（威尔鑫点金）油价回荡泄漏金价上行动能

2007年7月25日    威尔鑫投资研究中心   杨易君

美元
周二美元以80.3点开盘，最高上试80.34点，最低下探80.02点，报收80.08点，较前交易日下跌23点，跌幅0.29％，日K线呈现一根再创调整新低的小阴线。

周二美国依然没有重要经济数据出炉，但美元在趋空的市场人气中惯性振荡下跌，并创出自1992年9月14日以来的调整新低。由于对美国楼市的忧虑拖累美股三大指数重挫约2%，日圆大幅上扬，美元兑欧元续创纪录低点，兑一篮子主要货币的美元指数跌至15年低谷。美元指数跌至80.016低点，接近80.00的重要心理关口。交易商表示，美元指数跌穿80及美元兑日圆跌穿120水准都可能引发新一轮的抛盘，加速美元的跌势。鉴于市场对美国楼市状况的敏感度，周三和周四将公布的美国成屋销售和新屋销售可能备受关注。而周五将出炉的美国第二季国内生产总值(GDP)初值将显示经济自首季反弹的强度，美国经济首季表现为逾四年最差。MG Financial驻纽约外汇交易员Dixon Fung称，Countrywide等抵押贷款商的问题再次表明，美国经济并不像部分人士所想像的运行良好；这也加大了美国联邦储备委员会(Federal Reserve)减息的可能性。贝南克近日关于“强势美元符合美国利益”的舆论高调显得空洞而不合时令。

技术面上，美元目前处于惯性下跌阶段。近10个交易日呈现缓缓振荡下行走势，笔者倾向即便短期孕育超跌反弹，可能还有动态加速下跌过程。目前美元虽尚未击穿1992年的78点纪录低点，但月线技术指标却显得更为恶化。92年的美元由于下跌速度较快，美元很快触底回升。月线布林轨道也呈现出横向运行态势，示意当时的美元位于较大的区间振荡。而目前的月线布林轨道却呈缓缓下跌态势，尚未见加速赶底迹象，示意美元仍处于宏观跌势途中，且下跌的时间周期可能还会不短。即便日内弱势反弹，80.40点附近可能存在有效反压。

虽美元可能延续阶段性疲软，但金价不一定与美元完全负相关。金价的运行还会受到来自原油、基本金属，甚至其它地缘政治方面的影响。特别是近期油价上行遭遇到较强的技术压力，对金市会产生一定负面影响。
 
黄金
周二国际现货金价以681美元开盘，最高上试687.8美元，最低下探680.9美元，报收682.6美元，较前交易日上涨1.6美元，涨幅0.23％，日K线呈现一根于近日高位冲高回落的小阳线。

周二亚洲盘面的国际金价基本在681～682美元附近横盘。欧洲开盘后金价振荡回升至683美元上方。北美初盘，金价承接此前欧洲盘面的动态强势加速上行，触及687美元上方后缓缓回落。随后至隔夜收盘，金价在美元触及80点后动态企稳，油价进一步快速回落，基本金属稍时走强后再度回软等关联因素的综合影响下疲软运行至隔夜收盘，终盘回吐此前绝大部分动态涨幅，日K线形成短期趋升凝重的“射击之星”。

就关联市场而言，NYMEX近月国际原油期货价格一如我们周评中的分析，呈现近2个月最大幅度的回荡。我们在周一的文章中分析，原油价格的周K线形态已经体现出极强的超买信号，本周很有可能冲高后大幅回落。目前来看，大幅回落倒是一如预期，但没有出现进一步冲高的过程。基于如此，我们认为短期油价进一步回荡的空间可能有限，如果周初存在一个大幅冲高过程，那么回落幅度可能超过10％，而目前直接回落的幅度则应该有所收敛。市场认为因交易商预期美国政府将于周三公布的库存数据料显示上周燃料库存增加，因炼厂提高产量。交易商称，伊朗的表态进一步确保石油输出国组织(OPEC)将在需要时增加原油供给，这亦加剧当日卖压。伊朗伊斯兰共和国通讯社周二援引伊朗石油部负责OPEC事务的官员Javad Yarjani的话称，若有需要，OPEC将为市场提供更多原油。而TFS Energy分析师Addison Armstrong认为，“油市涨势多为技术面因素推动，近期的回调亦多多少少受到技术因素影响，因油价几周来处于超买。”笔者赞同油价的回落为超买后的技术性修复所致，我们如果在操作中沿用上述消息面指引则恐将感到被动。笔者以为短期油价很有可能在今日（周三）获得支撑，72.95美元附近的支撑料将强劲，短期油价进一步大幅下破72.95美元的可能很小。也就是说油价回荡对金市的不利影响已经非常有限。

至于基本金属，以伦铜为例，笔者同样认为其进一步回荡的空间极其有限。纽约商品期货交易所(COMEX)期铜周二收低，回吐稍早涨幅，部分市场分析人士认为期铜未能守住关键技术水准上方的涨幅，引发进一步获利回吐。笔者以为日内铜价在7880美元上方将获得有效支撑而企稳回升，7826美元附近应该存在伦铜短期调整的终极支撑。故基本金属对金市不利影响也可能有限。

但由于近两日的基本金属、油价皆呈现回落走势。理应的回升源于我们技术面的推导，但如果基本金属与油价进一步纵深调整，再结合美元可能的超跌反弹，那么金市必将因此而承压回荡。当然，我们尚未看到金市阶段性波段见顶的信号。

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