但他预期联邦储备理事会(FED)将利用货币政策来增加流动性，而这将利好黄金。金价将继续上涨的观点是基于隐约可见的通膨风险以及持续走软的美元，后者将侵蚀诸如股票和债券之类的纸质资产。而Permanent Portfolio Funds的总裁兼组合经理人Michael Cuggino说，全球范围内的通膨风险在悄然蔓延，投资人应该购买黄金来对冲资产和货币价值下降的风险。该基金掌管着价值12亿美元的资产。Cuggino称，通膨甚至有可能侵蚀保值的美国公债，“你需要黄金之类的资产，其价值不会像纸质资产一样受到侵蚀，”他说。Cuggino说良好的多元化投资策略应该包括持有一些黄金，因珠宝商的买需强劲，对冲基金和机构的投资需求健旺，美元走软以及流动性过剩。Euro Pacific Capital的总裁Peter Schiff说，投资人经常过度低估通膨风险。他还认为，美元极其接近一次大的崩盘，“人们需要安全性，美元根本不具有安全性。”

技术面上，金价周一、二在对突破季度均线与半年线共振反压后进一步回试确认，随后即呈现出进一步强势上行。目前整个金价的上行趋势依然完好，但短期技术指标已运行至强势与超买的临界。示意短期金价任何时候呈现出超涨后的回荡都合情合理。

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