本周金價咝兄林匾�的時間窗口，呈明顯動盪態勢，趨升步履也更顯凝重。就短期而言，我們認為金價可能存在調整近憂，但應無中期走弱之遠慮。

　　

　　從本周金市後半段咝袘B勢來看，似乎與美元在方向上的正向咝嘘P係多些，儘管動態波動有反向分歧。這說明近期黃金在投資人心目中仍以避險為重心，週四盤口尤為說明此問題。在美元回軟的風險偏好刺激商品市場走強時，金價也對應回軟。而階段性市場似乎又多從美國經濟數據及美國官方對經濟與金融前景的態度消息面上尋找交易線索，這似乎難以支持美元繼續走強，至少表像如此。本周數據消息面上，美國商業部數據顯示，7月新屋銷售同比下降32.4%，經調整的年度銷售數量為27.6萬戶，達到創紀錄低點。7月房價中值亦下跌4.8%，至20.4萬美元。6月至7月，美國新屋銷售下降12.4%，遜於預期的持平甚至上升。東北部和西部的降幅最大，高達25.4%。花旗集團(Citigroup)駐紐約的10國集團(G10)策略主管Steven Englander表示，一連串疲軟的美國數據表明，美國陷入嚴重衰退的風險加劇，這同時也加大了Fed進一步採取定量寬鬆政策的可能性。貝南克在週五美聯儲於懷俄明州舉行的年會上將發表對美國經濟的看法，若貝南克若談及繼續或增加經濟刺激措施可能殃及美元，這是目前市場較普遍的憂慮。如果這樣，短期美元恐難以進一步走強。

　　

　　鑒於階段性黃金與美元似乎更多體現出避險共性，如果階段性美元升勢停滯，會否拖累金價也進入階段性調整呢？這種可能不大。金價影響因素複雜多變，進入四季度及年末消費旺季，除了類似近期的避險情節影響金價外，基於商品屬性的實物消費需求會構成金市的另外一條支撐腿，金價中期走弱可能不大。但金價還存在本身的純市場咝袑傩裕�此屬性顯示短期金價存在技術性調整風險，目前已進入這樣的時間窗口。如金價日K線圖示：

　　

　　除了金市本身的技術面以外，我們還比較看重與技術面共振的時間週期。從圖中金價日K線及對應標注的時間週期來看，我們應該警惕階段性金價在歷經21個時間週期的咝兄�後可能產生至少短期拐點。圖中可以看出，5月金價快速調整見底1166.2美元後歷經21個交易日上行見頂1265.1美元；在次高點1262.3美元開始下跌21個交易日形成7月的絕對底部；而金價2月見底1044.2美元後至7月的大幅調整也剛好歷經21周；此外，大幅調整的七月也是08年10月金價見底681.45美元後回升的第21個月。可見這個重要的“21”時間之窗似乎與金市存在不解情緣，而週四形成的1244美元價格也剛好在7月金價見底1156.2美元後回升的第21個交易日，故我們必須對此保持至少的短期警惕。如果還存在進一步的其他技術共振信號，我們更應該保持對短期金市可能產生調整的警惕。

　　

　　先來回顧我們階段性操作。儘管週二金價形成明顯的先抑後揚回升態勢，並如我們分析再創階段性回升新高。但我們進一步明確表態，如果週三金價不順勢慣性大幅上行，我們將對階段性戰略多頭執行保護措施。實際情況正是如此，週三金價儘管再創階段性回升新高，但力度明顯有些不濟，且鑒於金價在整個5、6月於1240美元一帶存在較強形態技術反壓，如果多頭動能稍有鬆懈即可能遭遇空頭或至少的短期反撲。時間週期的臨近也是我們參考的要點之一。操作策略的參考更是我們強調的重點：我們認為在1240美元附近對階段性戰略多頭進行保護是穩妥且非常符合科學理念的。原因如下：即便金價進一步慣性大幅上行至1260、甚至1270美元上方，在這種單邊一氣呵成地大幅上行超過100美元之後，必然會產生更強的技術性調整，金價至少還會調整至1240美元下方，我們此時再度介入作多是“安全的”，損失的是一段無法確定的隨機獲利，但整個波段毫無損失，且非常有利於心臟健康；而如果近期金價就在1240美元略上見頂後進入至少短期的技術調整，那麼在1240美元附近執行多頭的戰略保護則是“完美的”，隨後逢低回補將使整個細節都顯得很完美，這就形成了“無心插柳柳成蔭”的奇效。故當週三金價出現明顯趨升遲滯後，進行多頭戰略獲利保護，要麼是安全的，要麼是完美的。

　　

　　我們在具體操作上也這樣做了，建議付費版客戶逢高進行了多頭平倉，或對多頭進行了全部利潤鎖定的鎖倉。此外，週四北京時間18點55分，我們進一步通過快訊加短信的方式建議客戶在1243.5美元附近反手維持一定淨空持倉，邭獠诲e，剛好是目前看來的階段性最高價位，這非常方便我們在短空成本價位置進行止損設置。而階段性的累積獲利也是巨大的，相對於5月下旬的最低本金，目前鎖定及浮盈累積已超過800％，這在我們的模擬操作中一目了然。對於階段性後市，我們仍充滿極大期待，甚至我們認為這或僅僅是好戲的預熱，我們追求在年末行情之後帶來至少超過3000％的獲利。這要依賴於期初建倉的“准與狠”，以及樹立成本優勢後進一步加倉的“穩”及風險控制。故儘管我們近期操作倉位比較大，但止損設置等風險控制的時機與方法都非常得當。

　　

　　關於市場資金流向，在8月6日之前的四周，其中三周筆者在專業版中戲稱用腦袋擔保我們對階段性對沖基金在金市資金流向的準確實質把握，並指導客戶在1158美元的階段性最低價附近開始重手作多，隨後進一步累積加倉。但上周對沖基金在黃金市場的資金動向讓筆者沒有把握，儘管他們在場內增持多頭明顯，但場外交易意願模糊。但是，對沖基金在白銀市場的咦饕忸妳s相當清晰，再鑒於我們對黃金與白銀相關性的分析，故儘管對本周對金市是曲線把握，但依然準確。我們在週一早間關於一周的市場報告《從銀價走勢探金市玄機》中指出，儘管當時銀價處於近幾周低點，但卻是極佳的至少短期買進時機，而中期極佳買進機會也常常起源於短期機會的來臨。為何，因為對沖基金已開始在白銀市場的場外偷偷逢低買進白銀，交易性質好似我們稍早對階段性金市底部的判斷。且我們的超短期交易系統也在週二銀價被打壓至最低價附近發出了及時的買進信號，這些我們都已在文章中進行了展示與說明。如果我們認為本周銀價是極佳買進機會，那麼在金價進一步創新高前，我們不要擔心黃金會存在大幅調整的可能。目前看來正是如此，本周銀價表現最為耀眼，相對於上周收盤回升超過5％，如果能夠抓住週二的低點，則非保證金獲利應該近8％了。而從週四盤口觀察，即便金價形成明顯技術性調整，銀價回調的空間或較有限，這也與它們的屬性有關：美元、黃金或因風險偏好回升而調整，但風險偏好會提振商品市場的表現，其中包括以商品屬性為主導的白銀。當然，如果金價調整明顯，對銀價的拖累會有限度。

　　

　

　　作者：本報特約撰稿人楊易君

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