中美之间汇率战已经打响 美元贬值是导火索

2010年10月12日 来源：【晶报】  作者：余彦君 

渣打银行预计明年人民币每季度升值1.1%,人民币升值将导致中国实体经济受损

　　人民币对美元的快速升值步伐仍没有结束迹象,中国人民银行授权中国外汇交易中心公布的数据显示,昨日银行间外汇市场的人民币汇率中间价中,1美元对人民币报6．6732元,较10月8日6．6830元升近100点,继续创下2005年7月汇改以来的新高。自人民币汇改重启以来3个多月,人民币对美元升值已达2．3％。

“美国对人民币的升值预期是20％－40％,而中国目前承受的极限是5％。”10日下午郎咸平在深圳演讲时说,中美间的汇率战实际上已经打响了。

　　【外汇市场】

　　人民币对美元再创新高

　　尽管央行行长周小川刚刚表态,人民币汇率调整不会采取“休克疗法”,但由于国际社会施压不断,且国际美元继续走软,推动人民币汇率走高。昨日,中国外汇交易中心人民币对美元即期价格早盘即大涨,市场对人民币升值预期正在加剧。

　　昨日市场开盘前,中国银行授权中国外汇交易中心公布的人民币对美元中间价报6.6732元,较10月8日6.6830元升近100点,继续创下2005年7月汇改以来的新高。

　　盘中,人民币对美元的即期汇率价格高开高走,不断刷新2005年汇改以来新高,上午11时14分,人民币即期询价报6.6707元,而最高曾升至6.6645元。同时,海外无本金交割远期外汇(NDF)市场上,一年期美元/人民币NDF报6.4450元,盘中亦刷新2008年7月来新高,而上一个交易日的收盘价为6.4850元。

　　中行一位分析人士称,美元继续走低,人民币相应走高,这是正常的市场反应,8月下旬以来国际美元一路下滑,美元指数从8月24日高点83.559一路下滑至昨日盘中最低76.95,不仅仅是人民币对美元升值,其他非美货币的汇率同样也在上涨。

　　这位人士称,价格的变动,体现的是预期。“欧美等国近期进一步施压人民币升值,令市场对升值空间的预期也开始放大,这自然也在市场体现出来。从市场的价格变化方式看,人民币对美元的汇率通常是在盘中围绕当天的中间价上下小幅波动,而近期,人民币盘中的即期汇价则是开盘之后直接领先中间价,这说明市场对人民币升值预期正在加剧。”他说。

　　【升值起因】

　　美元贬值是汇率战导火索

　　人民币对美元的快速升值,直接的导火索就是美元的大幅贬值。

　　在一系列糟糕的经济数据以及失业率居高不下的影响,今年8月,美元开始一路下跌。9月21日美联储利率决议及会后声明,暗示准备采取进一步措施刺激经济,令市场对美联储向市场倾注更多资金的担忧升温,美联储声明显示其可能正准备采取进一步措施抑制失业率上升及物价下滑,都意味着美元会进一步贬值。

　　威尔鑫首席分析师杨易君称,美国政治意愿下的弱势美元选项拉开了汇率战争的序幕。在全球经济复苏步履举步维艰之际,为获得有利于经济复苏的国际贸易环境,热衷于压低本币汇率的国家是如此之多——日本、美国、英国和韩国。

　　为避免本币升值造成的损失,巴西等国或许也会加入到这个行列中来,巴西财长吉多·曼特加(Guido Mantega)上周一曾表示,全球已经迎来“汇率战争”。

　　他认为,以美国为主的债务大国谋求本币贬值,一方面是在稀释庞大的债务负担,实施对债权国的野蛮掠夺,另一方面则是希望获得更有利的出口环境,以缓解高失业率下的就业压力。发展中国家则希望维持出口优势,巩固经济复苏成果。

　　发生这种汇率冲突并不是第一次。杨易君说,25年前,也就是1985年9月,法国、西德、日本、美国与英国在纽约的广场饭店(Plaza Hotel)举行会议,达成共同诱导美元贬值的协议。今天,美国仍然怀有同样的渴望。

【专家分析】

　　5方式施压人民币升值

　　美国渴望美元贬值的过程也许不会一帆风顺,美元的贬值必须以他国货币升值为代价。

　　“从整体的基本面上来看,全球热议的世界货币战争并未出现缓解迹象。”世元金行分析师王舒说,全球金融的焦点屡屡落在人民币汇率上,推使人民币升值,正成为国际间博弈的核心问题,虽然中国有很强的决心坚持走自己的合理的汇率改革之路,但是人民币受到压迫的方面和方式之多,仍然让人不得不留意。

据其分析,未来世界各国对人民币施压方式大致如下:

　　一,美国直接施压,定性中国为汇率操作国,从而可能导致其他各国纷纷效仿,给予关税压力。

　　二,由国际货币基金组织IMF出面调解。

　　三,从世贸组织WTO入手,世贸组织有比准贸易制裁的权利,其他国家可以联合提起诉讼。

　　四,借助人民币对于亚洲其他货币的影响力和联动性,推动亚洲货币协议的进程,以同地区性压力释放效力。

　　五,直接重拾旧法,再造广场协定,让中国重蹈上世纪80年代日本的覆辙。

　　王舒认为,从市场的角度而言,老牌经济强国都已经丧失拉动消费的空间,以汽车市场举例,2009年主要的汽车列强,美国和日本总产量下跌均在30%以上,欧洲纵有欧元区一体化的支持,跌幅也在20%以上。相比而言,新兴市场则红火异常。2009年的中国汽车销量高达1379万辆,巴西突破300万辆的纪录,印度的年增长率则在30%以上。以此而论,各国拼出口的大背景已酝酿大半,货币战争也许真的发难在即。

　　【预测走势】

　　年内人民币升值空间不大

　　著名经济学家郎咸平10月10日在深圳演讲时称,今年3月,商务部等部门联合对广东等沿海企业进行人民币升值压力测试,结果是如果人民币对美元年度升值3%,很多出口企业利润将归于零,如果超过5%,制造业的危机将全面爆发。美国对人民币升值预期是20%-40%,但中国能承受的年升值幅度不超过3%,超过这个幅度,汇率战不可避免。

　　那么,人民币对美元未来的升值空间有多大？渣打银行刚发布的一份研究报告认为,人民币对美元虽然还有一定的升值空间,但空间有限,预计到今年年底人民币年内升值幅度在2.8%。

　　报告称,自6月中旬汇改重启至9月初,人民币对美元净升值幅度仅为0.22%,年化升值幅度仅为1.1%的,但今年9月,在美元大面积疲软的背景下,美元不仅对发达国家主要货币,而且也对亚洲除日本以外的货币疲软,人民币在此背景下开始快速升值,预计美元疲软的状态将延续到年底,也就是说人民币升值的国际压力近期内不太可能减弱,在此背景下,短期内人民币仍有升值空间,预计今年四季度人民币对美元的升值幅度将达0.9%,也就是说,自今年6月19日人民币汇改重启到今年年末,期间的人民币对美元的升值幅度将可能达到2.8%。

　　报告认为,由于美财政部已承诺取得向人民币汇率施压的新工具,并在未来几个月展开行动。此外,美财政部半年度汇率报告将在10月15日前发布,下一轮G20峰会将于11月11-12日在韩国举行。美国政府似乎越来越倾向通过法案修正人民币汇率,如果人民币“汇率操纵”案在11月初的中期选举后提交参议院审议,则很可能获得两党的联合支持。总体来看,美国的持续高失业率以及乏力的经济复苏将给中国带来持续的人民币升值压力。渣打银行预计美元对人民币汇率将进入一条方向明确但非常缓慢的下行通道,预计明年每个季度的升值幅度将达1.1%,年化升值幅度将超过4%。