本周市場是個典型受消息面影響的市場，經濟數據對市場的影響不大。歐債危機憂慮緩解的消息令美元大幅承壓回落，盡吐上周長陽漲幅。而本周黃金似乎也受歐債危機憂慮緩解的避險需求減淡所打壓，與美元一道呈現滯漲態勢。週四金價與美元的共同承壓似乎能進一步說明這種態勢。但筆者更願意將金價的滯漲理解為超跌反彈後受技術面壓力所致，並非象美元一樣源於歐債危機憂慮消退的打壓。 

 

　　數據面上，上周五數據顯示，美國12月季調後非農就業人口增加10.3萬人，預期增加17.5萬，美國12月失業率為9.4%，預期9.7%，美國12月失業率為2009年5月來最低。儘管就業數據遜於預期，但失業率大幅降低，令美元在上周收高。本周順勢高開後振盪下行。週三、四在葡萄牙、西班牙順利發債的消息面影響下進一步大幅回落。金價對應遇阻1385～1393美元技術強壓區域出現回蕩。美國諮商會週一(1月10日)公佈的數據顯示，美國12月諮商會就業趨勢指數(ETI)為99.3，前值修正後為98.5，該指數月率上漲0.8%，年率上漲7.6%，並連續第三個月實現上漲。諮商會宏觀經濟研究部門副主任Gad Levanon表示：“就業趨勢指數的改善表明今年上半年就業增長或溫和加速，但還不足以使得失業率在年內跌至9%以下。”筆者之見，美國第四季度，特別是處於消費旺季的11、12月數據往往在一年中表現不錯，但持續增長動能還需進一步觀察。週四數據顯示，美國12月生產者物價指數月率上升1.1%，預期上升0.8%。美國12月核心生產者物價指數月率上升0.4%，預期上升0.2%。意味著美國在量化寬鬆刺激經濟的同時，存在製造通脹趨勢，這對商品資源及黃金構成中長期利好。 

 

　　本周消息面較多，值得一一解讀。週一一則所謂“消息人士”的消息讓筆者倍感警惕，並在週二評論中對該類消息可能用心叵測進行過分析提醒。就筆者長期以來對消息面的跟蹤觀察認為，華爾街和路透社常常報導一些“某消息人士”或“某內部人士”的觀點，這些“某某”觀點常常都具有很強誘導市場波動的嫌疑，甚至是誤導市場波動。故投資者應該對這些見不得人的“某消息人士”或“某市場人士”觀點保持謹慎，不要過於當真。他們不敢以明確身份表達自己觀點，可能因為自己觀點乃杜撰，或自知是見不得光的誤導市場言論。筆者週二曾認為該消息面極可能又是一次意欲對市場的誤導，激勵宣揚歐債危機可能再度惡化，以誘導市場繼續追張美元，做空歐元，實現投機力量的獲利撤退。目前看來似乎正是這樣，該“消息人士”似乎確實是投機利益集團的代表之一。如果投資者按照該消息人士的言論方向進行操作，無疑糟糕透頂。 

 

　　本周葡萄牙、西班牙債券的順利標售大大緩解了歐債危機可能加劇的緊張情緒，美元因此大幅回落，但金價未獲美元大幅回落提振。週三葡萄牙標售了12.5億美元公債，取得了成功，外國投資者需求占80%。葡萄牙財長多斯桑托斯表示，2011年購買該國公債的投資者將進一步多元化，多元化策略將納入中國、中東和美洲地區。桑托斯進一步表示，葡萄牙週三進行的國債拍賣是成功的，葡萄牙沒有必要尋求外部融資援助援助。此外，強勁的需求以及較低的融資成本表明該國採取的策略是正確的。拍賣結果顯示，葡萄牙此次拍賣了6.5億歐元於2014年10月到期的以及5.99億歐元於2020年6月到期的國債。結果顯示，2020年6月到期的國債投標倍數為3.2，前次為2.1；平均收益率為6.716%，前次為6.806%。結果還顯示，2014年10月到期的國債投標倍數為2.6，前次為2.8；平均收益率為5.396%，前次為4.041%。而在週四，西班牙公債標售同樣大獲成功，30億歐元2016年4月到期債券，最高收益率4.590%。 

 

　　此外，繼近期中國高調宣佈將購買歐元區債券的同時，日本也作出了類似表態。中國央行副行長易綱表示，若有需要，中國將積極參與到歐洲的穩定機制中。中國副外長表示，中國已經買入了西班牙公債，且將繼續購買。日本財務省財務官玉木林太郎週一(1月10日)在法國表示，為保持金融體系穩定性，日本將採取措施向歐元區進行投資。意味著歐元區部分存在債務危機的國家可能獲得更多來自歐盟以外的融資管道，這將大大緩解市場對這些國家可能產生債務違約的擔心，進而使得歐元頹勢受到抑制，美元對應承壓。 

 

　　但歐債危機的短期緩解並不能代表歐債危機已成過去，歐債危機仍存在反復可能，但投機力量想進一步通過該題材投機漁利的難度會加大。加拿大財長費海提週三(1月12日)表示，部分歐洲國家的債務問題仍構成威脅，特別是葡萄牙。他表示：“我們的確需要一種平衡的措施，因經濟復蘇較為脆弱。我們面臨歐洲方面的問題，葡萄牙等歐洲一些國家的債務問題仍構成風險。” 歐洲央行管理委員會成員兼德國央行行長韋伯週二(1月11日)表示，雖然歐洲央行(ECB)加快購債步伐以平息市場緊張情緒，但就此認為歐債危機得到控制還為時尚早。韋伯稱：“對我來說，一些觀察人士過早的抱有樂觀情緒。雖然有理由對2011年持謹慎樂觀的態度，尤其是對經濟增長方面，但歐元區同時還面臨著整頓金融體系和建立財政秩序的重大挑戰。” 從時間表來看，西班牙的時間節點可能在2011 年3、4 月份，屆時西班牙會有大量的債券到期，需要發行更多新的債券，順利與否是歐債危機會否進一步縱深的關鍵，筆者結合歐盟金融自救的積極意願，以及中國、日本等參與到穩定歐洲金融的機制中的表態來看，歐債危機進一步蔓延的可能不大，儘管歐洲經濟復蘇道路充滿艱辛。 

 

　　本周歐元區內部繼續表達出穩定歐洲金融、捍衛歐元的強烈意願。德國總理默克爾週三(1月12日)發表講話時暗示，德國或準備上調針對債務問題國家7500億歐元(約合973億美元)的援助基金規模，稱將採取任何必要的措施來保衛歐元。歐盟經濟與貨幣事務專員瑞恩曾呼籲歐盟採取全面的計畫來控制債務危機，默克爾在回應這一評論時指出：“為支持歐元，我們支持採取任何有必要的措施，其中包括援助計畫。” 比利時財長表示，歐盟正在商談將歐元區危機援助基金規模擴大一倍至1.5萬億歐元。法國總理菲永週四(1月13日)表示，歐元區各成員國，尤其是德國和法國，願意為了歐元區的經濟穩定竭盡所能。要知道稍早德國並不贊同擴大援助基金規模，這一態度的轉變進一步說明以德國為代表的歐元區軸心國穩定歐洲金融與捍衛歐元的信心與決心。投機力量想從歐債危機題材進一步投機漁利的難得可想而知。 

 

　　此外，歐洲央行宣佈維持利率在1.0%不變，歐洲央行宣佈維持隔夜貸款和存款利率在1.75%和0.25%不變。英國央行宣佈維持利率在0.5%不變。 

 

　　回到美國金融消息面上，亞特蘭大聯儲主席洛克哈特表示：美聯儲量化寬鬆政策幫助經濟獲得了“持久動能”，仍舊支持美聯儲實施第二輪量化寬鬆計畫，重申美聯儲的政策無意影響美元匯率。三位美國聯邦儲備委員會(FED，美聯儲)官員週一表示，美聯儲的6,000億美元債券購買計畫有助於鞏固尚不牢靠的美國經濟復蘇，按計畫實施的可能性看起來增大。這意味著2011年美國量化寬鬆的貨幣政策不會有任何鬆動，這將構成商品資源與黃金的基本面利好。美聯儲將於1月13日至2月9日通過18次操作購買1120億美元國債及通脹保值債券。但本周穆迪表示，美國聯邦債務相對於Aaa評級要求而言過高，美國中期赤字和債務率惡化。意味著美國有朝一日存在遭遇類似目前歐債危機的可能。 

 

　　技術面上如美元日K線圖示：

　　上周美元大幅上漲約2.5％，但本周美元已動態大幅下跌約2.2％，幾乎盡吐上周漲幅。近三周周K線在季度線、年線、半年線共振位置的下方形成雙陰夾陽的“空方炮”組合，意味著後市美元下跌的概率偏大。如果美元確認中期下跌，那應該會進一步助漲黃金與商品金屬。當然，是否進一步延續中期跌勢尚待確認。而如果後市美元再度上行至81.5上方企穩，則技術上存在繼續上漲需求，儘管我們認為難以得到基本面支撐。 

 

　　美元日線圖上總體處於在年線與季度線之間的區間振盪。年線、布林上軌構成美元回升的強勁反壓。季度均線、布林下軌構成美元回落的共振支撐。如果短期後市美元進一步擊穿78.5點，則趨勢偏下的可能較大。歷經週三、四的連續大幅回落，目前美元超短期技術面超跌非常明顯，週五可能超跌反彈，金價或將接受對應檢驗。 

 

　　儘管上半周金價連續反彈，但我們強調1385～1393美元區間的技術阻力極強，多頭難以形成一蹴而就攻克。10、20、30日均線在1385～1389美元區間形成共振反壓。週二、三、四金價皆不斷測試該區間阻力。同時，我們也強調，週二、三在1385美元上方做空也未必能夠撈到多少好處，因為儘管當時金價在1385美元上方承壓明顯，但回蕩10美元後即受到隱形買盤支撐。即短期多空戰線在進一步靠近，通常意味著趨勢的選擇將至。對於週四金價在美元大幅下跌情況下的回落，筆者並不認為亦乃歐債危機憂慮消退所致，傾向於是對短期技術面的反應。而如果後市美元延續趨勢性下跌，黃金應該選擇趨勢上行，不會追隨美元下跌。當然，目前無論黃金還是美元，並未對趨勢作出確認。但無論怎樣，我們認為2011年全球流動性氾濫將繼續推升金價挑戰1500美元上方，只是投資者需要更多資訊來把握這個起點。 

 

　

作者：本報特約撰稿人楊易君，威爾鑫投資資訊有限公司首席分析師
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